Регулятор сообщил, что Центральный банк Узбекистана одобрил стратегию валютных операций и вмешательств на внутреннем валютном рынке на период с 2026 по 2030 год. Этот документ был разработан в соответствии с законами «О Центральном банке Республики Узбекистан» и «О валютном регулировании».
Стратегия устанавливает цели, принципы и подходы Центрального банка к информированию о проведении валютных операций и вмешательств. Она охватывает участие Центрального банка во внутреннем валютном рынке, касающееся операций и вмешательств, осуществляемых в национальной валюте — суме.
Основные понятия
Валютные операции определяются как сделки Центрального банка, связанные с продажей валютных средств, полученных от продажи драгоценных металлов на международных рынках, которые были приобретены у местных производителей, а также сделки, направленные на обслуживание клиентов Центрального банка при покупке и продаже иностранной валюты. К драгоценным металлам относятся золото, серебро и другие металлы, купленные у местных производителей.
Валютные интервенции — это действия, предпринимаемые Центральным банком для обеспечения упорядоченного и бесперебойного функционирования внутреннего валютного рынка, сглаживания резких колебаний обменного курса национальной валюты и поддержания адекватного уровня ликвидных международных резервов.
Клиентами Центрального банка являются Министерство экономики и финансов, Фонд реконструкции и развития, организации, находящиеся под управлением Центрального банка, и другие учреждения. Документ отдельно определяет внебиржевой валютный рынок как рынок, где Центральный банк проводит сделки посредством прямых соглашений с клиентами, минуя обменный пункт.
Адекватный уровень ликвидных международных резервов определяется как объем ликвидных резервов, необходимый для сохранения способности страны обслуживать внешний долг, финансировать импорт и противостоять непредвиденным внешним экономическим потрясениям.
Факторы, учтенные при реализации стратегии
Согласно документу, реализация стратегии будет учитывать четыре группы факторов: цели Центрального банка, связанные с обеспечением ценовой стабильности; его действия в рамках денежно-кредитной политики; инвестиционная политика по управлению международными резервами; а также более широкие макроэкономические тенденции, включая фискальные условия и меры по регулированию движения капитала.
Цели и принципы
Центральный банк одновременно действует на внутреннем валютном рынке в нескольких направлениях. К ним относятся проведение валютных операций, поддержание адекватного уровня ликвидных международных резервов в соответствии с политикой управления резервами, обеспечение упорядоченного и непрерывного функционирования внутреннего валютного рынка, включая смягчение влияния крупных и/или неожиданных факторов спроса и предложения на иностранную валюту, а также снижение резких колебаний обменного курса.
В случае возникновения противоречий между этими целями, руководство Центрального банка будет определять приоритеты в каждой конкретной ситуации. Решения о валютных операциях и интервенциях основываются на ряде принципов. Ценовая стабильность обеспечивается в режиме таргетирования инфляции при плавающем обменном курсе. Валютные операции не должны быть направлены на изменение долгосрочной фундаментальной тенденции обменного курса, соответствующей макроэкономическим условиям и целевым показателям инфляции.
Обменный курс сам по себе или его изменения не устанавливаются в качестве целевого индикатора денежно-кредитной политики. Операции и интервенции не должны подрывать эффективное функционирование режима таргетирования инфляции или роль ключевой ставки в механизме трансмиссии денежно-кредитной политики. Они также не должны негативно влиять на упорядоченное развитие внутреннего валютного рынка или его механизмов. Кроме того, валютные операции и интервенции не должны приводить к системному накоплению валютных рисков и дисбалансов в экономике.
Частота операций, связанных с продажей иностранной валюты, полученной от продажи драгоценных металлов, и обслуживания клиентов, должна определяться исключительно потребностями клиентов, сезонностью международных продаж драгоценных металлов, приобретенных у местных производителей, и сезонным спросом на иностранную валюту на внутреннем рынке. В то же время, частота и объем операций и интервенций в других случаях должны постепенно адаптироваться к изменениям на внутреннем валютном рынке и структурным особенностям экономики, включая степень долларизации, влияние изменений обменного курса на инфляцию, состояние движения капитала и стадию развития финансового рынка.
По мере снижения долларизации, либерализации движения капитала, уменьшения влияния обменного курса на инфляцию и обеспечения адекватного уровня ликвидных резервов, объем и частота операций и интервенций должны постепенно сокращаться.
Проведение операций и интервенций
Центральный банк осуществляет валютные операции, не влияя на направление обменного курса, согласно заранее объявленному графику и установленной периодичности. Валютные интервенции, направленные на поддержание адекватного уровня ликвидных международных резервов, проводятся с частотой, определяемой руководством Центрального банка. Сам адекватный уровень ликвидных резервов определяется руководством в соответствии с внутренними документами Центрального банка по управлению международными резервами.
Интервенции, предназначенные для сглаживания резких колебаний обменного курса национальной валюты, осуществляются таким образом, чтобы не влиять на направление обменного курса, формируемого на основе рыночных принципов.
Механизм принятия решений
Процессы принятия решений относительно валютных операций и интервенций, а также механизмы подотчетности, определяются внутренним документом, утвержденным руководством Центрального банка. При принятии решений о целях валютных операций и интервенций регулятор использует анализ качественных и количественных показателей. Эти показатели изложены во внутреннем документе руководства и могут периодически пересматриваться.
Валютные операции на внутреннем рынке могут проводиться как на валютной бирже, так и на внебиржевом валютном рынке, то есть напрямую с клиентами на основании заключенных с ними соглашений. Однако валютные интервенции проводятся исключительно на валютной бирже.
Коммуникационная политика
Информация о проведенных Центральным банком валютных операциях и интервенциях, а также сопутствующие аналитические материалы, будут публиковаться в соответствии с коммуникационной политикой регулятора посредством официальных заявлений, пресс-релизов и периодических изданий.
