Представители Noel Tata рассматривают возможность обмена акциями, при котором группа Shapoorji Pallonji (SP Group) получит акции таких компаний, как Tata Power Co., взамен на часть или всю свою долю в частной компании Tata Sons Pvt., которая составляет 18,4%.
Согласно информации, близкой к ситуации, группа Tata ведет переговоры со своим крупнейшим миноритарным акционером о способах высвобождения ликвидности. Это включает потенциальный обмен акциями публичных структур группы Tata, поскольку SP Group нуждается в средствах для погашения дорогостоящих долговых обязательств.
Помимо обмена акциями, были предложены еще два варианта: прямое приобретение доли строительного гиганта компанией Tata Sons, которое будет профинансировано зарубежными банками, либо продажа этой доли внешнему, предпочтительно глобальному, инвестору.
Любой прорыв в этом длительном споре между семьями Tata и SP Group станет значительным преимуществом для инвесторов в долг SP Group, среди которых такие фонды, как Cerberus Capital Management LP, Davidson Kempner Capital Management и Farallon Capital Management. Для семьи Tata решение проблемы может снизить пристальное внимание регуляторов, которое они получали в последние годы после возобновления давления со стороны центрального банка на их холдинговую компанию с целью ее листинга на биржах.
Noel является председателем Tata Trusts, объединения благотворительных организаций, владеющих 66% акций Tata Sons. Анонс Натараджана Чандрасекараном о своем уходе с поста председателя Tata Sons в феврале поставил Noel в положение, позволяющее продвигать урегулирование. Кроме того, Noel имеет родственные связи: он женат на Алу Мистри, сестре председателя SP Group Шапура Мистри.
Представители Tata Sons и Shapoorji Pallonji Group не предоставили немедленных комментариев по поводу этих обсуждений. SP Group закрыла одну из крупнейших сделок по частному кредитованию в Индии в июле, поскольку инвесторы надеются, что конгломерат сможет монетизировать свою долю в Tata Sons и высвободить миллиарды рупий ликвидности.
Эксперты отмечают, что нет гарантий, что текущие переговоры приведут к заключению сделки, и структура транзакции может измениться по мере развития переговоров. Издание The Economic Times сообщило в прошлом месяце, что обмен акциями является возможным способом для SP Group монетизировать стоимость своей доли в Tata Sons.
Серьезным препятствием станет согласование оценки для Tata Sons, которая контролирует большую часть обширного конгломерата, занимающегося от соли до программного обеспечения, и имеет множество крупных нелистинговых предприятий, таких как Air India Ltd. и производитель телефонов Tata Electronics Pvt Ltd.
Обе стороны оценивают юридические аспекты всех обсуждаемых вариантов, а также потенциальные регуляторные вопросы, связанные с обменом акциями, поскольку он затрагивает публичные структуры Tata. SP Group также регулярно информирует своих заинтересованных сторон о ходе переговоров, в то время как консультанты изучают правовые последствия различных рассматриваемых структур.
Решение должно быть достигнуто в течение следующих 18 месяцев, так как это срок, когда первый платеж по недавно выпущенным облигациям SP Group должен быть произведен. Эти облигации, проданные через Eqyizen Investment Private, предлагали ставку 18,95% и со сроком погашения в 36 месяцев, однако согласно документам по облигациям, просмотренным Bloomberg, первый процентный платеж ожидается в июле 2028 года.