Ожидается, что глава Резервного банка (SARB) Лесетджа Кганьяго объявит о решении по процентной ставке на июль вскоре после 15:00 в четверг. Экономисты расходятся во мнениях относительно направления этого решения. Банки America, Goldman Sachs и Nedbank делают ставку на повышение ставки, тогда как Investec и PSG Financial Services прогнозируют сохранение текущего уровня процентной ставки Комитетом по денежно-кредитной политике (MPC).
Основным фактором давления является повышение репо-ставки на 25 базисных пунктов в мае до 7,00%, что привело к увеличению основной ставки кредитования до 10,50%. Это повышение наиболее сильно отразилось на основном жилом рынке, где доступность жилья и способность брать кредиты напрямую зависят от процентных ставок.
В результате, рынок недвижимости Южной Африки фактически разделился на два сегмента. Киган Стейн, основатель подразделения Forbes Global Properties для Южной Африки, отмечает, что элитный сегмент ведет себя иначе.
По словам Стейна, клиенты в верхней части рынка — это преимущественно состоятельные местные и международные покупатели, чьи решения в меньшей степени зависят от изменения репо-ставки в конкретном месяце, а гораздо больше — от качества и редкости приобретаемого актива. Он добавляет, что некоторые ультра-премиум покупатели рассматривают неопределенность как возможность для покупки, особенно если актив достаточно редкий.
На Атлантическом побережье дома премиум-класса продаются примерно за 170 000 рандов за квадратный метр. Forbes Global Properties утверждает, что на этом уровне Южная Африка выглядит дешевле, чем Монако, Лондон и Нью-Йорк.
Рене Мунсами, председатель Национальной ассоциации консультирования по долгам, сообщил IOL, что покупатели могут получить одобрение на меньшие суммы кредитов, а существующие домовладельцы сталкиваются с более высокими платежами. При этом застройщики работают в условиях снижения спроса и роста затрат на финансирование.
Мунсами предупредил, что для домовладельцев, которые и так находились в финансовом напряжении, даже небольшое повышение ставки может стать решающим моментом между поддержанием платежей, попаданием в просрочку и потенциальным чрезмерным задолженностью.
Неудобство ситуации усугубляется инфляционным фоном. Согласно данным Statistics South Africa, годовая потребительская инфляция в июне выросла до 5,0% с 4,5% в мае, что стало самым высоким показателем с июня 2024 года. Значительный вклад в это внесли транспортные расходы. Годовая инфляция в сфере транспорта ускорилась до 12,7%, при этом цены на топливо выросли на 34,3%, дизельное топливо — на 50,8%, а бензин — на 31,7% за год, согласно тому же отчету.
Езра Расетхе, президент и генеральный директор investRand, заявил IOL, что держатели облигаций с плавающей ставкой немедленно почувствовали повышение ставки в мае через увеличение ежемесячных платежей, в то время как покупатели, приобретающие жилье впервые и работающие с небольшим запасом средств, могут получить меньше.
Таким образом, покупатели с большим количеством наличных ищут дефицит, в то время как держатели облигаций испытывают беспокойство. Если SARB снова повысит ставку, демонстрационные дома в среднем ценовом сегменте могут просто стать тише, прежде чем станут дешевле.
Южноафриканский резервный банк (SARB) принял решение сохранить ставку репо на уровне 7%, а ставку по кредитам составляет 10.5%. Это решение было принято Комитетом по денежно-кредитной политике (MPC) в четверг.
MPC, которое провело заседание в четверг, заявило в заявлении, выпущенном главой SARB Лесетжо Кганьяго, что перед принятием решения были проанализированы различные сценарии относительно ожиданий инфляции, а также цены на топливо.
Данное решение последовало за тем, как Статистическое управление Южной Африки (Stats SA) в среду сообщило об ускорении годовой потребительской инфляции до 5% в июне, что выше показателя в 4.5% в мае и превысило рыночные ожидания в 4.7%.
Что касается экономического роста Южной Африки, MPC отметило, что рост в первом квартале оказался сильнее прогнозов, приблизившись к 2% в годовом исчислении. Однако этот рост был обусловлен увеличением чистого экспорта, а не внутренним спросом.
Комитет прогнозирует замедление роста во втором и третьем кварталах текущего года. Он отметил резкое падение потребительской уверенности и ослабление деловой уверенности. По данным секторальных исследований, наблюдается общее снижение активности с начала войны. Кроме того, упали цены на экспортные товары, хотя условия торговли улучшились благодаря снижению цен на импорт.
MPC добавило, что в начале года наблюдался хороший импульс, однако домохозяйства пострадали из-за роста цен на топливо, а неопределенность негативно сказалась на инвестициях. Базовый прогноз заключается в том, что экономика начнет восстанавливаться во второй половине года по мере ослабления шока, хотя общий прогноз остается неопределенным.
По вопросу инфляции комитет сообщил, что согласно последнему опросу Бюро экономических исследований, инфляционные ожидания выросли, причем изменения в краткосрочной перспективе оказались более значительными, чем в долгосрочной. Все группы опрошенных ожидали повышения инфляции, при этом наибольшее изменение зафиксировано среди профсоюзов. Рыночные ожидания по точке безубыточности смягчились с мая, но остаются выше, чем в начале года, и существует риск повышения инфляции.
В голосовании четыре члена предпочли сохранение ставки, в то время как двое выступали за повышение на 25 базисных пунктов. Комитет согласился с тем, что ситуация неопределенная, и считает, что текущая политика с учетом предыдущего повышения ставки является подходящей, поскольку ставки остаются несколько ограничительными.
Тис ван Зил, генеральный директор Everest Advisory Services, финансового поставщика услуг, предположил, что это решение указывает на мнение Резервного банка о том, что текущее инфляционное давление в основном вызвано внешними факторами. Он отметил, что недавний рост инфляции в значительной степени связан с внешними причинами, такими как повышение цен на топливо и последующее влияние этого на транспортные расходы и стоимость других товаров и услуг.
По мнению Ван Зила, в такой обстановке повышение процентной ставки могло бы оказать лишь ограниченное воздействие на текущее инфляционное давление, одновременно создавая дополнительную нагрузку на уже испытывающую трудности экономику. Он также подчеркнул, что данное решение принесет приветственное облегчение многим жителям Южной Африки, предоставляя домохозяйствам, находящимся под финансовым давлением, возможность стабилизировать свое положение без увеличения долговых платежей, а также обеспечивая бизнесу большую уверенность при принятии решений об инвестициях и расширении.
Инфляция в Южной Африке достигла 5% в июне, превысив прогнозы аналитиков. Это усилило предположения о возможном повышении процентной ставки со стороны Южноафриканского резервного банка (Sarb) на заседании Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) в четверг.
Годовая потребительская инфляция в Южной Африке ускорилась до 5% в июне, что оказалось выше ожиданий экономистов. Это подкрепляет ожидания, что Sarb может увеличить процентные ставки еще на 25 базисных пунктов. Последние данные показали рост с 4,5% в мае и превысили рыночные ожидания в 4,7%, поскольку потребителей продолжают подталкивать высокие цены на топливо, транспортные расходы и устойчивая инфляция в сфере услуг.
Экономист FNB Аме Мюллер отметила, что июньские данные оказались неожиданно высокими. Она сообщила, что годовая инфляция выросла до 5,0% с 4,5% в мае, превысив прогноз FNB в 4,8% и консенсус рынка в 4,7%. Месячное давление составило 0,7%, что было обусловлено в основном базовой инфляцией.
По словам Мюллер, базовая инфляция также усилилась, указывая на закрепление ценового давления по всей экономике. Базовая инфляция поднялась до 4,1% в годовом исчислении, при этом месячное давление составило 0,6%, чему способствовали общественный транспорт и жилье. Инфляция в сфере услуг достигла 0,8% в месяц и 5,2% в год, тогда как базовая инфляция товаров снизилась на 0,1% в месяц и составила 1,6% в год.
В перспективе Мюллер прогнозирует небольшое замедление инфляции в июле, хотя сохраняются различные риски. Ее обновленная модель предполагает, что годовая инфляция замедлится до 4,4% в июле, при этом месячный рост в 0,5% будет вызван в основном увеличением расходов на коммунальные услуги и электроэнергию. При этом ожидается, что инфляция в большинстве других категорий останется относительно стабильной.
Она предупредила, что геополитическая напряженность на Ближнем Востоке продолжает угрожать прогнозам инфляции, несмотря на недавнее снижение цен на нефть. Мюллер также заявила, что растущие инфляционные ожидания укрепляют аргументы в пользу более жесткой денежно-кредитной политики. В свете этих факторов, и учитывая недавние результаты инфляционных ожиданий, которые показывают, что шоки инфляции начинают влиять на восприятие инфляции в среднесрочной и долгосрочной перспективе, она продолжает ожидать дальнейшего повышения ставки репо на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании MPC на этой неделе.
Несмотря на растущий консенсус среди экономистов относительно вероятности очередного повышения ставки, отрасль недвижимости настоятельно призвала Резервный банк сохранить стоимость заимствований без изменений. Лидеры отрасли предупреждают, что длительное сохранение высоких процентных ставок негативно сказывается на экономическом росте и доступности жилья.
Самуэль Сифф, председатель Seeff Property Group, обратился к центральному банку с призывом приостановить цикл ужесточения. Он отметил, что, несмотря на волатильность цен на нефть из-за недавней напряженности на Ближнем Востоке, текущая средняя цена все еще на 15–18% ниже средней за май, когда Банк повышал ставку, что дает возможность для паузы. Сифф утверждал, что, хотя инфляция немного выросла, это повышение, вероятно, окажется временным.
Он добавил, что даже при прогнозе роста инфляции до 4,7% в июне, годовой прогноз остается чуть ниже верхней целевой границы Банка в 4%, что оставляет пространство для более взвешенного подхода со стороны Банка. Сифф предупредил, что ограничительная монетарная политика стала серьезным тормозом для экономики. Он подчеркнул, что всплеск инфляции временный, в то время как влияние более высокой процентной ставки на экономику и рынок недвижимости оказалось более продолжительным, способствуя стагнации экономики в течение нескольких лет.
Сифф сообщил, что высокие затраты на заимствования продолжают сдерживать активность на рынке жилой недвижимости. Несмотря на улучшение рыночной активности, общий объем сделок по недвижимости остается примерно на 18% ниже ожидаемого. Он особо выделил пострадавших покупателей первого жилья. Данные рынка показывают, что на 25% меньше молодых людей в возрасте от 26 до 35 лет приобретают недвижимость, а средний возраст увеличился до 36 лет. Кроме того, доля покупателей первого жилья в заявках на ипотечные кредиты снизилась на заметные 10%. Сифф заключил, что эти тенденции демонстрируют необходимость того, чтобы политики избегали дополнительного давления на потребителей, призывая Резервный банк сделать все возможное для стабилизации ставки и восстановления доступности и доверия к рынку.
Доктор Эндрю Голдинг, генеральный директор Pam Golding Property group, заявил, что хотя очередное повышение ставки создаст дополнительное давление на личные финансы домохозяйств, рынок жилой недвижимости пока демонстрировал устойчивость. Он считает, что повышение ставки незначительно и вряд ли нарушит активность на устойчивом рынке жилой недвижимости Южной Африки в краткосрочной перспективе.
Голдинг отметил, что основной задачей Sarb остается сохранение ценовой стабильности. Он пояснил, что фокус Sarb не на предотвращении неизбежных повышений цен на топливо, а на защите долгосрочной ценовой стабильности. Действуя заблаговременно, политики стремятся предотвратить повышение инфляционных ожиданий и избежать необходимости более агрессивных мер позже. Он также добавил, что банки продолжают поддерживать рынок жилья, предлагая больше ипотечных кредитов без первоначального взноса и облигаций с включенными расходами, чтобы компенсировать проблемы с доступностью.
Голдинг также отметил, что в настоящее время мало свидетельств того, что банки ужесточают стандарты кредитования, несмотря на более высокие процентные ставки. Он подчеркнул, что реальный риск возникнет только в том случае, если банки начнут ставить под сомнение устойчивость задолженности домохозяйств и отреагируют ужесточением кредитования. Он также заметил, что рост затрат на транспорт и топливо меняет предпочтения покупателей, вызывая повышенный спрос на меньшие, хорошо расположенные объекты вблизи мест работы, школ, розничных магазинов и общественного транспорта.
На фоне того, что инфляция достигла многомесячного максимума, а базовая инфляция продолжает ускоряться, заседание MPC в четверг ожидается как одно из самых внимательно следимых решений года, поскольку Резервный банк пытается сбалансировать риски роста инфляции с экономикой, испытывающей трудности с набором темпа.
Несмотря на некоторое улучшение рыночной активности, общий объем сделок с недвижимостью остается примерно на 18% ниже ожидаемого уровня. Эксперты отмечают, что всплеск инфляции является временным, тогда как влияние более высоких процентных ставок на экономику и рынок недвижимости оказалось более продолжительным.
Самуэль Сифф, председатель Seeff Property Group, сообщил, что в 2021 году, когда процентная ставка составляла около 7,25%, ежемесячно регистрировалось около 22 000 сделок, тогда как сейчас, спустя пять лет, этот показатель снизился до 18 000. Он подчеркнул, что это негативно сказывается как на рынке недвижимости напрямую, так и на экономике косвенно.
Высокие процентные ставки за последние пять лет также напрямую ограничивают возможность молодых людей приобретать жилье. По данным рыночных исследований, количество молодых людей в возрасте 26–35 лет, приобретающих недвижимость, сократилось на 25%, а средний возраст покупателей увеличился до 36 лет. Кроме того, доля первоначальных покупателей среди заявок на ипотечные кредиты снизилась на заметные 10% (с 56% до 46%).
По мнению Сиффа, все эти факторы указывают на острую необходимость того, чтобы Резервный банк предпринял все возможное для стабилизации ставки, чтобы как можно скорее восстановить доступность жилья и доверие к рынку. Группа недвижимости настаивает на том, чтобы центральный банк сохранил ставку репо неизменной, несмотря на спекуляции о возможном повышении ставок в текущей неделе.
Сифф отметил, что текущая ставка репо составляет 7,00%, а ставка prime — 10,50% после повышения на 25 базисных пунктов в мае. Он добавил, что, несмотря на волатильность цен на нефть из-за недавней напряженности на Ближнем Востоке, средняя цена все еще на 15–18% ниже средней за май, когда банк повышал ставку. Это создает пространство для паузы. Даже если ожидается рост инфляции до 4,7% в июне, прогнозируемый годовой показатель остается чуть ниже верхней целевой границы Банка в 4%, что дает банку возможность принять более взвешенное решение.
Председатель повторил, что временный всплеск инфляции контрастирует с более длительным влиянием повышенных процентных ставок на экономику и рынок недвижимости. Ограничительная монетарная политика способствовала экономической стагнации, поскольку экономика уже несколько лет находится в режиме низкого роста. Группа недвижимости считает, что, хотя волатильность цен на нефть является ключевым фактором, высокие затраты на заимствования стали серьезным препятствием для роста экономики и рынка жилья.
Кроме того, Сифф упомянул, что сам банк, а также ряд финансовых учреждений, включая МВФ и Всемирный банк, понизили прогноз роста ВВП ближе к 1,1%, что продлевает стагнацию.
Стефан Потгитер, генеральный директор BetterHome Group Mortgage Origination и BetterBond, заявил, что глобальная неопределенность может задержать, но не остановить облегчение процентных ставок. Он отметил, что, несмотря на улучшение экономических основ Южной Африки, обострение ситуации на Ближнем Востоке может вынудить домовладельцев дольше ждать снижения ежемесячных платежей по ипотеке.
Согласно отчету BetterBond за июль, наблюдается улучшение внутреннего прогноза, чему способствуют более сильный рост ВВП, снижение цен на топливо и ранние признаки замедления инфляционного давления. Комментарий Investec также указал, что изменение весов продуктов питания в Индексе потребительских цен означает, что шоки цен на продукты питания, вероятно, окажут меньшее влияние на общую инфляцию, чем раньше, что поддерживает более благоприятный инфляционный прогноз и улучшает перспективы будущих снижений ставки репо. Кроме того, ранд оставался стабильным в последние месяцы, торгуясь примерно на 8% сильнее по отношению к доллару США, чем год назад, что помогло сдержать импортированную инфляцию, хотя устойчивый рост цен на нефть может нивелировать часть этих преимуществ.
Устойчивость также видна на рынке недвижимости: данные BetterBond показали, что, несмотря на повышение ставки репо на 25 базисных пунктов в мае до 7%, объемы заявок на ипотечные кредиты остаются высокими, превышая показатели двухлетней давности на 5,7%.
Однако BetterHome предупреждает, что возобновившийся конфликт на Ближнем Востоке усилил глобальную экономическую неопределенность. Более высокие цены на нефть и сырье могут отразиться на мировой инфляции, в то время как растущие расходы на электроэнергию продолжают оказывать давление на местные цены. Эти факторы могут побудить Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) к осторожному подходу на заседании по ставке репо на этой неделе.
Экономисты расходятся во мнениях относительно возможного исхода. Некоторые, включая Bank of America, ожидают повышения ставки репо на 25 базисных пунктов, поскольку инфляция превышает предпочтительный целевой диапазон Резервного банка. Другие полагают, что Резервный банк сделал достаточно для сдерживания инфляции и предпочтет сохранить ставки без изменений, наблюдая за глобальными событиями и местными рисками. Хотя снижение ставок может занять больше времени, общие фундаментальные показатели рынка недвижимости остаются сильными. Деон Лабушагней, специалист по недвижимости в RealNet RainMaker, отметил, что на местном уровне стабилизируется внутренняя инфляция, ранд демонстрирует хорошую устойчивость, а спрос покупателей остается высоким на рынке жилья, несмотря на более высокие затраты на заимствования. Он добавил, что глобальные препятствия включают напряженность на Ближнем Востоке и рост мировых цен на нефть, а также местные повышения тарифов на электроэнергию, что держит риски инфляции на контроле. Большинство экономистов прогнозируют, что Резервный банк пока сохранит процентные ставки на прежнем уровне для мониторинга глобальной волатильности, а не будет немедленно их снижать.
