Несмотря на то что акции HDFC Asset Management Company (HDFC AMC) демонстрировали более низкие результаты по сравнению с крупными конкурентами за последний год, компания проявляет уверенность в перспективах роста. В то время как средняя доходность всего списка управляющих компаниями составляет около 8 процентов, доходность HDFC AMC за этот период составила -13 процентов. Снижение маржинальности и рост затрат негативно сказались на третьем по величине фонде по активам.
На недавней встрече с аналитиками руководство HDFC AMC выразило оптимизм относительно будущих перспектив. Однако результаты первого квартала финансового года 27 (Q1FY27) оказались умеренными. Компания сообщила, что квартальная средняя сумма активов под управлением (QAAUM) достигла 9,35 триллиона рупий, что на 1 процент выше поквартально, а доля рынка составила 11,2 процента. Доходность увеличилась на 2 базисных пункта до 47,2 базисных пунктов, что привело к росту выручки на 4,6 процента поквартально до 1100 крор рупий. При этом операционная прибыль снизилась на 250 базисных пунктов поквартально, составив 77,3 процента, однако чистая прибыль выросла на 34 процента поквартально до 837 крор рупий благодаря увеличению прочих доходов.
Рост доходности был обусловлен переходом от TER к BER (базовая ставка расходов) плюс установленные сборы и изменения в учете. Расходы на персонал возросли на 14 процента поквартально из-за увеличения расходов на ESOP и ежегодных повышений. Прочие расходы увеличились на 31 процент поквартально вследствие роста расходов на корпоративную социальную ответственность (CSR). Прочие доходы в размере 260 крор рупий были получены за счет прироста по методу справедливой стоимости (MTM) и выросли на 12,8 процента в годовом исчислении.
Компания планирует инвестировать в новые команды и платформы, а также нанимать сотрудников в области международного бизнеса, услуг по управлению портфелем (PMS), альтернативных инвестиционных фондов (AIF), институциональных продаж, цифровых технологий, искусственного интеллекта (AI) и маркетинга. AMC намерена запустить фонды в сегменте Альтернатив (HDFC Alternatives), а Совет директоров одобрил запуск фонда Long-Short SIF.
AMC наращивает долю среди уникальных инвесторов, показав годовой темп роста в 33 процента между апрелем 2023 года и июнем 2026 года, что вдвое превышает отраслевой показатель в 16 процентов. Хотя годовая доходность по акциям ослабла, трехлетняя доходность остается высокой, что обеспечило компании самую высокую долю чистого притока рынка — 12 процентов.
Структурный потенциал основан на том, что Индия обладает крупным фондовым рынком с более чем 12 000 листингованных компаний с выручкой свыше 25 миллионов долларов США, а формализация экономики привлекает больше сбережений на финансовые рынки. HDFC AMC обслуживает 17 миллионов уникальных инвесторов и имеет хороший потенциал роста, учитывая базу взаимных фондов в 62 миллиона человек и более 130 миллионов зарегистрированных участников рынка капитала. Средний размер взноса SIP в отрасли, составляющий 3000 рупий в месяц, также может возрасти.
AMC стремится развивать все каналы привлечения средств, хотя активы, привлеченные через дистрибьюторов, показывают большую устойчивость. Несмотря на то, что 98 процентов транзакций проходят в цифровом формате, компания продолжает физическое расширение в городах за пределами 30 (B30), поскольку 65 процентов новых SIP, поступающих через финтех, происходит именно в этих регионах. Пять ведущих схем обеспечивают 66 процентов активов в акциях (и сбалансированных фондах), но существует потенциал в недостаточно освоенных фондах. Регуляторное одобрение для SIF находится в процессе, а руководителем назначен новый сотрудник, Парамприт Пол.
Платформа Альтернатив активно развивается: AMC увеличивает штат команды, управляющей PMS, частным капиталом и частным кредитованием, а также расширяет группы поддержки по рискам, продуктам, юридическим вопросам и продажам. Объем обязательств перед балансом в сфере Альтернатив превысит 1000 крор рупий к концу финансового года 27. Были запущены первый AIF категории Cat-3 и недискреционный сервис управления портфелем (NDPMS), ориентированный на семейные офисы и ультра-HNWI. Фонд частного кредитования HDFC AMC заключил партнерство с IFC в качестве основного инвестора.
Ключевыми драйверами роста могут стать увеличение размера взносов SIP, кросс-продажи нескольких продуктов клиентам и снижение досрочного погашения за счет повышения финансовой грамотности инвесторов. Несмотря на недавнюю отрицательную динамику доходности акций, потоки SIP остаются очень сильными, причем потоки в малые и средние компании сильнее, чем в крупные и флексикап.
Активы, находящиеся в Индии (за исключением EPFO), составляют 100 миллиардов долларов, а с учетом мандата EPFO — 160 миллиардов долларов. Общее количество схем — 110 (48 пассивных и 60 активных), при этом за последние пять лет было запущено 55 продуктов. Наблюдается концентрация: ведущая схема составляет 25 процентов от AUM, а пять ведущих схем — 75 процентов от активов в акциях. Шесть схем имеют 30-летний опыт работы, а 13 — 15-летний или более, что обеспечивает долгосрочное преимущество перед конкурентами.
HDFC AMC намеренно избегала чрезмерного привлечения средств через NFO для защиты долгосрочной доходности инвесторов. Например, NFO Фонда Обороны закрылся с суммой в 1100 крор рупий, хотя мог собрать в три раза больше. С тех пор он вырос органически до 11 000 крор рупий за счет SIP. Сотрудничество с GIFT City выросло: там зарегистрировано 7500-8000 дистрибьюторов, а два исходящих фонда, продаваемых в США, Японии и других странах, работают. HDFC AMC активно взаимодействует с IFSCA (Международный орган по финансовым услугам центров) для упрощения международных инвестиций через GIFT City. Благодаря такому проактивному подходу, несмотря на умеренные результаты, HDFC AMC может использовать свой бренд, дистрибуцию и долгосрочную производительность для увеличения AUM.