Южнокорейский гигант полупроводников SK Hynix начал листинг на фондовой бирже Nasdaq в США в эту пятницу (10). Выход компании на американский рынок состоялся посредством предложения на сумму 26,5 млрд долларов США (что эквивалентно примерно 136 млрд бразильских реалов), что стало второй по величине недавней продажей акций в стране, уступая только IPO SpaceX.
Индикатор уверенности в буме ИИ
Этот рыночный шаг служит индикатором для оценки устойчивости и доверия инвесторов к непрерывному росту сектора искусственного интеллекта (ИИ). Компания пережила период ускоренного расширения, достигнув рыночной капитализации около 1 триллиона долларов США (5 триллионов бразильских реалов) после того, как ее акции выросли примерно на 630% за последние двенадцать месяцев. Несмотря на недавнее снижение на 25% по сравнению с пиком двух недель назад, предложение, осуществленное в США, было встречено большим спросом на покупку.
Позиция на мировом рынке памяти
В Южной Корее SK Hynix занимает второе место по рыночной капитализации, сразу после Samsung. Компания поставляет критически важные, хотя и незаметные, компоненты для устройств таких брендов, как Apple и Dell. Вместе с Samsung и Micron она формирует доминирующую тройку в глобальных поставках традиционной оперативной памяти RAM.
Лидерство в памяти HBM для ИИ
Фактор, который вывел компанию в лидеры на Уолл-стрит, — это ее эксклюзивное лидерство в производстве высокопроизводительной памяти (HBM). Это сложные схемы, которые укладывают слои чипов для обработки данных на чрезвычайно высоких скоростях. Эта технология утвердила SK Hynix в качестве основного поставщика экосистемы чипов ИИ как для Nvidia, так и для AMD, которые зависят от этой памяти для работы своих графических процессоров (GPU).
Финансовые прогнозы и будущие инвестиции
Аналитики прогнозируют, что SK Hynix сможет завоевать более половины мирового рынка HBM уже в 2026 году. Техническое значение настолько велико, что генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг посетил Сеул, чтобы формализовать многолетний договор о поставках с производителем. Финансовое влияние этой рыночной позиции отражается в результатах: годовая выручка почти утроилась между 2023 и 2025 годами, достигнув 65 млрд долларов США (333 млрд бразильских реалов). По оценкам аналитиков, выручка может удвоиться снова в 2026 году, достигнув около 235 млрд долларов США (1,2 триллиона бразильских реалов).
Расширение заводов и стратегические приобретения
Для удовлетворения растущего спроса компания планирует инвестировать до 720 млрд долларов США (3,6 триллиона бразильских реалов) в расширение своих производственных комплексов в Южной Корее. Часть этих инвестиций, оцениваемая в 7,8 млрд долларов США (40 млрд бразильских реалов) к концу 2027 года, будет направлена на закупку оборудования для экстремального ультрафиолетового литографирования (EUV) у голландского производителя ASML, необходимого для гравировки микроскопических схем передовых чипов.
Расширение также включает сильную структурную инициативу на территории Северной Америки. SK Hynix строит фабрику по производству чипов стоимостью 4 млрд долларов США (20 млрд бразильских реалов) в городе Вест-Лафайет, штат Индиана, с планом запуска в 2028 году, частично финансируемую субсидиями федерального закона США CHIPS Act.
Кроме того, компания расширяет Solidigm, свое подразделение, ориентированное на хранение данных большой емкости. Это подразделение, базирующееся в Калифорнии, было приобретено у Intel за 9 млрд долларов США (46 млрд бразильских реалов) в 2021 году.
Риски сектора и стратегии стабилизации
Однако этот амбициозный план расширения несет в себе риски, присущие сектору, известному своими экстремальными циклами процветания и спада. Компания, первоначально основанная в 1983 году как Hyundai Electronics, столкнулась с серьезными кризисами избытка мирового предложения и сложными слияниями до того, как была переименована под контролем группы SK в 2012 году.
Осознавая, что предыдущие технологические пики приводили к избыточным запасам и резкому падению цен, SK Hynix и ее конкуренты стремятся изменить динамику сектора посредством долгосрочных контрактов, требуя от клиентов предоставления прогнозов заказов за несколько лет вперед для поддержания стабильности рынка.
Рынок опционов и ликвидность в США
Биржевые операторы в США, включая Cboe Global Markets и саму Nasdaq, должны будут включить контракты опционов на акции SK Hynix через два рабочих дня после дебюта тикера на нью-йоркском рынке, как сообщило Reuters. Этот финансовый инструмент позволяет крупным фондам защищать свои позиции от валютных и рыночных колебаний, а спекулянтам — делать ставки на будущие колебания цен. На практике введение опционов увеличивает оборотный капитал, повышает ежедневную ликвидность активов и ускоряет определение реальной стоимости компании на американском рынке.
Ожидание большого объема в этих деривативах подпитывается активным участием розничных инвесторов (физических лиц), которые ищут финансовое кредитное плечо в активах ИИ — агрессивная динамика, которая имеет тенденцию усиливать быструю прибыль, но также и увеличивает убытки. Сценарий должен повторить недавнее событие SpaceX, чьи опционы, выпущенные в июне, зарегистрировали рекордные объемы торгов в первый день листинга, сосредоточенные в основном на Nasdaq. Этот спекулятивный аппетит послужит термометром устойчивости рынка к текущим многомиллиардным оценкам технологического сектора.
