Moody’s Ratings присвоила JSC Apex Bank долгосрочные рейтинги по депозитам и эмитентам как в местной, так и в иностранной валюте на уровне B3, при этом прогноз оценивается как стабильный. Согласно действиям рейтингового агентства, базовая кредитная оценка (BCA) и скорректированная BCA банка установлены на уровне b3.
Долгосрочная оценка кредитного риска контрагента Apex Bank была определена как B2(cr), а долгосрочные рейтинги по кредитному риску контрагента в местных и иностранных валютах получили оценку B2. При этом краткосрочные рейтинги по депозитам и эмитентам, а также краткосрочные рейтинги по кредитному риску контрагента, были присвоены как Not Prime (NP), а краткосрочная оценка кредитного риска контрагента установлена на уровне NP(cr).
По данным Moody’s, рейтинги B3 по депозитам и эмитентам Apex Bank основаны на его показателе b3 BCA и низкой вероятности государственной поддержки. Агентство связывает это с небольшим размером банка и его частной собственностью в банковском секторе Узбекистана, где суверенный рейтинг составляет Ba2 со стабильным прогнозом.
Показатель b3 BCA отражает положение Apex Bank в рамках более широкой группы аффилированных компаний, которые обеспечивают синергию, а также постоянную поддержку со стороны акционеров и связанных организаций. Особо отмечается JSC Apex Insurance, являющаяся одной из крупнейших страховых компаний Узбекистана.
Агентство ожидает, что Apex Bank сможет использовать налаженные отношения с клиентами и возможности аффилированных компаний по мере расширения своей клиентской базы. Тем не менее, кредитный профиль банка ограничен его недолгим опытом работы как самостоятельного учреждения, высокой концентрацией заемщиков и быстрым ростом кредитного портфеля, что создает давление на капитализацию.
К концу 2025 года доля неработающих кредитов составила 0,9% от общего объема кредитного портфеля. Moody’s отметило, что этот показатель остается низким, однако подчеркнуло, что недолгий срок деятельности банка и преимущественно молодой кредитный портфель означают, что эта цифра еще не полностью отражает уровень кредитных рисков. Агентство прогнозирует постепенное увеличение доли неработающих кредитов по мере созревания портфеля. Дополнительным фактором риска остается высокая концентрация кредитов среди отдельных заемщиков и аффилированных сторон.
Коэффициент собственного капитала Apex Bank к активам, взвешенным с учетом риска (TCE/RWA), составлял около 6,2% по состоянию на конец 2025 года. Этот коэффициент был негативно затронут большим объемом нематериальных активов. В то же время, коэффициенты достаточности капитала превысили регуляторные требования.
Moody’s прогнозирует умеренное улучшение капитализации Apex Bank в течение следующих 12–18 месяцев, что будет поддерживаться полным удержанием прибыли и продолжающейся поддержкой акционеров. Однако этот эффект частично компенсируется дальнейшим ростом баланса.
Рентабельность активов банка в 2025 году составила 0,7%. По мнению агентства, прибыльность ограничена развивающейся бизнес-моделью и значительной зависимостью от доходов от операций с аффилированными сторонами. Ожидается, что эта зависимость снизится по мере расширения деятельности банка и диверсификации клиентской базы.
Одновременно с этим, повышенные операционные расходы, связанные с инвестициями в инфраструктуру и производственные мощности, в ближайшей перспективе окажут влияние на финансовые результаты. Moody’s также ожидает постепенного роста стоимости кредитного риска по мере созревания кредитного портфеля.
Ликвидность основного банковского дела Apex Bank на конец 2025 года составляла 24,4% от общих банковских активов. Она состояла преимущественно из денежных средств, остатков у финансовых учреждений и государственных ценных бумаг. Moody’s ожидает снижения буфера ликвидности по мере продолжения роста кредитного портфеля.
Банк финансируется в основном за счет депозитов, хотя его депозитная база остается сильно сконцентрированной среди крупных корпоративных вкладчиков и аффилированных сторон.
BCA также включает отрицательную качественную корректировку в размере одного уровня за стратегию, аппетит к риску и корпоративное управление. Moody’s связывает эту корректировку с быстрым ростом баланса банка с небольшой начальной базы, ограниченным опытом самостоятельной деятельности и постоянной зависимостью от аффилированных сторон для кредитования, финансирования и получения дохода.
По информации агентства, руководство Apex Bank намерено постепенно диверсифицировать свою клиентскую базу и бизнес-модель. Однако устойчивость операций банка вне экосистемы группы еще не продемонстрирована, и связанные риски еще не полностью отражены в его финансовых показателях.
Эти факторы также учитываются при оценке факторов окружающей среды, социальной ответственности и управления (ESG). Корпоративный профиль управления Apex Bank получил оценку G-4, а его показатель влияния на кредитный риск по ESG-факторам установлен на уровне CIS-4. Согласно Moody’s, CIS-4 указывает на существенное влияние ESG-факторов на рейтинг банка, главным образом из-за высоких рисков корпоративного управления.
Moody’s не ожидает, что государственная поддержка приведет к повышению рейтингов по депозитам и эмитентам Apex Bank. Это отражает преимущественно частную собственность банка и его небольшую долю на рынке, что, по мнению агентства, свидетельствует о незначительном значении банка для стабильности банковского сектора в целом.
Стабильный прогноз предполагает, что кредитный профиль Apex Bank останется в целом неизменным в течение следующих 12–18 месяцев. Поддержка со стороны акционеров и аффилированных компаний, а также продолжение развития бизнеса должны обеспечить поддержку. В то же время, сохраняются риски, связанные с быстрым ростом, высокой концентрацией заемщиков и значительными операциями с аффилированными сторонами.
Понижение рейтинга или изменение прогноза на отрицательный может произойти, если быстрое расширение бизнеса приведет к значительному ухудшению качества активов и капитализации. Аналогичный сценарий может возникнуть, если банк не сможет успешно расширить клиентскую базу и снизить зависимость от операций с аффилированными сторонами.
Согласно Moody’s, повышение рейтинга станет возможным, если Apex Bank разработает более длительный операционный опыт при сохранении высокого качества активов, значительно снизит концентрацию среди отдельных заемщиков и аффилированных сторон, укрепит капитализацию и создаст устойчивую и более диверсифицированную структуру доходов.