As ações da CoreWeave registraram uma queda de 6,3% antes da abertura do mercado, num cenário de instabilidade relacionado a Jensen Huang, CEO da Nvidia, e à apreensão dos investidores quanto ao financiamento da infraestrutura de inteligência artificial.
Essa desvalorização chama a atenção porque a CoreWeave disponibiliza a capacidade computacional essencial para diversas aplicações de IA. O desempenho da empresa reflete como as dúvidas sobre o crescimento do setor afetam companhias responsáveis por manter essa infraestrutura operacional.
A CoreWeave funciona como uma provedora de computação em nuvem, focada em oferecer poder de processamento para sistemas de inteligência artificial. Seu modelo de negócios está intrinsecamente ligado ao crescimento de corporações que necessitam de grandes volumes de recursos computacionais para criar e rodar essas tecnologias.
A companhia pertence ao grupo denominado neoclouds. Ao contrário de gigantes estabelecidas como Alphabet, Amazon e Microsoft, essas empresas são mais recentes e concentram suas operações no fornecimento de infraestrutura computacional. Elas não precisam desenvolver seus próprios modelos de IA para operar neste mercado; elas atendem desenvolvedores e outras empresas que já trabalham com tais tecnologias.
Neste contexto, a CoreWeave atua como uma parceira independente de organizações como Anthropic e OpenAI, ao mesmo tempo em que compete com os grandes provedores de nuvem. Sua importância reside em prover capacidade computacional para um setor que exige cada vez mais processamento devido à sua expansão.
Contudo, este modelo de negócio exige aportes financeiros substanciais. Para aumentar a capacidade oferecida aos clientes, a CoreWeave precisa adquirir chips e edificar data centers. Visto que essas estruturas demandam capital, a disponibilidade de crédito e o custo associado impactam diretamente os planos de expansão da empresa.
A preocupação dos investidores ultrapassa a simples queda nas ações. Os títulos de dívida de alto rendimento da CoreWeave, classificados como junk bonds — que são papéis de maior risco e, portanto, requerem juros mais altos para atrair compradores —, também sofreram desvalorização.
Na segunda-feira, o título mais negociado da empresa, com vencimento em 2032 e taxa de juros de 9,625%, apresentava um retorno próximo de 15%, conforme dados da MarketAxess. Quando o preço de um título diminui, seu rendimento aumenta, indicando que os investidores exigem uma compensação maior para emprestar dinheiro à companhia.
As ações da CoreWeave também acumularam uma queda aproximada de 40% no decorrer do mês. Se o rendimento de 15% for considerado o custo para novas captações, financiar a compra de chips e a construção de data centers pode se tornar financeiramente insustentável.
Existem, no entanto, caminhos alternativos de financiamento. Empréstimos e títulos lastreados em ativos, como data centers ou em contratos de fornecimento de capacidade computacional para grandes clientes, como a Meta, tiveram um desempenho superior ao de parte da dívida sem garantia. Isso sugere que o acesso a recursos não está completamente bloqueado, embora o custo e as condições de financiamento permaneçam pontos de vigilância.
A turbulência envolvendo Huang adiciona um elemento de incerteza a um setor que depende da manutenção dos investimentos em infraestrutura por empresas como a CoreWeave. No mesmo pregão em que as ações da provedora de nuvem caíram 6,3% no pré-mercado, os papéis da Nvidia também despencaram 6,8%.
Este movimento simultâneo não implica que a crise de liderança da Nvidia tenha causado os problemas financeiros da CoreWeave. Ambas as companhias, porém, estão sujeitas às expectativas do mercado de IA: a Nvidia fornece os chips cruciais para essa infraestrutura, enquanto a CoreWeave comercializa capacidade computacional para empresas que utilizam essas tecnologias.
O mercado também está avaliando se a procura por processamento será suficiente para sustentar os investimentos necessários à expansão do setor, sem inflacionar excessivamente os custos de financiamento ou o preço dos serviços. Para aquelas empresas que dependem de dívidas para crescer, um crédito mais oneroso pode comprometer novos empreendimentos.
A CoreWeave e a Nebius Group, empresa holandesa, estavam entre as companhias programadas para divulgar resultados naquela semana. Os investidores aguardavam sinais sobre como essas empresas planejavam financiar sua expansão e aumentar a capacidade computacional sem depender excessivamente de empréstimos caros.
