В сентябре 2025 года тогдашний премьер-министр Вьетнама Фам Минь Чин вместе с одним из самых богатых граждан страны, Фам Нхат Вуонг, принял участие в церемонии закладки фундамента крупнейшей на тот момент в стране электростанции на сжиженном природном газе (СПГ). На момент этой церемонии в Вьетнаме функционировал только один проект СПГ-энергетики.
Планы и первоначальные цели
Планируемая электростанция мощностью 4,8 гигаватт (ГВт) стоимостью 6,7 миллиарда долларов находилась в северном промышленном центре Хайфон и должна была приблизить Вьетнам к своей амбициозной цели по достижению мощности СПГ в 22,5 ГВт к 2030 году.
Смена курса и причины
Однако всего через шесть месяцев после начала работ разработчик VinGroup предложил отказаться от этого проекта. По сообщениям Reuters, причиной стали высокие цены на топливо, вызванные конфликтом на Ближнем Востоке, а также давление на иностранную валюту, связанное с импортом примерно 5 миллионов метрических тонн СПГ ежегодно, что оценивалось в 3,5–3,8 миллиарда долларов в иностранной валюте. Вместо этого VinGroup предложил гибридный проект возобновляемой энергетики с системой накопления энергии батарейного типа, которая обеспечивает хранение и сброс энергии в периоды пикового спроса.
Этот разворот стал самым явным сигналом о трудностях Вьетнама в сфере СПГ. Разработчики долгое время объясняли эту ситуацию неспособностью получить банковское финансирование для соглашений о покупке электроэнергии, слабым финансовым положением государственного покупателя электроэнергии, глобальным дефицитом газовых турбин и волатильностью цен, обусловленной конфликтом на Ближнем Востоке. В связи с тем, что новое руководство проявляет меньший энтузиазм в отношении СПГ, Вьетнам, похоже, переориентируется на возобновляемые источники и системы хранения.
Стратегия и оценка СПГ
В 2025 году Вьетнам пересмотрел свой национальный энергетический план, почти за год до того, как мировой энергетический ландшафт был потрясен конфликтом на Ближнем Востоке. Уже тогда цель по СПГ была весьма амбициозной. План предусматривал, что 9,5–12,3% целевой электрической мощности страны к 2030 году будет обеспечено за счет СПГ в рамках проектов общей мощностью 22,5 ГВт, что рассматривалось как стратегическая ставка на то, что это топливо поможет стране перейти от угля к возобновляемым источникам.
Ле Хонг Хиеп, старший научный сотрудник и координатор Программы изучения Вьетнама в Институте ISEAS-Yusof Ishak в Сингапуре, отметил, что «СПГ занимает редкое выгодное положение в расчетах Вьетнама в области энергетики. Он чище угля, достаточно масштабируем, чтобы стать основой национальной сети, и достаточно гибок, чтобы компенсировать непостоянство возобновляемых источников». Однако спустя четыре года до установленного срока Вьетнам все еще располагает только одним комплексом из двух действующих СПГ-электростанций общей мощностью 1,62 ГВт, а второй проект мощностью 1,2 ГВт находится в стадии реализации. Остальные проекты либо приостановлены, либо отложены, либо отменены.
Проблемы с контрактами
Наиболее часто цитируемой причиной задержек является невозможность получения банковского финансирования для соглашений о покупке электроэнергии (PPA) в сфере СПГ. Эти контракты заключаются между разработчиками электростанций и единственным государственным покупателем электроэнергии, Electricity Vietnam (EVN). По сравнению с аналогичными контрактами в мире, эти PPA гарантируют разработчикам значительно более низкую цену за произведенную энергию.
Лам Фам, аналитик Азии в энергетическом аналитическом центре Ember, заявил, что для крупномасштабного СПГ-проекта кредиторы в значительной степени полагаются исключительно на собственные денежные потоки проекта для погашения долга. Многомиллиардная электростанция не сможет привлечь финансирование без долгосрочной гарантии того, что кто-то купит ее электроэнергию. Исторически международные кредиторы требовали контракты типа «брать или платить» сроком на 15–20 лет, согласно которым станция будет оплачена за большую часть производимой ею электроэнергии — обычно 80–90% — независимо от того, используется эта энергия или нет, добавил Лам.
Согласно действующему законодательству, государственная коммунальная компания EVN обязана покупать только 65% среднегодового объема генерации станции в течение 10 лет с момента начала коммерческой эксплуатации. Что произойдет после этого остается предметом будущих переговоров. По мнению Лама, этот показатель существенно ниже международных пороговых значений. Министерство, основной регулятор энергетики Вьетнама, предложило повысить гарантированный уровень покупки до 75% и продлить срок до 15 лет. Тем не менее, резюме отзывов, опубликованное министерством в мае 2026 года, показало, что инвесторы считают этого недостаточно.
Отзывы от различных министерств и заинтересованных сторон в цепочке поставок СПГ — включая Японскую торговую палату и промышленность во Вьетнаме, Tokyo Gas, VinGroup и ряд СПГ-консорциумов — демонстрируют, что инвесторы настаивают на различных мерах. К ним относятся повышение минимальных обязательств по закупкам, гарантии платежей в случае, если EVN не сможет доставить достаточно электроэнергии, механизмы распределения рисков роста затрат на СПГ, гарантии обменного курса и потенциальный выкуп со стороны правительства в случае досрочного расторжения PPA не по вине разработчика. Хотя отраслевое министерство признало поднятые проблемы, оно отклонило почти все предложения.
Министерство настояло на сохранении потолка гарантированной закупки на уровне 75%, ссылаясь на расчеты Национальной компании по электроэнергетической системе и рыночным операциям (NSMO), которые показывают, что ставка 80% или выше вынудит EVN платить за дорогостоящую энергию от СПГ, даже когда доступны более дешевые альтернативы и сеть в них не нуждается. NSMO является государственной, но независимой системной оператором, созданным из бывшего диспетчерского центра EVN для управления энергосистемой и рынком электроэнергии Вьетнама. В Вьетнаме цена на электроэнергию от СПГ ограничена суммой 3 327 вьетнамских донгов (0,13 доллара США) за киловатт-час, что значительно выше предельных цен на солнечную энергию, которые варьируются от 0,03 до 0,07 доллара США. В настоящее время EVN отдает приоритет покупке самого дешевого доступного источника энергии, поэтому обычно предпочтение отдается солнечным, угольным и гидроэлектростанциям. Это лишь усугубляет риски для инвесторов в СПГ, рассчитывающих на стабильную загрузку.
Финансовое положение самого EVN усугубляет проблему. К концу 2024 года компания накопила убытки в размере около 1,7 миллиарда долларов, что ограничивает ее готовность и способность принимать на себя риски от имени частных разработчиков. Несмотря на сильный финансовый год в 2025 году, компания сообщает о сохранении накопленных убытков в размере 216 миллионов долларов. Этот поворот связывают с изменением структуры производства электроэнергии, увеличением доли недорогих источников энергии и снижением зависимости от более дорогих.
Внешние факторы влияния
Проекты СПГ Вьетнама также сталкиваются с давлением, которое не может устранить никакая политическая корректировка. Страна напрямую подвержена влиянию глобального дефицита газовых турбин, который сильно зависит от трех компаний: GE Vernova, Siemens Energy и Mitsubishi Heavy Industries. Лам отметил: «Эти фирмы перегружены заказами» и «они не спешат расширять свои производственные мощности из-за неопределенности снижения спроса, избегая ошибки, которую допустила GE на рынке газовых турбин в 2018 году».
По мнению отраслевых экспертов, для Вьетнама, который вышел на рынок СПГ поздно и имеет историю политической нестабильности, это означает, что его проекты не получают приоритетного внимания. Конфликт на Ближнем Востоке усложняет ситуацию. Нарушение маршрутов морских перевозок СПГ и рост спотовых цен обнажили уязвимость стратегии Вьетнама, зависящей от импорта, на фоне снижения внутреннего газоснабжения.
В настоящее время Вьетнам имеет только один долгосрочный контракт на СПГ с иностранным поставщиком, поставки по которому начнутся только в 2027 году. А пока, чтобы обойти кризис на Ближнем Востоке, Вьетнам диверсифицировал свои поставки СПГ за счет дорогостоящих спотовых партий из Малайзии, Брунея, Канады и Австралии. Лам подчеркнул: «Волатильность такого масштаба вынуждает кредиторов закладывать существенно более высокие премии за риск. Без долгосрочного, стабильного объема закупок для закрепления прогнозов денежных потоков проекты с трудом достигают финансового закрытия, когда обеспечивается финансирование и начинается строительство».
Изменение энергетических приоритетов
Решение VinGroup отказаться от флагманского проекта СПГ в пользу возобновляемых источников и аккумуляторного хранения сигнализирует об изменении энергетического направления для правительства Вьетнама. Гэри Зифф, эксперт в области энергетики, работавший в Ханое в рамках программы технической помощи при поддержке США, которая консультировала правительство и отрасль по вопросам возобновляемой энергетики, заявил: «Они [VinGroup] не принимают решений легко». Он добавил, что решение об отмене «крупного проекта с уже понесенными затратами было принято очень осторожно».
Для Зиффа отступление VinGroup является индикатором того, куда движется рынок, на что должны обратить внимание разработчики чистой энергии. Бывший премьер-министр Фам Минь Чин, который выступил за обязательство Вьетнама по достижению чистого нуля на COP26 в Глазго и был сильным внутренним сторонником СПГ, покинул пост в апреле 2026 года. Его преемник, Ле Минь Хун, бывший центральный банкир, придерживается более взвешенного взгляда на энергетическое будущее Вьетнама, сообщил аналитик, имеющий прямую осведомленность о текущих обсуждениях в Ханое.
Аналитик сообщил, что «есть признаки изменения настроения. После избирательного цикла и смены руководства наблюдается заметный сдвиг в том, как [отраслевое министерство] говорит о СПГ. Энтузиазм больше отсутствует». По мнению Хиепа, для нового правительства проблемы могут быть более острыми, чем те, с которыми столкнулся его предшественник. Глобальные цены на СПГ волатильны, а конфликт на Ближнем Востоке демонстрирует, насколько уязвимы страны-импортеры энергии.
Вьетнам уже разработал одну из самых обширных сетей возобновляемой энергетики в Юго-Восточной Азии. Страна теперь составляет 41,55% доли рынка возобновляемой энергетики в регионе. С 2018 по конец 2020 года щедрые тарифы на покупку энергии спровоцировали бум солнечной энергетики, увеличив мощность с 86 МВт до 16,5 ГВт — в 20 раз больше, чем изначально предполагалось поддерживать стимулом (850 МВт). Этот неожиданный рост серьезно подорвал финансовое состояние EVN. В 2018 году EVN потратила 4,5 миллиарда долларов на закупку энергии, а к 2023 году эта сумма выросла до 11,5 миллиарда долларов, несмотря на то, что потребление электроэнергии выросло всего на 36%, с 203,7 тераватт-часов (ТВтч) до 277,5 ТВтч. К 2025 году правительство частично отозвало свои обязательства по тарифам, что вызвало гнев и угрозы судебного преследования со стороны иностранных инвесторов. Правительство с тех пор предприняло шаги для разрешения этих споров. Ле Хонг Хиеп отметил, что готовность принять финансовые штрафы вместо отмены контрактов является сигналом о желании Ханоя расчистить путь для новых инвестиций в возобновляемую энергетику.
Вьетнам также поставил агрессивную цель по развитию емкости систем накопления энергии батарей до 16,3 ГВт к 2030 году, по сравнению с менее чем 100 МВт на апрель. Однако развитие крупномасштабного хранения энергии батарей сопряжено с собственными сложностями, включая незавершенные технические и нормативные акты по безопасности, проблемы интеграции в сеть и противоречивые механизмы ценообразования. Сунита Дубей, эксперт по энергетическому переходу из Ханоя, заявила: «Когда что-то очень новое — а хранение энергии батарей является новой темой во Вьетнаме — требуется время, чтобы банки и государственные заинтересованные стороны поняли, как это финансировать и как структурировать сделку».
Развитие этой емкости хранения также потребует от Вьетнама сильной зависимости от иностранных цепочек поставок и технологий, особенно из Китая. Около 70% материалов для батарей Вьетнама поступает из Китая, а первая отечественная заводская ячейка Вьетнама является совместным предприятием китайского производителя Gotion и дочерней компании VinGroup VinES.
Тупик в энергетике
Хиеп отметил: «Есть признаки продолжающейся приверженности, хотя скорее из необходимости, чем из энтузиазма». Более дюжины проектов по преобразованию СПГ в электроэнергию и сопутствующей инфраструктуры на миллиарды долларов потенциальных инвестиций остаются в разработке. Страна также спешит запустить любой энергетический проект для поддержки своих амбициозных целей роста. Ле Нгок Сон, председатель государственной компании PetroVietnam, подсчитал, что поддержание двузначного экономического роста потребует ежегодного роста спроса на электроэнергию на 12–15%. Однако политики опасаются, что без стабильного источника базовой нагрузки, который должен был обеспечить СПГ, экономический рост может оказаться под угрозой.
Дубей скептически отнеслась к этой трактовке. Она заявила, что традиционная концепция газа как «базовой нагрузки» или «топлива переходного периода» устарела, и Вьетнам может пропустить этот этап и перейти непосредственно к возобновляемым источникам. Тем не менее, она добавила, что небольшая доля СПГ — около 10–15% — все еще может обеспечить некоторую гибкость.