Несколько больше года назад Узбекистан приступил к решению давней проблемы своей финансовой системы — отсутствия специализированного национального института, который мог бы помогать страховщикам управлять крупными и сложными рисками. Эта ситуация изменилась после подписания Президентского постановления № ПП-191 23 мая 2025 года, которое предусматривало создание АО «Перестраховочная компания Узбекистана» — первой национальной перестраховочной организации страны. По прошествии года результаты заслуживают пристального изучения, поскольку они говорят не только о самой компании, но и о направлении развития страхового рынка Узбекистана.
Значение перестрахования
По сути, перестрахование представляет собой страхование для страховщиков. Когда компания принимает на себя полис с большим или необычно высоким риском — например, крупный промышленный объект, мост или авиапарк — она обычно не желает нести весь риск самостоятельно. Часть этого риска передается перестраховщику, что высвобождает капитал и защищает компанию от потенциально серьезных убытков. На глобальном уровне этот часто недооцениваемый механизм поддерживает стабильность страховых рынков, способствует международной диверсификации рисков и обеспечивает крупным инвестиционным проектам необходимый финансовый потенциал для реализации.
Страны, которые развивают сильный внутренний перестраховочный потенциал, получают ряд преимуществ: снижение зависимости от зарубежных перестраховочных рынков, повышение устойчивости страхового сектора и большая способность поддерживать крупные внутренние риски. Исследователи отрасли десятилетиями отстаивали эту позицию. Ученые, такие как Эмметт Дж. Воган и Тереза М. Воган, описывали перестрахование как важный инструмент управления финансовыми рисками, особенно потому, что оно снижает нагрузку на собственный капитал страховщика. Другие, включая Джорджа Э. Рейджа и Майкла МакНамару, подчеркивали более широкую роль перестрахования в поглощении крупных потерь, поддержке конкуренции на страховых рынках и возможности для страховщиков внедрять новые продукты, не удерживая все риски на своих балансах.
Дэвид Камминс, чьи исследования часто цитируются в этой области, изучал взаимосвязь между перестраховочными рынками и общей финансовой стабильностью. Перестраховочные компании играют важную роль в управлении катастрофическими рисками, а их эффективность все больше зависит от способности эффективно использовать технологии и данные. Эта связь между цифровизацией и результативностью перестрахования отражена и в недавних отраслевых исследованиях. Ежегодные отчеты Swiss Re Institute Sigma освещают искусственный интеллект, большие данные и другие новые технологии как силы, трансформирующие оценку рисков и цепочку создания стоимости в страховании, в то время как растущие катастрофические риски предъявляют повышенные требования к моделированию рисков и капиталу. Отчетность Munich Re аналогичным образом акцентирует внимание на возрастающей важности оценки климатических рисков и принципов ESG в страховой и перестраховочной индустрии.
Международные организации пришли к схожим выводам с точки зрения политики. Международная ассоциация страховщиков (International Association of Insurance Supervisors) подчеркивает важность эффективной оценки рисков, прозрачности и надежных механизмов передачи рисков в хорошо функционирующих страховых рынках. OECD также признает страхование и перестрахование важными механизмами для диверсификации рисков и эффективного распределения капитала между рынками. Исследования развития финансового сектора также подчеркнули важность укрепления внутренних финансовых институтов и способности нести риски на развивающихся рынках.
Этот более широкий международный опыт предоставляет важный контекст для реформ в Узбекистане. Создание национального перестраховочного института в соответствии с Президентским постановлением № ПП-191 отражает цель правительства по укреплению внутренней способности нести риски, поддержке развития страхового рынка и созданию более прочной связи между растущей экономикой Узбекистана и международными перестраховочными рынками.
Что изменилось за первый год
Наиболее заметным изменением стала цифровизация. До проведения реформы процессы перестрахования в Узбекистане были в значительной степени разрозненными и требовали большого количества бумажной документации, при этом контракты заключались и подписывались через множество ручных каналов, и не существовало единой централизованной платформы для управления предложениями и связанными данными. Национальная перестраховочная организация помогла сместить рынок в сторону унифицированного электронного подхода.
Различия проявляются во всех аспектах: обработка документов перешла от бумажных процедур к полностью электронной системе; предложения и заявки теперь могут подаваться и рассматриваться онлайн вместо того, чтобы обрабатываться исключительно вручную; данные хранятся в централизованной базе вместо того, чтобы быть разбросанными по отдельным записям; отчетность становится все более автоматизированной, а не составляется вручную. По внутренней оценке компании, прозрачность улучшилась с «умеренной» до «высокой».
Платформа делает больше, чем просто ускоряет оформление бумаг. Приводя предложения по перестрахованию в общую электронную среду, она создает более последовательный процесс для участников рынка и усиливает прослеживаемость решений и транзакций. Это может помочь уменьшить возможности для неформального влияния, а также повысить подотчетность и прозрачность. Кроме того, это снижает вероятность рутинных человеческих ошибок: меньше цифр вносятся вручную, меньше документов перемещаются между отделами, и регуляторы и аудиторы могут следовать более четкому аудиторскому следу.
Для рынка, который ранее функционировал без централизованного цифрового каркаса, это больше, чем косметическое обновление. Оно имеет потенциал изменить скорость, с которой местные страховщики могут размещать крупные риски, насколько эффективно международные перестраховщики могут оценивать представленные им возможности, и насколько эффективно регуляторы могут контролировать совокупные риски рынка и выявлять возникающие угрозы.
Налаживание международных связей
Национальный перестраховщик эффективен только в том случае, если он способен предоставить возможности для крупных и сложных рисков, а это требует прочных отношений с международными рынками. В течение первого года компания наладила партнерские отношения с перестраховщиками в Европе и Азии, а также со страховыми компаниями в странах СНГ. Она также установила сотрудничество с международными перестраховочными брокерами, способствуя расширению доступа к мировым рынкам, укреплению андеррайтинговых практик и предоставлению узбекским специалистам возможностей для международного обучения и обмена знаниями. В течение года было организовано несколько международных семинаров и инициатив по обучению для укрепления внутренней экспертизы — это признание того, что одних технологий недостаточно для обеспечения конкурентоспособности перестраховочного рынка; квалифицированные специалисты не менее важны.
Согласно данным компании, полученный результат ощутим: возросшая способность размещать крупные риски на международном уровне, усиленные возможности по передаче рисков для внутреннего страхового рынка и снижение зависимости от международных рынков, где теперь может развиваться внутренняя емкость. Компания также начала создавать условия для того, чтобы большая доля перестраховочного бизнеса оставалась внутри страны, предоставляя местным страховщикам больше пространства для принятия на себя более крупных и сложных рисков при поддержке специализированного национального перестраховочного института.
Честный взгляд на сильные стороны и пробелы
Компания не представляет свой первый год как безупречный путь. Оценка в стиле SWOT выделяет как достигнутый прогресс, так и оставшиеся проблемы. Среди положительных моментов — сильная государственная поддержка, полностью оцифрованные процессы, действующая унифицированная платформа и создание специализированного национального перестраховочного института. С другой стороны, у компании еще нет рейтинга международной финансовой устойчивости, существует нехватка специалистов с профильной экспертизой в перестраховании, внутренняя научно-аналитическая база остается ограниченной, а поскольку способность местных страховщиков удерживать риски зависит от регуляторных ограничений, некоторые из самых крупных и сложных рисков все еще необходимо размещать на международных рынках.
Взгляд в будущее открывает значительные возможности. Узбекистан может позиционировать себя как перестраховочный хаб для Центральной Азии, добиваться международного рейтинга финансовой устойчивости, расширять использование принципов ESG и цифровых технологий, а также применять инструменты ИИ и больших данных для укрепления андеррайтинга и оценки рисков. В то же время компания сталкивается с рисками, общими для мировой перестраховочной индустрии — природные катастрофы, глобальные экономические потрясения, валютная волатильность и усиление конкуренции со стороны устоявшихся международных игроков, обладающих десятилетиями накопленного капитала, технической экспертизы и послужным списком рейтинговых агентств. Эти возможности естественно требуют времени для построения новой организацией.
Цифры за полгода
Финансовая отчетность за первое полугодие 2026 года дает раннее представление о текущем положении компании.
Общие активы
Достигли 131,6 миллиарда сум при общих обязательствах в той же сумме — сбалансированное положение, построенное на авторизованном капитале в размере 80 миллиардов сум и долгосрочных инвестициях в размере 88,7 миллиарда сум. Текущие активы составили 42,3 миллиарда сум. Собственный капитал достиг 87,5 миллиарда сум, при этом нераспределенная прибыль составила 7,4 миллиарда сум — это солидный старт для компании, находящейся в первом операционном году. По стороне обязательств страховые резервы составили 12,9 миллиарда сум, из которых 8,1 миллиарда сум были переданы перестраховщикам, оставив чистые страховые резервы в размере 4,7 миллиарда сум. Текущие обязательства составили 39,4 миллиарда сум.
В целом, эти цифры указывают на то, что компания вступила в свой первый полный год работы с реальным капиталом, а не только на бумажных обязательствах. Тот факт, что доля перестраховщиков в общих резервах уже превышает 8 миллиардов сум всего через два квартала, свидетельствует о том, что компания активно размещает риски на международном уровне, а не просто накапливает капитал, пока находит свое место.
Что дальше
Повестка дня компании на предстоящие годы сосредоточена на превращении многообещающего первого года в устойчивую рыночную инфраструктуру. В верхней части списка находится обеспечение международного рейтинга финансовой устойчивости, что повысит доверие к организации со стороны внутренних и международных партнеров и укрепит ее позиции при работе с глобальными перестраховщиками. Наряду с этим компания планирует постепенно внедрять искусственный интеллект, большие данные и машинное обучение в свои перестраховочные операции, а также изучать новые инструменты передачи рисков, включая облигации на случай катастроф, для финансирования защиты от крупномасштабных стихийных бедствий. Такие инструменты становятся все более актуальными на рынках, подверженных землетрясениям, наводнениям и другим экстремальным событиям.
Амбиции также выходят за рамки внутреннего рынка. Компания стремится укрепить перестраховочное сотрудничество со странами Центральной Азии и позиционировать Узбекистан как региональный центр перестрахования. Достижение этой цели потребует инвестиций в людей в той же мере, что и в технологии — включая более сильный поток специалистов с международно признанной квалификацией и, возможно, специализированную андеррайтинговую академию или центр профессионального обучения для развития экспертизы внутри страны, вместо того чтобы полагаться преимущественно на обучение за границей. Еще один приоритет — разработка унифицированной базы данных цифровой аналитики с возможностями мониторинга в режиме реального времени. Такая система позволит компании и регуляторам более эффективно отслеживать совокупные риски рынка и выявлять возникающие концентрации рисков на более ранней стадии, вместо того чтобы полагаться в основном на ретроспективный анализ. Одновременно компания намерена глубже интегрировать принципы ESG в свою деятельность и в более широкое развитие перестраховочного рынка. Это все чаще становится не просто вопросом соответствия требованиям: практики ESG могут влиять на то, как международные перестраховщики оценивают контрагентов, управляют рисками и структурируют сделки.
