Бывший управляющий центрального банка Индии, Дуввури Суббарао, отметил, что снижение привлекательности Индии для иностранных инвесторов означает, что краткосрочные меры по привлечению капитала вряд ли смогут остановить ослабление рупии, что усиливает призывы других экономистов к проведению более глубоких структурных реформ.
Суббарао, который возглавлял Резервный банк Индии с 2008 по 2013 год, высказался о недавнем шаге, предпринятом в июне с целью привлечения большего объема иностранной валюты путем стимулирования индийцев, проживающих за рубежом. Он считает эту меру «слишком дорогостоящей» для оправдания, если ее основная цель — лишь повышение доверия к рупии. В мае валюта достигла исторического минимума, приблизившись к 97 за доллар.
Мера, известная как FCNR-B (вклады в иностранной валюте для нерезидентов), привлекла 36,72 миллиарда долларов к 31 июля, и банкиры с аналитиками прогнозируют, что к закрытию программы 30 сентября приток превысит 50 миллиардов долларов.
По мнению Суббарао, депозиты FCNR являются «заемными долларами», которые необходимо погашать по истечении срока. Он подчеркнул: «Они не укрепляют доверие. Нам нужны потоки, повышающие доверие, через прямые иностранные инвестиции и портфельные инвестиции».
Кроме того, бывший глава центрального банка указал на потенциальные меры, такие как снижение транзакционных и налоговых издержек для иностранных инвесторов, а также дальнейшая либерализация доступа к рынкам акций и облигаций.
На данный момент в 2026 году иностранные инвесторы вывели чистыми 17,3 миллиарда долларов из индийских акций и облигаций, что оказывает давление на валюту. Несмотря на распродажу, акции Индии торгуются с премией в 44% по сравнению с более широким азиатским индексом. Высокие оценки вынуждают инвесторов искать другие рынки, в то время как сами индийцы также переводят больше средств за границу. Ситуацию усугубляет бурный рост инвестиций в искусственный интеллект и полупроводники в других регионах.
Стратегия Резервного банка Индии по укреплению валюты показала меньший эффект по сравнению с аналогичной стратегией, реализованной в 2013 году. Рупия снизилась на 0,5% за первые 46 дней после объявления этих мер, тогда как в 2013 году за тот же период наблюдался рост на 7%.
Суббарао отметил, что «в 2013 году расчет затрат и выгод был довольно ясен», поскольку обильная глобальная ликвидность делала привлечение депозитов FCNR относительно дешевым. Он добавил, что ситуация сегодня менее убедительна. Эксперт также заключил, что более сильный внутренний спрос помог бы возродить инвестиции и привлечь ПИИ, заявив: «Если есть спрос, то придет инвестиции».
