Решение Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) Резервного банка о сохранении ставки репо на уровне 7.0% стало неожиданным, несмотря на рост уровня инфляции с 4.5% в мае 2026 года до 5.0% в июне. MPC объяснила это тем, что экономический рост продолжает находиться под давлением, отметив в своем заявлении наличие рисков снижения роста.
Комитет указал, что прогноз, полученный с помощью Модели квартального прогнозирования (QPM), предполагает, что ключевая ставка останется относительно стабильной в течение оставшейся части года. Согласно модели, ожидаются снижения ставок позже, когда инфляция упадет до 3%, а ставки скорректируются к нейтральному уровню. Кроме того, MPC утверждала, что более сильный ранд с начала года способствовал снижению цен на топливо в июле, а инфляция в сфере продуктов питания оставалась умеренной, увеличившись всего на 1.4%, при этом ожидалось дальнейшее значительное падение цен на топливо.
Решение MPC сохранить ставку репо без изменений выглядит противоречивым, поскольку в заявлении было признано, что инфляция в сфере услуг остается сложной проблемой, причем большинство компонентов превышает отметку в 3%, включая жилье, транспорт и страхование. MPC также отметила, что различные показатели базовой инфляции указывают на усиление инфляционного давления. Более того, последний опрос Бюро экономических исследований показал рост инфляционных ожиданий, причем ожидания выше в краткосрочной перспективе, чем в долгосрочной. Все группы опрошенных в рамках этого бюро прогнозировали повышение инфляции, при этом наибольший рост был зафиксирован среди профсоюзов.
Несмотря на выбор MPC сохранить процентные ставки неизменными, финансовые рынки продемонстрировали несогласие. После объявления MPC ранд резко обесценился по отношению к доллару США, евро и фунту стерлингов, достигнув отметки R16.80 к доллару в четверг и торгуясь на слабом уровне R16.96 к доллару в пятницу, закрыв неделю на уровне R16.83 к доллару. Шоковая ситуация с ценами на нефть также продолжалась на прошлой неделе: сбой на трех фронтах в Ормузском проливе, Красном море и Черном море поднял цену на сырую нефть Brent выше 100 долларов за баррель в четверг. Хотя цены немного снизились до примерно 98 долларов за баррель, что привело к скромному восстановлению на фондовых рынках и снижению доходности облигаций в пятницу, мировые рынки оставались под давлением.
На бирже JSE индекс All Share Index (ALSI) потерял 1.8% в пятницу после решения MPC и резкого повышения цен на нефть. Хотя цена золота восстановилась с 4 007 долларов в прошлый понедельник до 4 073 долларов в пятницу, а платина и палладий также укрепились, большинство индексов JSE завершили неделю со снижением. В итоге ALSI оказался почти без изменений, показав прирост всего 0.15%, оставаясь при этом на 14.3% ниже уровня, зафиксированного до атаки США на Иран. Аналогичная тенденция наблюдается на большинстве крупных мировых индексов.
Хотя первоначальное восстановление цен на бензин на 3.57 за литр и дизельное топливо на 5.10 за литр выглядело обнадеживающе в начале июля, резкий рост цен на нефть с 76 до 96 долларов за баррель за последние четыре недели, в сочетании с ослаблением ранда более чем на 40 центов на прошлой неделе, исключил любые перспективы снижения цен на топливо в августе. К прошлой четвергу восстановление цен на дизельное топливо уже сократилось до 110 центов за литр. При этом бензин для 95 ULP все еще показывал восстановление в размере 41 цента за литр, однако ожидается, что цены на оба вида топлива вырастут в следующем месяце, причем рост дизельного топлива, вероятно, будет более резким.
На этой неделе внутренние и мировые финансовые рынки сосредоточатся на решении Федерального комитета открытого рынка (FOMC) Федеральной резервной системы США по процентной ставке, которое состоится в среду. Общий консенсус предполагает, что эта эталонная ставка останется неизменной на уровне 3.75%. Если FOMC решит повысить процентные ставки, ранд, облигации и южноафриканские акции, вероятно, окажутся под значительным давлением. Ожидается, что Банк Англии (BoE) объявит о своем решении по процентной ставке в четверг, при этом рынки прогнозируют, что он также оставит ставки без изменений на уровне 3.75%. В четверг США опубликуют данные о личном доходе и расходах, а еврозона запланировала публикацию своего уровня безработицы за июнь в тот же день. Местно, Статистическое управление Южной Африки (Stats SA) опубликует данные о бюджетном балансе правительства и индексе цен производителей (PPI) за июнь в четверг. Резервный банк Южной Африки опубликует торговый баланс Южной Африки в пятницу.
Мировые рынки отреагировали на возобновление переговоров между Ираном и Соединенными Штатами, которые приостановили военные действия в рамках значительного дипломатического прорыва, произошедшего в минувшие выходные.
Аналитики предполагают, что возобновление диалога может способствовать снижению напряженности на Ближнем Востоке, на что инвесторы реагируют положительно. Однако на Уолл-стрит первоначальная реакция была неоднозначной: индекс S&P 500 закрылся почти без изменений в пятницу, в то время как технологически ориентированный NASDAQ снизился на 1.7%.
Несмотря на это, фьючерсы на начало недели приобрели позитивный характер, отражая общий рост настроений, вызванный ослаблением геополитической напряженности. В Азии большинство рынков открылось с небольшим ростом, чему способствовали дипломатические события, и трейдеры ожидают насыщенную неделю с отчетностью компаний.
По оценкам наблюдателей рынка, особое внимание уделяется предстоящему объявлению ставки Федеральной резервной системой, которое должно дать важные сведения о будущем направлении денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах. Золото продемонстрировало заметный рост, увеличившись на 0.88% до отметки 4 088 долларов за унцию. Этот всплеск связывают с предполагаемой стабильностью, которую могут принести переговоры между Ираном и США, что побуждает инвесторов искать убежище в драгоценном металле.
В противоположность этому, цены на нефть резко упали, снизившись почти на 5% до 92 долларов за баррель, поскольку настроения на рынке меняются в связи с ожидаемым снижением эскалации в регионе Ближнего Востока. Что касается южноафриканского рэнда, то он показал устойчивость на фоне меняющегося глобального ландшафта, укрепившись на 0.61% по отношению к доллару США, достигнув уровня R16.72. Рэнд также вырос по отношению к евро и британскому фунту, торгуясь на уровне R19.07/€ и R22.32/£ соответственно, что свидетельствует о положительной реакции на глобальные экономические перспективы.
В Узбекистане начался прием дополнительных заявок на получение субсидии по ипотечным кредитам. Министерство экономики и финансов сообщило, что прием заявок начнется 27 июля в 15:00.
Прием осуществляется по ранее поданным, но не использованным уведомлениям о субсидии. Для оценки заявители должны соответствовать социальным критериям, набирая не менее 30 баллов. Кроме того, существуют дополнительные условия: заявитель и его супруг не должны проживать на территории Узбекистана в собственном жилье, а средний ежемесячный доход семьи должен соответствовать установленным социальным нормам.
Помимо этого, необходимо выполнить внутренние требования хотя бы одного коммерческого банка, участвующего в программе кредитования. Следует отметить, что государственные средства не покрывают полную стоимость жилья, а направляются на частичное покрытие первоначального взноса и процентных платежей по ипотеке.
Заявку можно подать через портал my.gov.uz, мобильное приложение MyGov или в центрах государственных услуг. На портале my.gov.uz данная государственная услуга предоставляется бесплатно. Сотрудники военных формирований подают заявку непосредственно в Центр государственных услуг.
Перед подачей заявления необходимо разрешить использование персональных данных для оценки кредитной истории в банках, участвующих в системе OneID. Также проверяется, не наложены ли временные ограничения на получение кредитной истории гражданина. В противном случае банк не сможет изучить кредитную историю, что может привести к отклонению заявки.
Получение положительного уведомления о получении субсидии не означает автоматическое выделение ипотечного кредита; коммерческий банк проводит отдельную оценку платежеспособности и кредитной истории заявителя.
Коррекция в акциях полупроводников и опасения, связанные с торговлей в сфере искусственного интеллекта (ИИ), могут способствовать возобновлению интереса иностранных портфельных инвесторов (FPI) к индийским акциям.
После того как Джефферсис назвал это явление «обратной торговлей ИИ» в 2025 году, возможно, наступило время для Индии на фоне изменения глобального настроения в отношении акций, связанных с искусственным интеллектом. Технологически насыщенный индекс Nasdaq упал почти на 7 процентов за месяц. Более показательным является индекс полупроводников Филадельфии, который включает такие компании, как Nvidia, Intel, AMD, Micron, Broadcom и Qualcomm, и снизился примерно на 24 процента с пика конца июня, что стало худшей неделей с марта 2025 года и технически соответствует медвежьему рынку.
Другие азиатские рынки, включая Южную Корею и Японию, также испытали спад: 19 процентов и 7 процентов соответственно, после того как они стали лидерами в прошлом году благодаря ралли, вызванному ИИ.
Однако аналитики считают, что это скорее коррекция оценки и перераспределения позиций, а не проблема, обусловленная падением прибыли. Венкатеш Баласубраманиам, управляющий директор и руководитель отдела исследований JM Financial Institutional Securities, отметил, что изменилась ставка дисконтирования: более жесткая политика ФРС подняла доходность 10-летних облигаций примерно до 4,5 процента, что сжимает мультипликаторы для высокорастущих компаний независимо от сохранения базового спроса.
Баласубраманиам уточнил, что это можно рассматривать как отток капитала из перегретых позиций с высокими мультипликаторами, а не как распад самой инвестиционной гипотезы ИИ, но предупредил, что V-образное восстановление маловероятно из-за чрезмерно растянутой позиции инвесторов.
Коррекция в секторе чипов и беспокойство вокруг торговли ИИ могут реактивировать интерес FPI к индийскому рынку. Доктор ВК Виджаякумар, главный инвестиционный стратег Geojit Investments, предположил, что разнообразие доступных акций на индийском рынке редко встречается среди развивающихся рынков (EM). Он считает, что в какой-то момент FPI будут вынуждены признать это и отойти от рынков, где доминирует одна или две акции, как в Тайване и Южной Корее.
Деньги начали перетекать из других развивающихся рынков в Индию; данные NSDL показывают, что финансовые институты чистыми закупками приобрели индийские акции на сумму ₹14 946 крор только в июле. Это первый подобный случай после февраля, когда они вложили ₹22 615 крор.
Тем не менее, поскольку цены на нефть остаются на неудобном уровне в диапазоне $95–$100 за баррель, приток средств, вероятно, будет отложен. Дивам Шарма, соучредитель и генеральный директор Green Portfolio, заявил, что Индия получит долю этого перераспределения, поскольку экономика с внутренним спросом, растущая такими темпами, является именно тем, к чему должны стремиться мировые деньги в следующий раз. Однако он не гарантировал, что это будет чистый попутный ветер.
Он указал на проблемы, связанные с высокими оценками и внешними рисками, такими как нефть. Шарма добавил, что значительные вложения в историю роста вероятны, но масштаб и сроки зависят от поведения цен на нефть и связанных с этим затрат. Баласубраманиам поддержал эту точку зрения, отметив, что Индия может стать относительным бенефициаром от оттока капитала из перегруженных мировых технологических позиций. Хотя иностранные инвесторы стали чистыми покупателями в июле после четырех месяцев продаж, он подчеркнул, что это нельзя назвать однозначным попутным ветром, а скорее реальным взаимным влиянием между притоком, обусловленным ротацией, и риском оттока, связанным с нефтью.
Данные за первые 15 дней июля свидетельствуют о том, что потребительские услуги, металлы и горнодобывающая промышленность, а также здравоохранение оставались основными покупками FPI по акционерным инвестициям, с чистыми притоками в размере ₹7 361 крор, ₹5 993 крор и ₹4 101 крор соответственно.
На этом фоне Шарма считает, что следует сосредоточиться на секторах с внутренним и структурным ростом. Он видит в автомобильной промышленности ключевого бенефициара, поскольку она напрямую связана с потреблением и премиализацией. Другими секторами, где, по его прогнозам, приток средств начнет набирать обороты, являются оборонная промышленность, представляющая собой многолетний процесс локализации и заказов, относительно изолированный от глобальных колебаний рисков, а также энергетика в целом, включая развитие капитальных затрат в этой области.
