Заседание Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) Резервного банка Индии (RBI), состоящее из шести членов, началось в понедельник на фоне ожиданий сохранения текущего уровня базовой ставки репо. Решение MPC планируется объявить 5 августа.
Несмотря на устойчивый внутренний экономический рост, большинство экспертов прогнозируют, что MPC примет осторожный подход, поскольку сохраняются глобальная неопределенность и риски инфляции.
В июне центральный банк оставил ключевую ставку без изменений на уровне 5,25 процента, приняв осторожную позицию ожидания, пока политики оценивали последствия конфликта на Ближнем Востоке. Центральный банк повысил прогноз розничной инфляции на 2026-27 годы до 5,1 процента с прежних 4,6 процента, что связано с ростом затрат на сырье, вызванным переходом более высоких мировых цен на энергоносители на розничные цены на бензин и дизельное топливо.
При этом он снизил прогноз ВВП на финансовый год 27 до 6,6 процента по сравнению с оценкой в 6,9 процента, сделанной в апреле.
Мнения экспертов о монетарной политике
Санжай Малхотра, управляющий RBI, объявит результаты двухмесячного заседания 5 августа. Мадан Сабнавис, главный экономист Bank of Baroda, отметил, что кредитная политика принимается в условиях сохраняющейся глобальной неопределенности и отсутствия ясности относительно окончания войны. Он подчеркнул, что цены на сырую нефть и валюта останутся волатильными и труднопредсказуемыми.
Сабнавис добавил, что, несмотря на постепенный рост инфляции, который, вероятно, продолжится из-за роста цен на продукты питания, обусловленного сезонными факторами и муссонами, рост остается стабильным согласно высокочастотным индикаторам. В свете этого, MPC, скорее всего, сохранит статус-кво как по ставке репо, так и по общей позиции.
Дипти Дешпанде, старший директор и главный экономист Crisil Ltd, также ожидает, что центральный банк сохранит ставки неизменными на августовском обзоре. По ее мнению, хотя MPC и может признать возникающие инфляционные риски, он предпочтет дождаться большей ясности относительно последствий двух ключевых потрясений — затяжного конфликта на Ближнем Востоке и продолжающейся неопределенности, связанной с муссонами, для динамики роста и инфляции. Оба этих фактора создают риски для перспектив роста и инфляции, ставя перед политиками все более сложный выбор.
Д К Сривастав, главный советник по политике EY India, прогнозирует, что рост в первом квартале составит от 7,1 до 7,3 процента. При этом средняя инфляция потребительских цен (CPI) за период апрель-июнь оставалась близкой к целевому уровню MPC в 4 процента. Сривастав заявил, что монетарная политика, вероятно, сохранит ставку репо на уровне 5,25 процента на обзоре в августе 2026 года, и что будущие решения RBI по ставке будут зависеть от данных, учитывая продолжающуюся неопределенность в отношении цен на сырую нефть, связанную с ситуацией на Ближнем Востоке.
Винай Пай, управляющий директор и руководитель отдела фиксированного дохода Equirus Capital, считает, что предстоящая монетарная политика будет в первую очередь определяться внутренними показателями инфляции, условиями ликвидности и экономическим ростом, а не следовать за развитием мировой монетарной политики. Однако, если высокие мировые доходности сохранятся, а приток портфельных долгов замедлится, RBI, вероятно, сохранит нейтральную и осторожную политическую позицию, а не будет агрессивно снижать ставки.
Прадип Аггарвал, основатель и председатель Signature Global (India), отметил, что заседание MPC происходит на фоне повышенной глобальной неопределенности, вызванной геополитической напряженностью, сбоями в торговле и волатильностью цен на сырьевые товары. Он также подчеркнул, что благоприятная среда процентных ставок стимулировала выход на рынок многих покупателей жилья, как впервые, так и для конечного использования. По его словам, поддержание этой поддерживающей политики поможет укрепить спрос на жилье, усилить смежные отрасли и продолжать вносить значимый вклад в экономический рост Индии.
Мандар Питале, руководитель отдела финансовых рынков SBM Bank (India), полагает, что текущая динамика роста и инфляции указывает на риски для роста при управляемой траектории инфляции в ближайшем будущем. В сочетании с повышенной глобальной неопределенностью, это может привести к тому, что MPC не будет спешить с вариантом повышения ставки на предстоящем заседании в августе.
Шрикант Гоял, соучредитель Getfive, отметил, что хотя инфляция немного выросла за последние месяцы, она остается в управляемом диапазоне RBI. Следовательно, он ожидает, что центральный банк сохранит статус-кво в отношении процентной ставки, что окажет существенную поддержку сектору МСП и экономике в целом.
