Цены на нефть марки Brent превысили отметку в 90 долларов за баррель во вторник после возобновления противостояния между Соединенными Штатами и Ираном, что повысило риски инфляции. Экономисты предупреждают, что Южноафриканский резервный банк может принять решение о дальнейшем повышении процентной ставки.
Возобновившийся конфликт между США и Ираном вернул глобальные рынки в режим избегания риска во вторник. Цена на нефть Brent достигла 90,37 доллара за баррель во второй половине дня, поскольку инвесторы оценивали потенциальное влияние длительных перебоев в поставках через Ормузский пролив.
Резкий рост цен на энергоносители усилил опасения по поводу инфляции как в мировом масштабе, так и в Южной Африке. Это привлекло повышенное внимание к заседанию Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) Южноафриканского резервного банка (SARB), запланированному на четверг, где экономисты расходятся во мнениях относительно очередного повышения ставок.
Патрик Бутелези, экономист из Sanlam Investments, отметил, что возобновление враждебных действий добавило еще один уровень неопределенности в и без того хрупкую мировую экономику. Он заявил, что возобновление напряженности ставит под сомнение июньское меморандум о взаимопонимании между США и Ираном, подчеркнув, что ситуация остается нестабильной, несмотря на открытые дипломатические каналы.
По словам Бутелези, конфликт уже начал нарушать коммерческие морские маршруты и отменил снижение цен на нефть, которое наблюдалось после предыдущих дипломатических усилий. Хотя цены на нефть значительно выросли, они все еще ниже пиковых отметок, достигнутых во время пика конфликта. Однако он добавил, что затяжной конфликт в конечном итоге повлияет на запасы, которые пока служили буфером против сбоев в поставках.
Бутелези также указал, что более высокие затраты на энергию и эскалация торговой напряженности угрожают замедлить мировой экономический рост, несмотря на продолжающуюся устойчивость инвестиций, обусловленных искусственным интеллектом. Он отметил, что устойчивость глобального роста поддерживается сильным спросом на искусственный интеллект и его постоянным внедрением, однако в этом году ее испытают не только более высокими ценами на энергию, но и увеличенными торговыми тарифами.
Несмотря на то, что Южная Африка продолжает выигрывать от экономических реформ и относительно благоприятных условий торговли, Бутелези прогнозирует сохранение умеренного темпа роста. Он считает, что прогресс в экономических реформах и выгодные условия торговли в Южной Африке частично компенсируют давление, вызванное ростом цен на энергию и тарифами США, но экономический рост, вероятно, останется умеренным.
Он также предположил, что центральные банки по всему миру сохранят осторожность, отслеживая риски инфляции, связанные с ростом цен на нефть. Он считает, что Федеральная резервная система США, вероятно, сохранит жесткую позицию и может поднять процентные ставки еще выше, поскольку инфляция остается выше целевого показателя в 2% с 2021 года.
Местно, Бутелези ожидает, что Резервный банк продолжит ужесточать монетарную политику. Он полагает, что SARB, скорее всего, снова повысит процентные ставки, поскольку инфляция превышает целевой показатель, а геополитические события увеличивают риски роста инфляции. Признавая, что MPC, вероятно, останется разделенным, он прогнозирует умеренный и контролируемый цикл повышения ставок.
Несмотря на некоторую оптимистичность, связанную с продолжающимися усилиями по посредничеству, настроения на рынке остаются осторожными. Бьянка Ботес, управляющий директор Citadel Global, сообщила, что инвесторы внимательно следят за развитием событий как на финансовых рынках, так и в геополитике. Она отметила, что фондовый рынок S&P 500 закрылся со снижением на 0,19%, в то время как фьючерсы США показывали рост утром во вторник.
Ботес добавила, что азиатские рынки отреагировали положительно на возобновление посреднических усилий между США и Ираном. Индекс MSCI Asia Pacific, исключающий Японию, вырос на 0,25% во вторник, поскольку Азия почувствовала облегчение от посредничества на Ближнем Востоке. Она также упомянула, что южноафриканский рэнд продолжает следовать общемировым настроениям инвесторов, торгуясь стабильно на уровне R16,44 по отношению к доллару США, R18,81 по отношению к евро и R22,15 по отношению к фунту стерлингов.
Нил Уилсон, стратег по инвестициям в Saxo UK, заявил, что энергетические рынки остаются крайне чувствительными к расширяющемуся конфликту. Он отметил, что конфликт на Ближнем Востоке, похоже, расширился и обострился в выходные. Хотя цены на нефть ненадолго снизились после посреднических усилий, риски остаются сильно смещенными в сторону повышения цен на энергию, инфляции и ставок.
Уилсон также подчеркнул, что более высокие цены на нефть вновь оказали давление на более широкий рынок акций, что привело к падению S&P 500 на 0,2%. Инвесторы будут пристально наблюдать за данными по инфляции Южной Африки, которые ожидаются в среду, а также за объявлением о ставке Резервного банка в четверг, чтобы понять, что приоритетнее — замедление инфляции или поддержка экономики, сталкивающейся со слабым ростом.
Аналитики прогнозируют, что геополитическая неопределенность и низкие мировые запасы будут поддерживать уровень цен на нефть и инфляцию до 2026 года.
Несмотря на надежды на долгосрочное прекращение огня между Соединенными Штатами и Ираном, ожидается, что цены на нефть останутся под давлением. Аналитики предупреждают, что восстановление глобальных цепочек поставок энергии займет значительно больше времени, чем предполагают финансовые рынки.
В четверг утром цена на нефть марки Brent снизилась примерно до 84 долларов за баррель после резкого роста в начале месяца, который последовал за возобновлением конфликта в Ормузском проливе. Тем не менее, рыночные аналитики считают, что геополитические риски, низкий уровень запасов и ограниченность поставок топлива продолжат способствовать сохранению высоких цен.
Бианка Ботес, управляющий директор Citadel Global, отметила, что более мягкие данные по инфляции в Соединенных Штатах оказали некоторую поддержку мировым рынкам, хотя неопределенность, связанная с Ближним Востоком, продолжает влиять на настроения инвесторов. Она сообщила, что на позапрошлом дне фондовый рынок США показал положительную сессию благодаря снижению уровня инфляции в стране: индекс S&P 500 вырос на 0,38%, а Dow поднялся на 0,29%, однако технологически ориентированный Nasdaq снизился из-за давления на акции полупроводников.
Ботес также упомянула ослабление азиатских рынков: индекс KOSPI Южной Кореи упал более чем на 6%, а Nikkei Японии снизился на 2,7%. Она добавила, что Brent Crude снизился до уровня около 84 долларов за баррель, в то время как золото торговалось ниже, достигнув 4 035 долларов за унцию, на фоне сохраняющейся неопределенности вокруг конфликта на Ближнем Востоке, которая омрачает прогнозы по инфляции. Кроме того, она привела курс ранда: «Ранд оставался стабильным на уровне R16.33 к доллару, R18.73 к евро и R22.10 к фунту».
Брайан Арсесе, портфельный менеджер Foord Asset Management, выразил мнение, что нефтяные рынки отреагировали слишком быстро на дипломатические события, проигнорировав более медленное восстановление на физическом энергетическом рынке. Он отметил, что в течение нескольких недель нефтяной рынок поспешно поверил в соглашение о прекращении огня между США и Ираном. После объявления противниками 60-дневной паузы и плана по возобновлению работы Ормузского пролива, Brent Crude быстро упал с более чем 110 долларов в мае до уровня около 70 долларов за баррель. Однако возобновившиеся боевые действия в июле вызвали резкий рост цен, и движение цен происходит быстрее, чем позволяют факты.
Арсесе подчеркнул, что восстановление нормальных потоков нефти требует гораздо большего, чем просто политические договоренности. Он объяснил, что трейдеры склонны быстро учитывать облегчение, но физический рынок всегда адаптируется медленнее. Даже во время перемирия танкеры должны быть убеждены пройти через недавно заминированный пролив, страховщики должны снизить премии за военный риск, а суда, отклонившиеся на более безопасные и прибыльные маршруты Атлантики, должны вернуться. Кроме того, производители в Персидском заливе должны возобновить добычу, а нефтеперерабатывающие заводы, поврежденные иранскими атаками, должны увеличить пропускную способность. Ничто из этого не происходит в одночасье.
По мнению Арсесе, глобальные рынки избежали более резкого скачка цен на нефть благодаря трем временным буферам. Во-первых, Китай сократил импорт сырой нефти, частично используя свои резервы и частично снижая спрос. Во-вторых, Америка экспортировала больше сырой нефти и нефтепродуктов, чему способствовали высвобождения из ее Стратегического нефтяного резерва. В-третьих, другие производители, включая Бразилию, Канаду, Норвегию и Венесуэлу, увеличили объемы добычи. Однако Арсесе предупредил, что эти буферы становятся менее надежными. Он предположил, что Китай вскоре захочет восстановить запасы вместо того, чтобы истощать их, а Стратегический нефтяной резерв Америки уже находится на четырехдесятилетнем минимуме, и темпы высвобождений, как ожидается, резко замедлятся или полностью прекратятся.
Он добавил, что эти факторы, вероятно, помешают значимому падению цен на сырую нефть, даже если добыча в Персидском заливе вернется к норме. Арсесе заключил, что устойчивое снижение ниже середины 70 долларов за баррель потребует большего, чем просто дипломатического оптимизма; оно потребует, чтобы суда, НПЗ, резервы и конечные потребители вели себя так, будто шок действительно миновал, чего они вряд ли сделают быстро.
Арсесе также предостерег потребителей от ожидания немедленного снижения цен на топливо. Он пояснил, что сырая нефть — это лишь первый этап цепи; на домохозяйства и компании больше влияют бензин, дизельное топливо, авиационное топливо, СУГ и нафта, которые остаются подвержены узким местам на НПЗ, задержкам в доставке и региональным дефицитам. Главной проблемой для центральных банков, по его словам, является вероятность того, что цены на нефть могут стабилизироваться на уровне, достаточно высоком для поддержания инфляции выше целевого показателя. Таким образом, немедленное замедление инфляции за счет более дешевой нефти может оказаться реальным, но поверхностным, а более крупный риск заключается в том, что цена на нефть останется слишком высокой для того, чтобы центральные банки могли объявить о победе над инфляцией.
Нил Уилсон, инвестиционный стратег Saxo UK, отметил, что рынки по-прежнему сосредоточены на риске, что затяжной конфликт низкой интенсивности на Ближнем Востоке может поддерживать высокие цены на энергоносители. Он заявил, что, хотя в четверг утром цены на нефть немного снизились, рисков на Ближнем Востоке все еще много. Риск заключается в «вечной войне» низкой интенсивности, что означает более высокие и продолжительные цены на энергию, более устойчивую инфляцию и стагфляцию, что ставит центральные банки в затруднительное положение. Он поставил под сомнение возможность того, чтобы политики чувствовали себя комфортно при сохранении инфляции значительно выше целевого уровня.
Аналитики пришли к выводу, что, хотя замедление инфляции улучшило настроения инвесторов, события на Ближнем Востоке остаются главным фактором, определяющим энергетические рынки, и будут продолжать формировать ожидания относительно инфляции, процентных ставок и глобального экономического роста в ближайшие месяцы.
