Правительство защищает новые оценки ВВП, утверждая, что корректировки отражают обновление данных, а не искусственное повышение роста

В понедельник были опубликованы данные по ВВП за первый квартал текущего финансового года. Некоторые аналитики подняли вопросы относительно этих показателей, после чего Министерство статистики и реализации программ (MoSPI) выпустило разъяснение по поводу вопросов и критики, касающихся темпа роста ВВП Индии на уровне 7,8% за первый квартал (апрель-июнь).

Министерство пояснило, что в данных о темпах роста развития не было никаких изменений или механического увеличения, особенно после того, как бывший финансовый секретарь Субхаш Чандра Гарга и ряд экономистов поставили под сомнение методологию расчета данных.

Субхаш Чандра Гарга утверждал, что прогноз номинального ВВП за прошлый год (Q1 FY26) был снижен с 86,05 лакх крор на 80 лакх крор, чтобы сделать темпы роста текущего года более высокими. В ответ на это Министерство указало, что цифра в 86,05 лакх крор относилась к базе 2011-12 года (Старая серия). Когда была внедрена база 2022-23, базовая величина предыдущего квартала по новым данным источника и индексу промышленного производства (IIP) составила 80,32 лакх крор (позднее скорректирована до 80 лакх крор). Следовательно, прямое сравнение двух разных серий с разными базовыми годами является полностью некорректным, и критики представляют это ошибочно.

Критики также задавались вопросом, как имплицитный дефлятор валовой добавленной стоимости (GVA Deflator) в производственном секторе мог остаться на уровне минус 1,5%, несмотря на рост цен как на продукцию, так и на сырье. Правительство заявило, что в Индии теперь используется метод двойной дефляции (Double Deflation Method), при котором цены на конечную продукцию и сырье корректируются отдельно. Министерство аргументирует, что когда цены на сырье растут быстрее, чем цены на готовую продукцию, реальный рост GVA выглядит выше, чем номинальный. Согласно заявлению Министерства, в первом квартале номинальный GVA составил 7,7%, а реальный GVA — 9,2%, что привело к дефлятору в -1,5%. Это не означает, что товары стали дешевле.

Более того, Министерство сослалось на исследование ОЭСР (OECD), отметив, что отрицательные дефляторы являются естественным экономическим процессом в странах, использующих двойную дефляцию во время глобальных шоков цен на энергию и сырье. MoSPI подчеркнуло, что в расчет ВВП включены новые и более точные источники данных, такие как индекс потребительских цен (PPI) и индекс цен на банковские услуги. Таким образом, темп роста в 7,8% основан на экономических реалиях и международно признанных методиках.

Рост ВВП на 7,8% был назван ростом Индии Премьер-министром Моди

Стоит отметить, что сразу после публикации данных по ВВП в понедельник Премьер-министр नरेंद्र Моди написал в X, что «несмотря на глобальную неопределенность, скачок цен на сырую нефть и проблемы с цепочками поставок, индийская экономика продемонстрировала свою устойчивость». Он также заявил, что Индия вновь доказала свою экономическую стабильность и потенциал быстрого роста, отвергая все прогнозы пессимистов.

Финансовый министр Нирмала Ситараман добавила, что в первом квартале 2026–27 финансового года Индия достигла впечатляющего экономического прогресса. Реальный рост ВВП составил 7,8%, а номинальный рост ВВП достиг 10,3%. При этом реальный рост GVA составил 8,2%, что свидетельствует об отличном показателе в секторах производства и услуг. Следует упомянуть, что многие экономисты прогнозировали рост на уровне 7,1–7,2% за апрель-июнь, однако индийская экономика превзошла эти ожидания. Это превышает темп роста в 6,9%, который наблюдался в аналогичном квартале прошлого года.

Министерство статистики выступило в защиту методологии своих недавно опубликованных оценок экономического роста, заявив, что изменения в ВВП прошлого года и расхождения между различными ценовыми показателями обусловлены обновленными данными и методиками расчета, а не попыткой искусственно завысить показатели роста.

Это разъяснение последовало через два дня после того, как правительство представило обновленную серию годовых и квартальных оценок ВВП с базовым годом 2022-23, включив в нее новый Индекс цен производителей (PPI) и Индекс цен банковских услуг, а также дополнительные административные данные.

Подробный раздел вопросов и ответов министерства касался ряда проблем, включая отрицательные неявные дефляторы цен в обрабатывающей промышленности, значительную разницу между номинальным и реальным ростом в горнодобывающем секторе, а также существенное статистическое расхождение между оценками, основанными на производстве и расходах.

Согласно пересмотренной серии ВВП, экономика Индии продемонстрировала рост на 7,8 процента в реальном выражении в первом квартале 2026-27 финансового года.

Прослушать эту статью

Министерство уточнило, что отрицательный неявный дефлятор валовой добавленной стоимости (GVA) для обрабатывающей промышленности не следует трактовать как свидетельство снижения цен на уровне фабрики. При составлении валовой добавленной стоимости обрабатывающей промышленности за июньский квартал использовался метод двойной дефляции, при котором выпуск и промежуточное потребление отдельно корректируются на изменение цен до выведения реальной GVA. Когда цены на сырье растут быстрее, чем цены на продукцию, номинальная GVA может расти медленнее, чем реальная GVA, что приводит к отрицательному неявному дефлятору, даже если растут и цены на сырье, и на продукцию.

Министерство сообщило, что реальная GVA обрабатывающей промышленности выросла на 9,2 процента в квартале по сравнению с номинальным ростом в 7,7 процента, что привело к неявному дефлятору GVA минус 1,5 процента. В качестве примеров секторов, где рост цен на сырье превысил рост цен на продукцию, были названы текстильная промышленность и хлопковая очистка, основные металлы, а также изделия из резины и пластмасс.

Министерство также сослалось на международный опыт, отметив, что отрицательные или волатильные дефляторы обрабатывающей промышленности могут возникать в экономиках, использующих двойную дефляцию, в периоды шоков цен на энергоносители и сырье.

Сельское хозяйство представляет собой иной случай, поскольку квартальная сельскохозяйственная GVA сначала оценивается по постоянным ценам на основе производственных данных, а затем выводятся оценки по текущим ценам с использованием соответствующего индекса цен производителей. Министерство отметило, что индекс цен производителей на сельскохозяйственную, лесную и рыболовную продукцию вырос примерно на 5 процентов в квартале, что привело к положительной подразумеваемой инфляции в размере 3,9 процента.

Кроме того, министерство отвергло утверждения о том, что оценка ВВП по текущим ценам за первый квартал 2025-26 годов была снижена с 86,05 лакха крор до 80 лакха крор, чтобы сделать последний темп роста более сильным. Цифра 86,05 лакха крор была рассчитана по устаревшей серии с базовым годом 2011-12 и первоначально опубликована в августе 2025 года. Когда правительство в феврале 2026 года ввело серию с базовым годом 2022-23, соответствующая оценка за первый квартал была скорректирована до 80,32 лакха крор. Эта цифра впоследствии была обновлена до 80,44 лакха крор при выпуске предварительных оценок ВВП за ФГ 2025-26 в июне, а затем скорректирована до 80 лакха крор после включения новых серий IIP и PPI.

Министерство подчеркнуло, что эти корректировки являются частью нормального процесса внедрения нового базового года, улучшения источников данных, обновления методологий и добавления дополнительных показателей. Оно также акцентировало внимание на том, что старая оценка в 86,05 лакха крор не должна напрямую сравниваться с последней оценкой за первый квартал 2026-27, поскольку эти две цифры относятся к разным сериям ВВП. Сравнимым ориентиром за первый квартал 2025-26 по последней серии являлась сумма 80,32 лакха крор.

Правительство также попыталось объяснить, почему подразумеваемый уровень инфляции ВВП около 2,5 процента может существенно отличаться от потребительской и оптовой инфляции. Дефлятор ВВП — это общеэкономический показатель, который рассчитывается как отношение номинального ВВП к реальному ВВП. В отличие от Индекса потребительских цен, который отслеживает определенную корзину потребления домохозяйств, или Индекса цен оптовой торговли, который в основном фокусируется на товарах и исключает услуги, дефлятор ВВП учитывает ценовые эффекты по всей экономике, включая инвестиции, государственные расходы, экспорт и широкий спектр услуг.

Министерство заявило, что при составлении ВВП используется более 300 отдельных дефляторов цен на уровне товара или группы. Следовательно, подразумеваемый дефлятор ВВП не обязан следовать за CPI или WPI. Различия в охвате, весах, концепциях цен и секторальных ценовых движениях могут приводить к значительным расхождениям между этими тремя показателями.

Министерство объяснило, что большой разрыв между ростом номинальной и реальной GVA в горнодобывающей промышленности в первую очередь объясняется резким ростом цен на полезные ископаемые, а не несоответствием в оценках. Реальная GVA добычи и карьерных работ сократилась на 2,4 процента в первом квартале ФГ27, что в целом соответствует слабости, зафиксированной в Индексе промышленного производства для этого сектора. IIP горнодобывающей промышленности упал на 3,8 процента в апреле и на 1,4 процента в мае, прежде чем вырасти на 1,6 процента в июне. В то же время цены производителей резко возросли: инфляция PPI горнодобывающей промышленности составила 22 процента в апреле, 21,2 процента в мае и 15,5 процента в июне. Цены на сырую нефть и природный газ выросли до 72,2 процента в мае, а цены на рудные металлы увеличились более чем на 23 процента в течение каждого из трех месяцев. В результате номинальная GVA горнодобывающей промышленности выросла на 22,3 процента в квартале, несмотря на сокращение реальной GVA.

Министерство также предостерегло от чрезмерной интерпретации относительно большого статистического расхождения между оценками ВВП, полученными с помощью производственного и расходного подходов. Это расхождение является балансирующим элементом, отражающим разницу между двумя подходами, и может меняться по мере поступления более полных исходных данных. Министерство заявило, что его текущий размер сам по себе не должен рассматриваться как доказательство недооценки или переоценки ВВП. Таким образом, будущие корректировки могут сместить ВВП в любом направлении в зависимости от изменений в базовых оценках по производственному и расходному подходам. Министерство упомянуло, что расхождения становятся очень маленькими или нулевыми в окончательных оценках по текущим ценам, приводя в пример ФГ2022-23 и ФГ2023-24.

Эти разъяснения появились на фоне перехода Индии к новой серии ВВП, разработанной для включения более свежих источников данных, пересмотренных методологий и обновленных индексов цен. Использование двойной дефляции в обрабатывающей промышленности является одной из методологических изменений, привлекающих особое внимание, поскольку оно может привести к отрицательному неявному дефлятору GVA даже при росте как цен на продукцию, так и цен на сырье. Последние объяснения направлены на ответы на вопросы о том, как новая серия отражает ценовые изменения, отрасль и корректировки исторических оценок.