Серия мер по ужесточению регулирования стала ключевым фактором снижения спроса на корейские ETF с кредитным плечом. Самым последним изменением стало введение правила, требующего пройти пятидневное симуляционное обучение.
Эти инструменты, которые нацелены на удвоение дневной доходности производителей чипов Samsung Electronics Co. и SK Hynix Inc., продемонстрировали резкое падение торговой стоимости — до 4% от пика июня, и готовятся к первому ежемесячному оттоку средств.
Для участия в симуляционном трейдинге инвесторы обязаны загрузить программу, доступную только для ПК, и ежедневно тратить не менее часа на изучение принципов работы с плечом, используя виртуальные деньги. Интервью с несколькими розничными инвесторами в Корее показывают, что это новое требование, вступившее в силу 19 августа, является слишком обременительным для выполнения.
Ким Чон-хун, 41-летний житель провинции Кёнги, расположенной недалеко от Сеула, выразил недовольство обязательным симуляционным трейдингом, заявив, что он «слишком хлопотен». Он отметил, что «часы кажутся долгими, и программу можно скачать только на ПК», а также добавил, что его рабочий компьютер не позволяет устанавливать внешние программы, и ему нелегко будет носить с собой дополнительный ноутбук на работу.
Симуляционные упражнения являются частью ряда регуляторных ограничений, введенных с июля для предотвращения торговли ETF, привязанными к Samsung Electronics и SK Hynix — двум гигантам в цепочке поставок ИИ во всем мире. Ранее были введены более высокие требования к минимальному депозиту.
Эти ETF на отдельные акции были представлены в мае с целью привлечения розничных средств на местный рынок, однако они быстро стали предметом политических споров. В период своего расцвета оборот этих продуктов и акций двух производителей чипов составлял более 80% от общего объема рынка и вызывал резкие колебания цен.
Система предоставляет инвесторам виртуальный депозит в размере 100 миллионов вон (72 872 доллара США), позволяя им получить практическое представление об опасностях торговли рискованными инструментами. Она дает возможность увидеть так называемое «истощение волатильности» — процесс, при котором доходность может со временем уменьшаться для продуктов с кредитным плечом.
Другой розничный инвестор, пожелавший быть идентифицированным только по фамилии Ли, сообщил, что выполнил все остальные предварительные условия, включая минимальный денежный депозит в 30 миллионов вон, но столкнулся с трудностями при прохождении курса симуляционного трейдинга. Он заявил: «Приходилось скачивать программу, и были минимальные временные требования», и добавил, что ему также нужно было создать новую учетную запись. «Поэтому я не продолжил. Я просто отключился».
Биржа Кореи отказалась раскрывать количество людей, которые скачали программу или попытались воспользоваться системой симуляционного трейдинга с момента ее запуска. Биржа сообщила, что не планирует внедрять мобильную платформу.
Согласно данным, собранным Bloomberg Intelligence, суммарный отток средств из ETF, привязанных к Samsung Electronics и SK Hynix, достиг около 1 миллиарда долларов США в августе и, по прогнозам, подвергнется первому ежемесячному исходу фондов. Эти данные отслеживают продукты, котирующиеся в Сеуле.
Совокупные активы этих ETF сократились до 5 миллиардов долларов США по состоянию на 27 августа, по сравнению с 11,4 миллиардами долларов США на пике в конце июня. Это падение произошло из-за нескольких волн глобальных распродаж технологических акций, вызванных опасениями относительно повышенных расходов и перспектив монетизации в секторе ИИ.
Аналитик Bloomberg Intelligence Ребекка Син отметила: «Отток средств может сохраняться в ближайшей перспективе, поскольку регуляторы продолжают ужесточать правила. Власти Южной Кореи перешли от поддержки этих продуктов к активному их сдерживанию».
Хотя быстрое сокращение торгов может разочаровать существующих инвесторов, надеющихся продать активы по более высоким ценам, это способствовало стабилизации рынка. Индикатор волатильности Kospi снизился до четырехмесячного минимума около 50, упав с пика в 97 в конце июня.
Биржевой индекс Кореи вырос на 61% в этом году, но все еще отстает на 25% от рекордного максимума, достигнутого два месяца назад. Парк Ки-дук, 39-летний розничный инвестор, заявил, что ослабление привлекательности торговли ИИ оттолкнуло его от инвестирования в ETF с кредитным плечом. Он подчеркнул: «Я не хочу рисковать всеми регуляторными барьерами, когда индустрия ИИ или памяти не показывает хороших результатов. Если бы рыночные условия были намного лучше, и у меня была бы уверенность в том, что я могу получить прибыль от этих сделок, я бы согласился пройти через все эти препятствия».