В первой половине 2026 года денежное предложение в экономике Узбекистана продолжило стабильно расти. Согласно данным Центрального банка, к 1 июля текущего года широкая денежная масса (М2) составила 425,1 триллиона сум, что на 46,5 триллиона сум, или на 12,3 процента, больше, чем в начале года.
Причины роста денежной массы
Эксперты полагают, что увеличение денежной массы свидетельствует об экономической активности, расширении объемов депозитов в банковской системе и активизации кредитных процессов. Тем не менее, для того чтобы этот процесс не спровоцировал инфляционное давление, крайне важно сбалансированно проводить денежно-кредитную политику.
Динамика национальной валюты
Одной из ключевых тенденций в отчете является быстрый рост денежной массы в национальной валюте. За полгода этот показатель увеличился до 353,9 триллиона сум, что составляет 44,9 триллиона сум или 14,5 процента. В результате, средства в национальной валюте заняли 83,3 процента от общей широкой денежной массы.
Это отражает растущее доверие населения и предпринимателей к суму, а также усиление интереса к сохранению средств в национальной валюте. Тонкая денежная масса (М1), которая включает наличные деньги в обороте и депозиты по требованию, также продемонстрировала положительную динамику. Этот показатель вырос с 15,7 триллиона сум в начале года до 160,4 триллиона сум, увеличившись на 10,8 процента. Несмотря на кратковременное снижение в феврале из-за сезонных факторов, темпы роста восстановились в последующие месяцы.
Структура денежных средств
Объем наличных денег в обороте (М0) достиг 75,3 триллиона сум, что представляет собой рост на 9,9 процента или 6,8 триллиона сум. Более медленный рост этого показателя по сравнению с общей денежной массой указывает на возрастающую долю операций, проводимых без наличных денег, через электронные платежи и банковские карты в стране.
Наиболее значительный рост был зафиксирован в срочных депозитах в национальной валюте. Они увеличились на 17,8 процента или на 29,2 триллиона сум, достигнув 193,5 триллиона сум за полгода. Особенно это заметно на фоне снижения других денежных агрегатов в феврале, что говорит о том, что население и бизнес предпочитают размещать свои средства в банках на более длительный срок, укрепляя ресурсную базу банковской системы. Кроме того, депозиты по требованию в национальной валюте выросли на 11,6 процента, составив 85,2 триллиона сум.
Депозиты в иностранной валюте, напротив, выросли всего на 2,4 процента или на 1,7 триллиона сум, достигнув 71,2 триллиона сум с начала года. Скорость роста этих депозитов почти в шесть раз ниже, чем у депозитов в национальной валюте, что подчеркивает растущий интерес граждан и предпринимателей к хранению средств в сумах.
Выводы и перспективы
Рост денежной массы объясняется расширением товарооборота и услуг в экономике, увеличением финансовых ресурсов через банковскую систему и сохранением экономической активности. Одновременно с этим, быстрый рост депозитов в национальной валюте свидетельствует о жесткой денежно-кредитной политике, проводимой Центральным банком, высоких процентных ставках и укреплении доверия населения к национальной валюте.
Относительно низкий рост наличных денег можно объяснить распространением цифровой экономики, онлайн-платежей и банковских услуг. Это способствует повышению прозрачности экономики и сокращению оборота наличных средств. Однако, чтобы рост денежной массы на 12,3 процента не усилил инфляционное давление в будущем, критически важно, чтобы предложение товаров и услуг в экономике росло пропорционально.