Несмотря на повышение уверенности инвесторов после недавнего решения Резервного банка, продолжающаяся напряженность на Ближнем Востоке сохраняет неопределенность для рынка облигаций Южной Африки.
Состояние рынка облигаций
Рынок облигаций Южной Африки восстановил некоторую стабильность после того, как Южноафриканский резервный банк решил сохранить процентные ставки без изменений. Однако геополитическая обстановка на Ближнем Востоке и решение Федеральной резервной системы США продолжают негативно влиять на настроение инвесторов.
Главный экономист Investec, Аннабель Бишоп, отметила значительную волатильность доходности облигаций Южной Африки в июле. Эта волатильность была спровоцирована обострением конфликта на Ближнем Востоке, что побудило инвесторов вывести средства из активов развивающихся рынков.
Динамика доходности и политика
Бишоп сообщила, что доходность десятилетних эталонных облигаций выросла с 8,32% в начале второй недели июля до 8,93% из-за ухудшения кризиса на Ближнем Востоке в середине месяца. Тем не менее, рыночные условия улучшились после решения Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) на прошлой неделе.
Сохранение ставки MPC способствовало снижению доходности до 8,66% в конце прошлой недели, с тенденцией к 8,50%, хотя в этом году наблюдалась заметная нестабильность, и доходность опускалась ниже 8,00% до начала войны на Ближнем Востоке.
Повышение доверия инвесторов
По мнению Бишоп, взвешенный подход Резервного банка укрепил доверие инвесторов. Она подчеркнула, что «сдержанный тон заявления MPC в июле улучшил настроения инвесторов», а также упомянула, что управляющий отметил в начале месяца, что «прошедшие два года привели к значительному пересмотру рейтинга Южной Африки».
Кроме того, улучшение фискального положения Южной Африки повысило уверенность среди инвесторов. Были получены повышения кредитных рейтингов, а страна вышла из серого списка FATF. В финансовом плане, Южная Африка трансформировалась из «проблемного ребенка» в редкий пример страны, где ожидается стабилизация суверенного долга в текущем году.
Инфляция и внешние риски
Бишоп прогнозирует, что инфляция останется относительно контролируемой, несмотря на недавнюю волатильность на мировых энергетических рынках. Поскольку в августе, вероятно, не произойдет существенных изменений цен на топливо, ожидается небольшое давление на инфляцию в краткосрочной перспективе.
Хотя потребительская инфляция достигла 5,0% в годовом исчислении в июне, в июле ее дальнейшее ускорение маловероятно из-за снижения затрат на топливо и электроэнергию. Бишоп предположила, что в июле инфляция CPI может снизиться ниже 5,0% в годовом исчислении, учитывая рост цен на бензин годом ранее по сравнению с падением в текущем месяце.
Однако международные события продолжают создавать риски для местного рынка. После возобновления конфликта на Ближнем Востоке иностранные инвесторы сократили свою долю в государственных облигациях Южной Африки. Иностранцы продали облигации на сумму R19,8 миллиарда с 17-го числа месяца, что контрастирует с чистыми иностранными закупками в размере R54,3 миллиарда на аналогичную дату прошлого года.
Предупреждения международных организаций
Бишоп также привела предупреждения международных учреждений о возможных экономических последствиях затяжной геополитической нестабильности. Всемирный банк предупредил, что конфликт на Ближнем Востоке может замедлить мировой рост до самого низкого уровня с начала пандемии Covid-19 из-за роста цен на энергию, усиления инфляции и увеличения стоимости заимствований.
Международный валютный фонд также предостерег, что «высокий государственный долг в ряде крупных экономик подвергает суверенные рынки риску переоценки фискальной устойчивости, особенно если одновременно возникнут другие неблагоприятные шоки».
Комментарии аналитиков
Тем временем, Бьянка Ботес, управляющий директор Citadel Global, отметила, что рынки снова пришли в движение из-за событий на Ближнем Востоке после сообщения о том, что Иран нанес новые удары по Соединенным Штатам ночью. Ботес заявила, что это похоже на дежавю, поскольку Иран атаковал Соединенные Штаты ночью, ставя под угрозу новое соглашение о прекращении огня.
Она отметила неоднозначную динамику на рынках США: индекс S&P 500 закрылся незначительно выше, Nasdaq снизился почти на 1%, а промышленный индекс Доу Джонс достиг новых рекордных высот. Азиатские рынки также испытали давление, в частности, индекс KOSPI, ориентированный на технологии, в то время как цены на нефть выросли почти на 4%, достигнув около 85 долларов за баррель, в ответ на возросшую геополитическую неопределенность.
Ботес добавила, что «это день Х для объявления процентной ставки Федеральной резервной системы, который будет внимательно отслеживаться». Несмотря на повышенную неопределенность, ранд оставался относительно стабильным, торгуясь на уровне R16,74 по отношению к доллару США, R19,08 по отношению к евро и R22,26 по отношению к британскому фунту в среду.
