Производитель шин CEAT прогнозирует, что интеграция бизнеса Camso от Michelin, расширение на международные рынки и увеличение доли премиальной продукции поддержат рост в 2026–2027 финансовом году (FY27), даже при наличии давления на маржу из-за повышения цен на сырье и геополитических рисков.
Вызовы и факторы роста
Председатель Харш Гоенка заявил в годовом отчете за FY26, что инфляция входных затрат стала значительным препятствием. Тем не менее, структурные драйверы спроса, устойчивый баланс и надежные фундаментальные показатели позволяют CEAT справляться с трудностями и обеспечивать долгосрочный рост.
Интеграция Camso
Бизнес Camso, занимающийся шинами для компактной строительной техники и резиновыми лентами, приобретенный у Michelin 1 сентября 2025 года, принес консолидированную выручку CEAT в размере 420,65 крор рупий за семь месяцев, завершившихся 31 марта. Гоенка отметил, что CEAT интегрирует Camso со своим существующим бизнесом внедорожных шин, стремясь высвободить синергии между продуктами, рынками, каналами продаж и клиентами OEM.
Покупка усиливает позиции CEAT на мировом рынке внедорожных шин и дает доступ к сегментам с более высокой добавленной стоимостью в сферах строительства, сельского хозяйства и оборудования для обработки материалов. Однако Camso все еще находится в переходном периоде, и процесс передачи функций взаимодействия с клиентами и цепочки поставок продолжается. CEAT активно развивает производственные и клиентские возможности для полной реализации потенциала приобретенного бизнеса.
Финансовые аспекты сделки
CEAT заплатила 1 185,56 крор рупий за бизнес Camso, исключая бренд и готовую продукцию. Торговая марка и права на использование Camso будут переданы через три года, а CEAT обязалась приобрести запасы готовой продукции в течение 12 месяцев на аналогичную сумму. На фоне инвестиций в приобретение, расширение мощностей и оборотный капитал, консолидированный общий долг вырос на 56 процентов, достигнув 3 010,79 крор рупий в FY26. Чистый долг увеличился до 2 971,26 крор рупий с 1 880,41 крор рупий, а коэффициент заемного плеча поднялся до 37 процентов с 30 процентов, хотя соотношение долга к EBITDA осталось на уровне 1,46.
В течение года CEAT понесла капитальные затраты в размере 1 315 крор рупий, включая около 239 крор рупий на нематериальные активы, связанные с Camso. В отдельном учете финансовые расходы возросли на 30 процентов до 359,47 крор рупий, в то время как операционный денежный поток улучшился до 1 839,89 крор рупий по сравнению с 1 082,98 крор рупий.
Международная экспансия и премиум-продукция
Международный бизнес CEAT увеличил свой вклад в выручку в FY26, чему способствовало улучшение активности в Европе и США. Экспортные продажи выросли на 18,49 процента и составили 30 процентов от отдельной выручки, по сравнению с 28 процентами в FY25. Компания расширила свое присутствие в Европе, Западной Азии, Латинской Америке и Юго-Восточной Азии благодаря лучшему принятию продукции, улучшению возможностей цепочки поставок и увеличению одобрений OEM. Основными рынками для объединенных предприятий CEAT и Camso были определены США, Бразилия, ОАЭ, Великобритания и Европа.
CEAT ожидает, что добавление Camso придаст «дополнительный импульс» ее стратегии интернационализации. Тем не менее, результаты на зарубежных рынках были неоднородными: рост в Европе и США частично компенсировался геополитическими потрясениями в Западной Азии.
Компания отметила, что премиализация начала влиять на структуру продуктов и маржу, особенно благодаря шинам для пассажирских автомобилей высокого класса и высокопроизводительным шинам. Гоенка подчеркнул, что целенаправленные усилия в ключевых стратегических сегментах электромобилей и премиальных шин стимулировали сильный рост и прирост доли рынка. CEAT расширила ассортимент премиальных шин для легковых автомобилей, мотоциклетных шин с повышенной грузоподъемностью и коммерческих шин высокой производительности.
Благодаря премиальным продуктам, увеличению объемов и повышению эффективности затрат, консолидированная EBITDA выросла на 38 процентов до 2 063 крор рупий в FY26, а маржа увеличилась с 11,32 процента до 13,16 процента. Консолидированная выручка увеличилась на 18,6 процента до 15 678 крор рупий, а прибыль, относящаяся к владельцам, выросла на 48 процентов до 698,02 крор рупий. Рост показал 10,8 процента по продажам замены, 23 процента по продажам OEM и 18,49 процента по экспорту.
Риски, связанные с сырьем в FY27
Цены на сырье, в частности натуральный каучук, остаются волатильными из-за проблем с поставками и логистических сбоев. Стоимость материалов и готовой продукции в FY26 увеличилась на 13 процентов, составив 9 219,78 крор рупий. Запасы сырья выросли на 241,86 крор рупий до 747,96 крор рупий, поскольку CEAT наращивала закупки в соответствии с ростом производства и текущими ценами.
Несмотря на то, что цены на сырье снизились во второй половине FY26, компания ожидает, что инфляция входных данных, фрахтовые расходы, валютная волатильность и геополитические события создадут краткосрочное давление. CEAT не предоставила числовых ориентиров по выручке или марже на FY27. Гоенка сообщил, что компания будет «повышать эффективность, оптимизировать затраты и улучшать гибкость цепочки поставок» для преодоления сложной внешней среды.
Производитель шин также будет полагаться на ценовые корректировки, диверсификацию источников поставок, оптимизацию сырья и повышение эффективности закупок для защиты маржи в процессе завершения интеграции Camso и расширения премиального и международного бизнеса.
