Инвесторы проявляют растущую тревогу по поводу ралли на фондовом рынке, обусловленного искусственным интеллектом, после того как руководители отрасли призвали снизить темпы развития. При этом некоторые эксперты считают, что установление ограничений в конечном итоге может принести пользу сектору.
После предупреждений о том, что ИИ может угрожать человечеству, на выходных лидеры в области ИИ, включая генерального директора Anthropic Дарио Амодеи, выступили с призывами замедлить скорость прогресса и выиграть время для управления рисками.
Масштабные инвестиции технологических гигантов в центры обработки данных для ИИ подняли цены на акции широкого круга компаний, способствуя более чем удвоению индекса S&P 500 с начала бычьего рынка, начавшегося в октябре 2022 года. Уолл-стрит внимательно следит за любыми признаками того, что эти расходы, которые, как ожидается, достигнут почти 800 миллиардов долларов США к 2026 году, могут ослабнуть.
Чак Карлсон, генеральный директор Horizon Investment Services в Индиане, США, отметил: «Это становится проблемой, если вы действительно видите отмену заказов, отмену сделок по строительству центров обработки данных». Он добавил, что ему необходимы конкретные доказательства замедления, а не просто разговоры.
Принудительная пауза со стороны ведущих разработчиков ИИ, таких как OpenAI и Anthropic, может вызвать вопросы относительно оценок этих двух компаний, обе из которых, как ожидается, в будущем предложат свои акции общественности. Карлсон подчеркнул, что поскольку они в конечном итоге станут публичными, «акционеры будут требовать от них продолжать расти».
Общий рыночный индекс за этот год вырос более чем на 11%, чему способствует рост прибыли, основанный на значительных расходах последних лет.
Расходы гиперскейлеров
Согласно BofA Global Research, ожидается, что ИИ-гиперскейлеры — Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms и Oracle — потратят около 795 миллиардов долларов на капитальные проекты в этом году и почти 1,08 триллиона долларов в 2027 году. Этот рост влияет и на бюджеты ИТ в Южной Африке, где Gartner прогнозирует рост местных расходов на 19,8% в текущем году до 28,1 миллиарда долларов.
Значительная часть мировых расходов направляется в полупроводниковые компании, чьи акции и прибыль резко возросли в этом году, но которые понесли основной удар в ходе продаж в понедельник. Индекс полупроводников Филадельфии по сектору остается выше на почти 60% в 2026 году.
Эрик Крац, главный инвестиционный директор и соруководитель отдела благосостояния в Arena Private Wealth в Чикаго, заявил: «Рынки наказывают слой добывающих компаний сильнее, чем гиперскейлеров, потому что это слой, наиболее подверженный замедлению темпов улучшения возможностей».
Крац предположил, что более пристальное изучение стандартов безопасности отрасли может иметь положительный эффект. Он считает, что «строительство не остановится из-за того, что генеральные директора запросили ограничения. Напротив, достоверная система безопасности облегчает андеррайтинг долгосрочных капитальных затрат».
Этот внезапный спад напомнил некоторым инвесторам о падении рынка в начале 2025 года после появления модели DeepSeek от Китая, что вызвало сомнения в темпах расходов на инфраструктуру ИИ. Однако эта распродажа оказалась кратковременным сбоем для ИИ-торговли.
Теперь инвесторы оценивают гораздо более широкий спектр рисков, включая вероятность усиления государственного регулирования, несмотря на то что президент США Дональд Трамп в понедельник заявил, что угрозы безопасности от ИИ являются «шарлатанством» и преуменьшил необходимость правил.
Крац отметил: «Настоящий риск заключается не в том, что разработка действительно замедлится, а в чрезмерной регуляторной реакции».
Проблемы с ростом могут не остановить инвестиционный бум, но ряд факторов может повлиять на скорость развития ИИ. Майкл Брун, глобальный соруководитель частного акционерного капитала в Goldman Sachs Alternatives, сообщил, что инвесторы выясняют, будет ли «больше или меньше регулирования, будет ли больше или меньше геополитической напряженности, появляются ли новые парадигмы в технологической сфере».
Тем не менее, Брун видит возможности для размещения капитала «в эпицентре ИИ».
Если сомнения в отношении ИИ возрастут, цены на акции могут оказаться уязвимыми. Индексы S&P 500 и Nasdaq Composite находятся всего на 2% ниже рекордных отметок, и рынок сталкивается с более высокими доходностями облигаций, ростом цен на нефть и возможностью повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США на этой неделе для сдерживания инфляции.
Джеймс Хамфриз, управляющий партнер Mindset Wealth Management в Индианаполисе, штат Индиана, заявил: «Акции полупроводников и инфраструктуры ИИ долгое время учитывали бесперебойный бум капитальных затрат, оставляя практически нулевой запас прочности для ограничения скорости, налагаемого отраслью». Он продолжил: «Если рынок уже борется с более устойчивой, чем ожидалось, инфляцией и неопределенным путем ФРС, ограничение основного двигателя роста рынка оставляет более широкие индексы полностью подверженными этим макроэкономическим трудностям».