Инфляция в Южной Африке, по всей видимости, достигла пика в текущем цикле, поскольку благоприятные цены на продукты питания компенсировали возросшее давление, вызванное повышением цен на нефть. Индекс потребительских цен (CPI) замедлился до 4,3% в июле по сравнению с 5% в июне, что стало первым замедлением за пять месяцев. Это снижение было обусловлено более мягким ростом цен на топливо и снижением внутренней инфляции в секторе продуктов питания.
Аннабель Бишоп, главный экономист Investec, отметила, что инфляция, вероятно, достигла своего максимума, и сельскохозяйственные, а также продовольственные цены обеспечили важный буфер. Данные Statistics South Africa показали, что инфляция цен производителей в сельском хозяйстве снизилась на 10,3% в годовом исчислении в июне, а цены на зерно и другие культуры упали на 20,3%. Бишоп объяснила это улучшением погодных условий и обильными урожаями, которые также помогли удержать цены на животных и животную продукцию на относительно умеренном уровне.
Это пока ограничило влияние роста цен на нефть на стоимость продуктов питания. Бишоп подчеркнула, что, несмотря на то, что цена на нефть марки Brent вернулась к уровню около 90 долларов за баррель из-за обострения конфликта на Ближнем Востоке, повышение цен на нефть еще не отразилось на инфляции продовольствия в Южной Африке. Она добавила, что без замедления роста цен на продукты CPI составил бы 5%.
Угроза Эль-Ниньо
Климатические службы прогнозируют усиление погодного режима Эль-Ниньо до сильного или очень сильного уровня, что вызывает опасения по поводу засухи и наводнений в ряде регионов. Тем не менее, Южная Африка входит в этот период с относительно высоким уровнем влажности почвы и водохранилищ, а также благодаря хорошим урожаям зерновых и масличных культур. Это ставит страну в более выгодное положение, чем перед последним очень сильным Эль-Ниньо в 2015/16 годах, по словам Бишоп.
Фрукты и овощи обычно выращиваются с использованием ирригации, а обильные полевые урожаи обеспечили значительные запасы кормов для животных. Ожидается, что текущий Эль-Ниньо продлится с августа до февраля или марта следующего года. Бишоп также отметила, что «сельскохозяйственные условия в целом были особенно хорошими для Южной Африки в этом году и способствовали улучшению прогноза экономического роста», указывая, что Investec ожидает рост экономики на уровне 1,3% в текущем году.
Риски, связанные с нефтью
Другой значимый фактор — это нефть. Рост цен на нефть марки Brent происходит из-за возобновившихся опасений по поводу поставок через Ормузский пролив на фоне усиления напряженности на Ближнем Востоке. Это означает, что положительный вклад топлива в показатели инфляции июля может стать менее значимым в ближайшие месяцы.
Бьянка Ботес, управляющий директор Citadel Global, предупредила, что возвращение геополитического премии к энергетическим рынкам может привести к увеличению транспортных расходов и нарушить процесс дезинфляции. Она считает, что устранение узких мест в цепочках поставок может занять месяцы, поэтому сохранение давления цен на энергоносители важно для монетарной политики.
Несмотря на падение общей инфляции, базовая инфляция, исключающая продукты питания и энергию, немного выросла до 4,2% в июле, что свидетельствует о том, что фундаментальное ценовое давление не ослабло полностью. Ботес отметила, что «эта скрытая устойчивость поддерживает решение Южноафриканского резервного банка о повышении ставки репо до 7%. Стратегия главы SARB Лесетжи Кганьяго по закреплению инфляционных ожиданий в преддверии потенциального давления на трубопроводы, похоже, помогает».