Начало сентября ознаменовалось возобновлением макроэкономического давления на рынок металлов. Аналитик Alpari Анна Бодрова отметила, что рост напряженности между Соединенными Штатами и Ираном поддержал цены на нефть, увеличил риски инфляции и спровоцировал рост доходности облигаций.
Для инвесторов это означает, что Федеральная резервная система может продлить свою ограничительную политику и даже вернуться к повышению процентных ставок уже в сентябре. На фоне этих событий драгоценные металлы корректируются, тогда как промышленные металлы демонстрируют более избирательное движение, зависящее не только от процентных ставок, но и от фактической доступности сырья.
Золото упало примерно до 4300 долларов США за унцию, достигнув самого низкого уровня за более чем три недели. Серебро торгуется около 63,5 доллара США за унцию и также находится под давлением.
Хотя геополитическая напряженность обычно поддерживает активы-убежища, рынок сейчас оценивает ситуацию иначе. Если конфликт вокруг Ирана снова поднимет цены на нефть, это усилит инфляционное давление и повысит вероятность более жестких мер со стороны Федеральной резервной системы. В таких условиях золото и серебро страдают не из-за недостатка спроса на защиту, а из-за укрепления доллара и более высокой доходности, что делает активы без дохода менее привлекательными.
Дополнительная неопределенность связана с ожиданиями новых данных по рынку труда США. После комментариев представителей Федеральной резервной системы рынки резко повысили вероятность повышения ставки в сентябре. Поэтому события ближайших дней будут важны для золота и серебра, наряду с новостями из Ближнего Востока. Если экономические данные подтвердят устойчивость экономики и сохранение инфляционного давления, драгоценным металлам будет сложно быстро восстановить рост. Однако, если данные окажутся слабее ожидаемого, инвесторы могут вновь обратиться к золоту как к защите от макроэкономической нестабильности.
Платина и палладий также снизились вместе с общим сектором драгоценных металлов. Платина торгуется по цене около 1720 долларов США за унцию, а палладий — около 1300 долларов США за унцию. Долгосрочные перспективы платины остаются более устойчивыми благодаря ожиданиям дефицита предложения и спроса со стороны гибридных транспортных средств. Палладий выглядит слабее, поскольку растущая доля электромобилей и замещение палладия платиной в автомобильных каталитических нейтрализаторах продолжают ограничивать его потенциал. Тем не менее, в краткосрочной перспективе оба металла в первую очередь определяются долларом, процентными ставками и общим аппетитом к риску.
В сегменте промышленных металлов основной фокус остается на меди. Ее цена держится на уровне около 6,45 доллара США за фунт после достижения рекордного максимума выше 6,8 доллара США в августе. С одной стороны, медь снизилась с пиковых значений из-за роста доходности и опасений по поводу спроса. С другой стороны, за последний год этот металл вырос более чем на 40%, а его долгосрочные перспективы остаются сильными.
Рынок продолжает учитывать возможные импортные тарифы США, которые побуждают перенаправлять поставки на рынок США. Это уменьшает имеющиеся запасы в других регионах и усиливает представления о дефиците предложения. Алюминий торгуется по цене около 3245 долларов США за тонну и кажется более спокойным, чем медь, однако его фундаментальные показатели также остаются напряженными. Запасы на складах LME резко сократились с начала года, а перебои в поставках в Персидском заливе после атак на металлургические предприятия продолжают влиять на рынок. Инвесторы ожидают постепенного восстановления производства, но этот процесс, похоже, не будет быстрым. На таком фоне даже умеренный рост спроса или новый логистический сбой могут вернуть алюминий к более сильному ралли.
Цинк остается одним из самых сильных металлов за последние месяцы и держится около 3830 долларов США за тонну. Рынок реагирует на низкие запасы, перебои в производстве и риски поставок из Китая. В отличие от золота и серебра, где главную роль играют процентные ставки и доллар, цинк в большей степени зависит от физической доступности металла. Именно поэтому он выглядит более устойчивым, чем многие другие товары, несмотря на общую макроэкономическую обстановку.
В целом, рынок металлов вновь разделился на две отчетливо различные динамики. Драгоценные металлы теряют позиции из-за укрепления доллара, более высоких доходностей и ожиданий ужесточения политики Федеральной резервной системы. Промышленные металлы также испытывают макроэкономическое давление, но их поддерживают низкие запасы, торговые потоки, перебои в поставках и долгосрочный спрос со стороны энергетического, инфраструктурного и технологического секторов. В результате рынок больше не может описываться единой широкой тенденцией: золото и серебро в настоящее время в основном определяются ожиданиями Федеральной резервной системы, в то время как медь, алюминий и цинк реагируют скорее на баланс между фактическим предложением и будущим спросом.