Рыночные участники отмечают, что значительные поступления иностранной валюты, привлеченные через льготные своповые схемы Резервного банка Индии (RBI), оказали незначительное влияние на рупию. Причина в том, что доллары в основном поглощаются резервами центрального банка, а не поступают на спотовый рынок.
На момент запуска схемы 8 июня рупия стоила 95,71 доллара, и к 21 августа она закрылась на том же уровне. Стоит отметить, что аналогичная льготная своповая схема в 2013 году помогла индийской единице вырасти на 8,8 процента.
Глава казначейства частного банка пояснил, что отличие от 2013 года заключается в том, что поступающие доллары не выводятся в систему. Рупия продолжает следовать мировым тенденциям, и приток средств не оказал существенного влияния, поскольку для воздействия доллары должны попасть на рынок. Объем долларов в системе остается практически неизменным.
В рамках этой программы банки, привлекающие депозиты FCNR(B), обменивают доллары на рупии у RBI. Это увеличивает ликвидность рупии в банковской системе, в то время как иностранная валюта пополняет иностранные валютные активы RBI (FCA).
Согласно последним данным, специальная валютно-долларовая своповая возможность RBI привлекла общий объем поступлений в размере 72,85 миллиарда долларов по состоянию на 21 августа. Из этой суммы 65,40 миллиарда долларов составили депозиты FCNR(B) (почти 90 процентов от общего объема), а 4,86 миллиарда долларов и 2,59 миллиарда долларов внесли офшорные валютные облигации (OFCBs) и внешние коммерческие займы (ECBs) соответственно.
Эти поступления не привели к автоматическому увеличению предложения долларов на спотовом рынке. Иностранная валюта может появиться на рынке, если RBI впоследствии выпустит ее посредством спотового вмешательства или снизит свои форвардные позиции.
Мадан Сабнавис, главный экономист Bank of Baroda, заявил, что доллары попадают на рынок только тогда, когда RBI возвращает их в систему, например, путем закрытия форвардной позиции или спотового вмешательства. В противном случае рынок функционирует в режиме статус-кво или под влиянием других факторов, определяющих курс валюты.
Накопление резервов в последние недели отражает степень поглощения этих поступлений центральным банком. Валютные резервы Индии выросли на 9,9 миллиарда долларов, достигнув 716,91 миллиарда долларов к неделе, завершившейся 14 августа, что является совокупным увеличением почти на 50 миллиардов долларов с последней недели июня.
FCA росли семь недель подряд, увеличившись почти на 41 миллиард долларов менее чем за два месяца, поднявшись с 541 миллиарда долларов на неделе, завершившейся 26 июня. Срок действия окна свопа FCNR(B) истекает 31 августа, на месяц раньше запланированного 30 сентября. Сроки действия окон свопов для ECBs и OFCBs остаются открытыми до конца декабря.
RBI подчеркнул, что валютные резервы Индии остаются достаточными согласно стандартным показателям достаточности резервов, имея покрытие импорта более чем в 10 месяцев и покрытие внешнего долга в размере 90,8 процента по состоянию на 31 июля, когда общие резервы составляли 692,9 миллиарда долларов. Ситуация с резервами с тех пор еще укрепилась.
