Председатель Федеральной резервной системы Кевин Варш предупредил, что инфляция не демонстрирует значительного замедления, и подчеркнул, что регуляторы должны быть уверены в этом, иначе центральному банку предстоит выполнить работу.
В своем обширном выступлении, первом с момента вступления в должность председателя центрального банка в мае, Варш вновь подтвердил, что политики вернут инфляцию к цели в 2%, которую он назвал твердой и неизменной целью.
В своих замечаниях, подготовленных к ежегодной конференции ФРС в Джексон-Хоул, Вайоминг, в пятницу, Варш заявил: «Мой стандарт таков: мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашей цели, четко и с достаточной скоростью. В противном случае нам предстоит работа. Это наша задача».
Он добавил, что текущие финансовые условия не являются ограничительными, а процентные ставки представляют собой «основной инструмент» ФРС для достижения ее мандата. Варш отметил: «Хотя показатели PCE и CPI этого лета оказались лучше ожиданий, они не говорят мне о том, что базовые тенденции значительно улучшились». Он продолжил: «Рыночные цены демонстрируют уверенность в том, что мы обеспечим ценовую стабильность. И я могу вас заверить, они правы».
Далее Варш заявил, что поскольку инфляция превышает 2%, «основным фокусом ФРС прямо сейчас должен быть ценовой вопрос». Его долгожданные заявления прозвучали на фоне критики его упрощенной коммуникационной стратегии, которая, по мнению экономистов и участников рынка, не дает ясности относительно краткосрочных перспектив экономики и денежно-кредитной политики.
Выступая, Варш вышел за рамки предыдущих заявлений, предоставив свое видение экономики и приоритетов политики ФРС под его руководством. Он подчеркнул: «Давайте будем одинаково ясны и в отношении другого аспекта цели: ценовая стабильность не реализуется сама по себе, и инфляция не обязательно возвращается к среднему значению. Задача ФРС — обеспечить стабильные цены».
Разногласия среди экспертов
Экономисты расходятся во мнениях относительно того, потребуется ли ФРС повышать процентные ставки в ближайшие месяцы, чтобы обуздать инфляцию, которая продолжает колебаться выше целевого показателя центрального банка в 2%.
На заседании по политике в июле ФРС сохранила процентные ставки на прежнем уровне. Однако протоколы собрания показали, что ряд чиновников выступал за повышение ставок, а многие указали на необходимость ужесточения политики, если инфляция не начнет снижаться.
Варш подвергся резкой критике за свою работу на пресс-конференции после заседания, где критики утверждают, что он не смог объяснить причину решения комитета оставить ставки без изменений. Он также избегал любых намеков на то, что комитету может потребоваться повысить ставки в ближайшие месяцы, и предположил, что целевой показатель ФРС по инфляции может быть изменен.
Инвесторы отреагировали на это тем, что повысили доходность долгосрочных облигаций почти до двухдесятилетних максимумов, что может свидетельствовать о снижении доверия к приверженности ФРС своей цели по инфляции в 2%. Голосование в июле стало пятым подряд разом, когда чиновники решили оставить ставки неизменными после трех снижений в конце 2025 года.
С момента этого решения новые данные в целом указывают на замедление экономической активности, что должно снизить давление на ФРС с целью повышения ставок. Розничные продажи в июле упали больше, чем за более чем год, а базовая инфляция была умеренной. Одновременно работодатели неожиданно сократили рабочие места в июле, а найм за два предыдущих месяца был пересмотрен в сторону понижения.
Инвесторы отреагировали на это снижением ожиданий повышения ставок в текущем году. Согласно фьючерсам на федеральные фонды по состоянию на утро пятницы, вероятность повышения в сентябре снизилась примерно на 36% после достижения 70% в конце июля.