Международный валютный фонд (МВФ) скорректировал свой прогноз роста для Индии на финансовый год 2027, понизив его на 10 базисных пунктов до 6,4%, по сравнению с прогнозом, представленным в апреле. Фонд объяснил это тем, что повышенные цены на энергоносители могут нивелировать устойчивость экономической активности в стране.
Обновление прогнозов и факторы влияния
Дениз Иган, заместитель главы макрофинансового отдела Исследовательского департамента МВФ, сообщил репортерам в Вашингтоне, округ Колумбия, что хотя высокочастотные показатели до апреля демонстрируют значительную устойчивость экономики, положительные эффекты в 2026 году перекрываются более высокими ценами на энергию в базовом обновлении июля, а также более широким распространением этих цен на топливо в Индии. Он добавил, что в 2027 году ожидается укрепление темпов роста по мере ослабления энергетического шока, при этом среднесростной рост оценивается примерно в 6,5 процента.
Перспективы на 2028 год и общая картина
Что касается финансового года 2028, многосторонний орган повысил прогноз роста на 20 базисных пунктов до 6,7%. МВФ отметил, что Индия остается одной из крупнейших быстрорастущих экономик, и ее рост поддерживается сильным импульсом в частном потреблении и секторе услуг, согласно обновлению Всемирного экономического обзора (WEO).
Отчет также подчеркнул, что корректировки для развивающихся рынков и развивающихся экономик неоднородны, поскольку они отражают различия в зависимости от сырьевых товаров, географической подверженности, поступления денежных переводов и туризма, чувствительности к финансовым условиям и положении в глобальной цепочке создания технологий.
Глобальный контекст и другие рынки
Фонд увеличил прогноз роста Китая на 20 базисных пунктов до 4,6% на 2026 год. Однако он предупредил, что экономика замедлится по сравнению с 5% в 2025 году из-за более высоких мировых цен на нефть, затяжной неопределенности и структурных препятствий, которые окажут давление на активность.
Глобальный рост прогнозируется на уровне 3,0% в 2026 году, что ниже первоначальной оценки в 3,1% в апреле. Это умеренное замедление связывают с последствиями войны на Ближнем Востоке, которые частично компенсируются ускоренным импульсом, обусловленным спросом в глобальном технологическом цикле благодаря достижениям в области искусственного интеллекта (ИИ) и его внедрению.
Влияние геополитики и энергетики
МВФ указал, что влияние этого фактора сильно варьируется в зависимости от степени вовлеченности стран в конфликт и их позиции в технологической цепочке. Экспортеры энергии за пределами зоны конфликта выигрывают от благоприятных условий торговли, тогда как экономики, интегрированные в технологический подъем, демонстрируют более высокую активность даже будучи импортерами энергии. Напротив, активность ослабевает у импортеров энергии с ограниченным участием в технологической цепочке, к которым относятся многие страны с низким уровнем дохода.
Напомним, что Резервный банк Индии (RBI) в прошлом месяце скорректировал свой прогноз роста на 2027 год до 6,6% с прежних 6,9%, ссылаясь на риски, связанные с конфликтом на западе Азии, ростом цен на сырую нефть и погодными неуверенностями.
Прогнозы цен и фискальная политика
МВФ прогнозирует, что цены на энергоносители останутся выше, чем до начала войны. Средний индекс спотовых цен на нефть оценивается в 89 долларов за баррель, что на 9% выше, чем предполагалось в справочном прогнозе WEO за апрель 2026 года. Цены на природный газ, основанные на фьючерсах Dutch Title Transfer Facility, прогнозируются на 15,5% выше, чем в апреле. Это соответствует увеличению цен на сырую нефть на 32% и на природный газ на 22% в 2026 году относительно 2025 года. Кроме того, ожидается рост цен на удобрения на 26%, а из-за более высоких затрат на энергию, удобрения и транспорт, цены на продукты питания, как ожидается, вырастут на 8%.
В развивающихся странах и экономиках МВФ ожидает постепенного ужесточения фискальной политики. В азиатских развивающихся рынках, импортирующих сырую нефть, ухудшение условий торговли усугубило инфляционные ожидания и оказало давление на обменные курсы, что привело к более резкому повышению ожидаемых траекторий политики.
Необходимость консолидации и риски
МВФ подчеркнул, что восстановление фискального пространства критически важно в условиях высокого долга, растущих затрат на заимствования и повышенной внешней неопределенности. Доверие к среднесрочной консолидации должно основываться на устойчивых мерах по увеличению доходов, улучшении налогового администрирования, повышении эффективности расходов и перераспределении средств в пользу приоритетов, способствующих росту, таких как инфраструктура, навыки и адресная социальная защита. В экономиках с высоким уровнем долга корректировка может потребовать более глубокой рационализации расходов и активного управления рисками процентных ставок и рефинансирования.
Фонд считает, что риски более сбалансированы, чем в апреле, но остаются смещенными в сторону снижения. Возобновление геополитической напряженности (на западе Азии) негативно скажется на росте и усилит инфляционное давление. Тем не менее, если открытие Ормузского пролива пройдет более гладко, чем предполагалось, и цены на сырье окажутся ниже базового уровня, рост может быть выше, а инфляция — ниже.
МВФ также отметил, что в краткосрочной перспективе активность может неожиданно возрасти, если капитальные затраты, связанные с ИИ, останутся исключительно сильными или финансовые условия продолжат смягчаться, что будет компенсировать негативное влияние геополитической напряженности, фрагментации торговли и слабых буферов политики. При этом фонд предупредил, что «хайп вокруг ИИ и бурно развивающиеся финансовые рынки могут одновременно посеять семена макрофинансовой нестабильности».
