Согласно обзору финансовой стабильности, опубликованному Центральным банком, уровень долларового кредитования в портфелях банков Узбекистана продолжал снижаться в течение 2025 года.
Согласно обзору финансовой стабильности, опубликованному Центральным банком, уровень долларового кредитования в портфелях банков Узбекистана продолжал снижаться в течение 2025 года.
По состоянию на 1 января 2026 года доля кредитов в иностранной валюте составила 39% от общего портфеля, что представляет собой сокращение почти на 4 процентных пункта за год. При этом доля депозитов в иностранной валюте уменьшилась с 25% до 21%.
Регулятор отметил, что уменьшение долларового кредитования помогает смягчить кредитные риски, связанные с ухудшением платежеспособности заемщиков во время колебаний обменного курса. Заемщик, чьи доходы номинированы в сумах, а долги — в иностранной валюте, является наиболее уязвимым при ослаблении национальной валюты.
Тем не менее, карта раннего предупреждения, включенная в тот же обзор, зафиксировала рост чувствительности банковской системы к валютным рискам. В течение 2025 года увеличился разрыв между валютными активами и обязательствами банков, что привело к росту чистой открытой валютной позиции. Такая длительная валютная позиция усилила зависимость финансовых результатов банков от динамики обменного курса.
Коэффициент соотношения кредитного портфеля банков к ВВП снизился на два процентных пункта в течение года, достигнув 33%. Этот показатель находится ниже нижней границы межквартильного диапазона для стран Европы и Центральной Азии, однако он превышает медиану для государств Центральной Азии и Кавказа на семь процентных пунктов. Центральный банк трактует снижение этого показателя как уменьшение общей долговой нагрузки в экономике.
Отдельно регулятор обратил внимание на расширение разрыва между процентными ставками по кредитам в национальной валюте и доходностью казначейских облигаций. Ставки по кредитам снижаются медленнее, чем ставки по государственным ценным бумагам, что свидетельствует о росте премии за кредитный риск, поскольку банки оценивают риски заемщиков выше, чем ранее.
Согласно обзору Центрального банка по финансовой стабильности за 2025 год, долговое бремя населения Узбекистана уменьшилось благодаря ужесточению макропруденциальных требований. Однако в структуре долга сохраняются риски, связанные с увеличением числа заемщиков, имеющих несколько одновременных кредитов, и ухудшением качества микрозаймов.
Среднее соотношение обслуживания долга к доходу для лиц, получивших банковский кредит, снизилось с 38% в 2024 году до 37%. При этом доля кредитов, выданных заемщикам с соотношением обслуживания долга к доходу не выше 50%, увеличилась с 58% до 74% от общего объема выплат.
Наиболее заметное снижение нагрузки наблюдалось в обеспеченных сегментах. Среднее соотношение обслуживания долга к доходу по ипотечным кредитам составило 49%, что на 22 процентных пункта меньше, чем годом ранее. Аналогично, по автокредитам показатель упал с 60% до 37%. Регулятор связывает это с прямыми ограничениями, действующими с 24 июля 2025 года, которые устанавливают, что коэффициент кредита к стоимости для ипотеки не должен превышать 85%. Средний коэффициент кредита к стоимости по выданным ипотекам составил 76%, а по автокредитам — 73%.
Микрозаймы продемонстрировали обратную тенденцию: среднее соотношение обслуживания долга к доходу в этом сегменте выросло с 37% до 40%. Центральный банк отметил, что отсутствие требований к целевому использованию средств и обеспечению ускоряет расширение базы заемщиков и приводит к увеличению долгового бремени.
Главным структурным изменением года стало увеличение количества людей, обслуживающих несколько долгов одновременно. Среди тех, кто получил банковский кредит в 2025 году, такая группа составила 53%, по сравнению с 43% годом ранее. Регулятор предупредил, что необходимость одновременного погашения нескольких займов ослабляет платежеспособность заемщиков.
География заимствований также трансформируется. Доля граждан, имеющих обязательства только перед банками, сократилась с 81% до 62% от общего числа заемщиков. В то же время доля клиентов небанковских организаций возросла с 11% до 20%, а доля тех, кто имеет долги как перед банками, так и перед небанковскими организациями, увеличилась с 8% до 18%. Что касается общего непогашенного долга, банки остаются доминирующим игроком, занимая 94% всего потребительского долга домохозяйств.
Самооценки заемщиков выглядят более тревожными, чем официальная статистика. Согласно опросу Центрального банка, проведенному между 20 января 2026 года и 27 января 2026 года среди 5800 респондентов во всех регионах страны, 61% должников сообщили о трудностях с своевременным погашением. Среднее долговое бремя опрошенных банковских заемщиков достигло 51% их дохода, причем для 47% оно превышает половину заработка. Кроме того, 8% респондентов признались, что взяли новый кредит для погашения старого.
Ожидания остаются умеренно оптимистичными: 47% прогнозируют улучшение своей платежеспособности в течение следующих шести месяцев, а 42% ожидают отсутствия изменений. Портфель розничных кредитов банков продолжает быстро расти, достигнув 220,3 триллионов сум по состоянию на 1 января 2026 года, что составляет 36% от общего портфеля. Общий остаток микрозаймов вырос на 46% за год, микрокредиты — на 51%, а ипотека — на 17%. Соотношение розничных кредитов к ВВП остается умеренным на уровне 12%, что на 0,8 процентных пункта ниже долгосрочного тренда.
Рост доходов поддерживает заемщиков: номинальный ВВП на душу населения увеличился на 614 долларов США в 2025 году, достигнув 3879 долларов США. Центральный банк оценил итоги года как улучшение состояния сектора домохозяйств, однако классифицирует кредитный риск микрозаймов как основной внутренний риск для финансовой стабильности в краткосрочной перспективе.
По данным обзора финансовой стабильности, опубликованного Центральным банком, рыночные цены на жилье в Узбекистане снизились на 4,8% в годовом исчислении к концу 2025 года. Эти цены вернулись в пределы стандартного отклонения рассчитанной фундаментальной стоимости.
При этом, если рассматривать цены в долларах США, они продемонстрировали рост на 1,5% вследствие укрепления сума по отношению к доллару США. Центральный банк использует четыре модели, включая модель байесовского пространственного состояния и квантильную регрессию, для оценки фундаментальной стоимости жилья.
Регулятор связывает возврат рыночных цен в заданный диапазон с увеличением предложения, в том числе за счет нового строительства, а также с коррекцией цен на фоне роста доходов домохозяйств и смягчения условий по ипотеке.
Наблюдается смена потребительского поведения: участники рынка отходят от ставок на рост стоимости активов и переходят к более осторожным инвестициям, ориентированным на получение стабильного арендного дохода. За год ставки аренды увеличились примерно на 3%, при этом соотношение роста цен на жилье к росту арендной платы упало ниже единицы.
Значительно уменьшилось долговое бремя заемщиков. Среднее соотношение обслуживания долга к доходу для получателей ипотечных кредитов, учитывающее все их обязательства, составило 49%, что представляет собой сокращение на 22 процентных пункта за год. Аналогично, для автокредитов среднее соотношение обслуживания долга к доходу снизилось с 60% до 37%.
Доля кредитов, выданных заемщикам с соотношением обслуживания долга к доходу не выше 40%, выросла с 58% до 74% от общего объема выплат. Регулятор объясняет это ужесточением макропруденциальных требований. Лимиты прямого соотношения кредита к стоимости обеспечения действуют с 24 июля 2025 года, устанавливая максимальный предел в 85% для ипотеки. Введение этих ограничений улучшило обеспечение ипотечных и автокредитов.
В целом, среднее соотношение обслуживания долга к доходу для всех индивидуальных банковских заемщиков, включая обязательства вне банковского сектора, уменьшилось с 38% до 37%. Центральный банк заключил, что на этом фоне снизился риск убытков банков по розничному портфелю.
