Выход Натараджана Чандрасекарана, председателя крупнейшего конгломерата Индии Tata, вызвал неопределенность относительно пятилетнего инвестиционного плана группы. Пока компания реализует масштабную программу реинвестирования, решение Чандрасекарана об уходе в феврале создает вакуум руководства.
По сообщениям источников, знакомых с ситуацией, некоторые текущие и запланированные проекты конгломерата могут замедлиться, быть сокращены или растянуты во времени до момента назначения нового руководителя. Этот переход особенно важен, поскольку Ноэль Тата, председатель Tata Trusts, теперь выступает в роли решающего игрока в управлении холдинговой компанией.
Недавно Ноэль Тата высказывал возражения против экспансивных расходов, возглавляемых Чандрасекараном, которые составляли 120 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет. Вместо этого он предпочитает более взвешенный подход к капитальным затратам с более быстрыми сроками получения прибыли.
Значение Tata для экономики Индии
Конфликт между двумя руководителями достиг кульминации и окажет влияние на всю страну, поскольку Tata является своего рода отражением более широкой экономики Индии. Ассортимент брендов компании включает автомобили класса люкс Jaguar Land Rover, гостиничную сеть Taj, Air India и повседневные товары, такие как чай Tetley. Помимо потребительского сектора, группа сделала стратегические ставки в таких областях, как полупроводники, аккумуляторы для электромобилей и центры обработки данных на базе искусственного интеллекта, что делает ее важным партнером в реализации программы премьер-министра Нарендры Моди по превращению Индии в мировую производственную державу.
Стратег по акциям из Мумбаи, Кранти Батини, отметил, что «мяч теперь твердо находится на поле Ноэля Таты». Он добавил, что замена технократа уровня Чандрасекарана, который глубоко разбирается в быстро меняющихся технологических ландшафтах, станет серьезной задачей.
Председатель Tata Trust возглавляет коллектив из 13 благотворительных организаций, имеющих двухтретичную долю в Tata Sons. Ужесточение контроля Ноэля над конгломератом было вызвано разногласиями с Чандрасекараном относительно темпов и продолжительности распределения капитала. Уход Чандрасекарана разрешает проблему соперничающих видений для конгломерата, но не предлагает очевидного преемника.
Уткарш Синха, управляющий директор бутик-инвестиционного банка Bexley Advisors, заявил, что Чандра «контролировал инвестиционно-интенсивную трансформацию Tata Group в авиации, электронике, полупроводниках и цифровой сфере». Он предположил, что его уход может сигнализировать о большем акценте на финансовой дисциплине, консолидации и извлечении прибыли из этих инвестиций, а не на продолжении такого же темпа расширения.
Доказательство окупаемости
Источники сообщили, что совет директоров Tata Sons начал добиваться стратегической корректировки еще до объявления об уходе Чандрасекарана. Возглавляемые Ноэлем, директора настаивали на том, чтобы высшее руководство пересмотрело или замедлило многие из наиболее капиталоемких проектов, в частности, инвестиции в флагманский чип-фабрику, авиакомпанию и развивающийся бизнес в области потребительских технологий.
Совет требует доказательств окупаемости, прежде чем одобрять дальнейшие расходы. В отличие от своего сводного брата Ратана Тата, который приобретал Jaguar Land Rover и Corus в Великобритании и имел склонность к проектам по преобразованию нации, Ноэль курировал дисциплинированное расширение гиганта быстрой моды Trent Ltd., которым он руководил более десяти лет. Этот фокус на прибыли теперь все чаще влияет на решения в Tata Group с момента его вступления в должность председателя Tata Trusts в 2024 году после смерти Ратана.
Мало промышленных конкурентов Tata взяли на себя такой же риск в инвестициях в передовые технологические секторы. В.К. Унни, профессор государственной политики и менеджмента в Индийском институте менеджмента Калькутты, отметил, что конкуренты, такие как Reliance Industries Ltd. и Adani Group, сосредоточились на инфраструктуре, связанной с землей, энергией, волокном и облачными вычислениями, которая питает ИИ, используя «основные сильные стороны с гораздо меньшими технологическими рисками». Однако Унни подчеркнул, что Tata стремится к более высокой доходности с более рискованной стратегией, требующей «постоянного реинвестирования миллиардов, чтобы соответствовать мировым кривым доходности».
Под руководством Чандрасекарана Группа была готова принять этот риск, следуя своей истории как компании, которая выступала вперед всякий раз, когда политики решали, что стране необходимо развить экспертизу, которой у нее еще не было. Этот дух способствовал развитию отечественных сталелитейной, коммерческой авиационной и информационно-технологической отраслей.
Руководители компаний опасаются, что новое руководство, не желающее амбициозно тратить средства на долгосрочные проекты, может не суметь повторить этот успех в таких секторах, как полупроводники, авиация и промышленные аккумуляторные ячейки.
Ни один проект не имеет большего значения, чем чип-фабрика Tata Sons — попытка создать гиганта, подобного Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Для администрации Моди развитие Tata дает перспективу превращения Дхолера в центр инноваций, сравнимый с Кремниевой долиной. Это также соответствует заявлению Индии иностранным технологическим инвесторам как привлекательной альтернативы Китаю и национальной цели снижения зависимости от азиатского соседа.
Этот проект имеет необычный уровень надзора. Один из участников проекта сообщил, что команда фабрики подотчетна не только руководству Tata, но и правительству Индии.
Однако преемнику Чандрасекарана придется столкнуться с медленным технологическим прогрессом, который тормозил полупроводниковое предприятие. Хотя завод по упаковке чипов Tata Electronics в Ассаме остается в графике открытия в следующем году, источники сообщили, что различные задержки, связанные с операционными вопросами и доступом к технологиям, побудили группу замедлить ожидания, начав с менее сложной технологии.
Тем временем в подразделении аккумуляторов Agratas происходит своего рода сокращение. Столкнувшись с растущим разрывом в стоимости по сравнению с китайскими производителями и не сумев обеспечить партнерства в области технологий, которое ранее изучала, бизнес отказался от планов по ускоренному выходу на коммерческое производство аккумуляторных ячеек. Акцент делается на доказательстве технологии перед тем, как вкладывать миллиарды в масштабирование.
Возвращение Air India, находящейся в затруднительном положении, является еще одной огромной задачей после того, как авиакомпания понесла рекордные убытки за год до 31 марта из-за крушения самолета в июне 2025 года и геополитических конфликтов, удлинивших маршруты полетов. Группа уже уменьшила свои амбиции в отношении авиакомпании, приобретенной четыре года назад в одной из крупнейших приватизаций страны. Вскоре у нее также появится новый генеральный директор.
Ноэль также повышает стандарты в непроизводственных направлениях. Когда руководство запрашивало одобрение дополнительного финансирования в размере около 1 миллиарда долларов для поддержки операций и покрытия продолжающихся убытков в Tata Digital, бизнес потребительских технологий, директора выступили против. Совет потребовал более детального плана, объясняющего, как бизнес сократит убытки, улучшит исполнение и оправдает дальнейшие инвестиции.
Этот ответ спровоцировал широкую реструктуризацию внутри Tata Digital. Компания сокращает управленческие уровни, уменьшает штат в некоторых частях организации и привлекает новое руководство в ключевые направления, пытаясь улучшить операционную эффективность.
Более осторожный подход к инвестициям происходит на фоне того, что Tata Consultancy Services Ltd. — финансовый стержень конгломерата на протяжении многих лет — входит в более неопределенный период. Крупнейший экспортер программного обеспечения Индии продолжает ежегодно приносить миллиарды долларов наличными, однако замедление корпоративных расходов на технологии и сдвиг в сторону ИИ подорвали его сильные позиции, по данным источников.
В превентивной попытке укрепить баланс компании совет TCS за последние 18 месяцев назначил новый уровень старших руководителей под руководством главного исполнительного директора К. Критивисана, включая операционного директора, директора по стратегии и главу отдела по слияниям и поглощениям. TCS также активно изучает возможности приобретений и инвестиций в инфраструктуру ИИ после того, как исторически полагалась почти исключительно на органический рост.
Мышление собора
Теперь внимание переключается на то, кого Ноэль назначит преемником Чандрасекарана. Вопрос преемственности всегда был сложным в Группе, в отличие от ее строго семейных аналогов. Основанный в 1868 году Джамсетджи Татой из парсидской линии, конгломерат управлялся семьей Тата до тех пор, пока Ратан Тата не передал управление Сайрусу Мистри в 2012 году. Всего через четыре года Ратан возглавил корпоративный переворот, чтобы сместить своего преемника, что привело к гонке за нового председателя, поскольку Ратан, будучи пожизненным холостяком, не оставил детей для занятия этой должности.
Чандра стал подходящим кандидатом в то время. Будучи технократом, который провел 30 лет в TCS — восемь из них в качестве генерального директора — он уже трансформировал программного гиганта в самую ценную компанию Индии и считался надежной парой рук. Несмотря на то, что он был единственным не-основателем и не наследником во главе крупного индийского конгломерата, Чандра сформулировал свое видение Tata с необычно долгосрочными целями. Он назвал концептуальную основу этих расширенных временных рамок проектов «мысленным строительством собора» (cathedral thinking), заимствовав термин, придуманный австралийским философом Романом Крзнаричем, чтобы вызвать в памяти средневековых строителей в Европе, закладывающих фундаменты для сооружений, которые они никогда не увидят законченными.
Его преемник, вероятно, не будет иметь такого пространства для мечтаний. Девен Чоксей, управляющий директор инвестиционной консультационной фирмы DRChoksey FinServ, заявил, что тот, кто займет пост председателя, «будет сталкиваться с более суровой средой». Он добавил, что «все более напористый совет попечителей сделает более трудным для следующего лидера действовать с той же степенью автономии».
