Глобальный брокерский дом Nomura считает, что положительная динамика прибыли в первом квартале финансового года 27 сохранится. Согласно отчету, прибыль компании India Inc в первом квартале финансового года 27 оказалась выше ожиданий.
Для компаний, входящих в индекс Nifty 50, годовой рост прибыли составил 4%, что на 1 процентный пункт превысило консенсус-прогнозы. Однако Nomura полагает, что истинные показатели операционной деятельности сильнее, чем показывают общие цифры, поскольку они искажены влиянием колебаний цен на нефть и единичных событий. Без учета этих факторов, рост прибыли оценивается в низкие двузначные проценты.
Более широкий рынок продемонстрировал более сильные результаты. Анализ 256 компаний из вселенной BSE 200+ (включая акции, отслеживаемые Nomura) показал, что заявленный рост чистой прибыли (PAT) составил 3% в годовом исчислении, тогда как скорректированная чистая прибыль, исключающая экстраординарные элементы, увеличилась на 6%. Оба этих показателя превзошли консенсус-прогнозы на 8% и 12% соответственно.
Сектор нефтегазовой отрасли оказал значительное негативное влияние на совокупную прибыль, поскольку убытки нефтемаркетинговых компаний составили около 4% от общего пула прибыли в этой вселенной. При этом Nomura отметила, что почти весь общий перевыполнение прогнозов обеспечили секторы финансов и металлургии. Рост выручки на уровне 17% (исключая нефтегазовый сектор, металлы и финансовые услуги) достиг максимума за 12 кварталов, хотя этот рост был частично компенсирован сжатием маржи на 122 базисных пункта.
Несмотря на сильный квартал, прогнозы по прибыли претерпели некоторую умеренность. Консенсус-прогнозы Bloomberg для вселенной BSE 200+ были снижены на 3,7% за 2026 год относительно финансового года 27, в то время как прогнозы на финансовый год 28 остались в целом неизменными. Общая прибыль в течение сезона результатов также оставалась стабильной.
Что может поддерживать импульс прибыли?
Saion Mukherjee и Akshay Rajgarhia из Nomura считают, что устойчивость корпоративной прибыли поддерживается циклическими благоприятными факторами, такими как снижение налогов и смягчение денежно-кредитной политики, включая вливания ликвидности и снижение процентных ставок. Тем не менее, они предупреждают, что эти факторы уже достаточно отражены в текущих ожиданиях консенсуса.
Брокер видит ключевыми факторами, которые могут поддерживать рост прибыли выше номинального роста ВВП, значительное возрождение инвестиционного цикла и активность в отечественном производстве. С другой стороны, сохраняющиеся высокие цены на сырую нефть и геополитическая напряженность остаются основными рисками, поскольку они могут снизить прибыльность корпораций и замедлить восстановление инвестиционной активности.
Комментируя оценки индекса Nifty, Nomura сообщила, что в настоящее время индекс торгуется по коэффициенту 18,1x к прогнозируемой прибыли за год вперед, что близко к нижней границе диапазона оценки 18–22x, который наблюдался последние четыре года. Брокер установил целевой показатель для Nifty 50 на март 2027 года на уровне 25 900, исходя из коэффициента 18,5x к прогнозируемой прибыли за год вперед.
Брокер проявляет позитивный настрой в отношении автокомпонентов, машиностроения/производства и фармацевтики. Кроме того, он остается оптимистичным в отношении финансовых услуг и ИТ-услуг, что обусловлено тем, что, по его мнению, эти сектора имеют привлекательные оценки. В то же время, он занимает осторожную позицию в отношении потребительского сектора.