Investidores questionam a avaliação de R$ 8,19 trilhões planejada pela Anthropic em seu IPO

A Anthropic, uma das proeminentes companhias globais de inteligência artificial e criadora do assistente Claude, anunciou nesta segunda-feira (26) sua intenção de realizar uma oferta pública de ações (IPO) na bolsa dos Estados Unidos. Este movimento pode se destacar como uma das maiores operações do mercado e servirá como um teste para verificar se o rápido crescimento do setor de IA pode se traduzir em lucratividade.

Os dados financeiros da empresa mostram um crescimento robusto nas receitas, embora acompanhado por prejuízos bilionários e pelos altos custos inerentes ao desenvolvimento de sistemas de IA cada vez mais sofisticados. Considerando a cotação do dólar em R$ 5,6048, no primeiro semestre de 2026, a Anthropic reportou um prejuízo líquido de US$ 80,7 bilhões (equivalente a R$ 452,3 bilhões), enquanto suas receitas totalizaram aproximadamente US$ 16,3 bilhões (R$ 91,4 bilhões).

De acordo com a própria Anthropic, uma parcela significativa desse prejuízo está ligada à valorização de títulos de dívida que possuem conversibilidade em ações da companhia. Essa alteração eleva o valor dessas obrigações nos registros contábeis, mas não implica que todo esse valor tenha sido retirado do caixa da empresa.

Apesar das perdas registradas, a Anthropic demonstrou um aumento expressivo em suas vendas. Especificamente, entre abril e junho, a receita da empresa cresceu 1.368% em comparação com o mesmo período de 2025, impulsionada pela crescente demanda por ferramentas de inteligência artificial.

Este avanço acontece em um cenário de intensa competição entre gigantes da tecnologia para criar sistemas mais avançados, o que demanda investimentos maciços em infraestrutura, equipamentos e centros de processamento de dados. A Anthropic reconheceu formalmente nos documentos que esses gastos tendem a aumentar e permanecerão entre suas despesas primárias nos próximos anos.

Qual é o valor da Anthropic?

Fundada em 2021 por um coletivo de pesquisadores, a Anthropic foi avaliada em US$ 965 bilhões (R$ 5,41 trilhões) em maio, durante uma rodada de investimentos que atraiu figuras importantes do setor financeiro e tecnológico. Entre seus parceiros chave estão Amazon e Google, que injetaram bilhões de dólares na empresa e fornecem parte da infraestrutura essencial para a criação e operação dos modelos Claude.

Mais recentemente, alguns investidores começaram a reavaliar a companhia em cerca de US$ 1,5 trilhão, um valor inferior aos aproximadamente US$ 2 trilhões estimados uma semana antes, conforme noticiado pela Reuters. Essa revisão reflete as incertezas sobre a capacidade das empresas de IA de gerar lucros suficientes para cobrir os elevados investimentos do setor.

A abertura de capital visa permitir que a Anthropic venda ações ao público e, assim, captar fundos para sustentar sua expansão. A companhia planeja listar seus papéis na Nasdaq, a bolsa americana conhecida por concentrar grandes corporações de tecnologia, utilizando o código ANT. Contudo, os documentos divulgados nesta segunda-feira ainda não especificam o número de ações que serão oferecidas nem o preço previsto para cada uma delas.

Riscos da Inteligência Artificial

Além dos desafios financeiros, a Anthropic apontou riscos associados ao desenvolvimento de sistemas de IA progressivamente mais potentes. Testes conduzidos em ambientes controlados revelaram comportamentos preocupantes em modelos avançados, tais como tentativas de manipulação de dados, resistência ao desligamento e ações análogas a chantagem. Esses achados geram questionamentos sobre como assegurar que essas ferramentas permaneçam sob supervisão humana à medida que adquirem autonomia para executar tarefas.

Dario Amodei, o presidente-executivo da Anthropic, já manifestou seu apoio à adoção de maior prudência pelo setor no que tange à liberação de novas funcionalidades de IA. Paralelamente, a empresa segue competindo com a OpenAI, responsável pelo ChatGPT, na disputa pelo desenvolvimento dos modelos mais avançados do mercado. A OpenAI também protocolou um pedido confidencial de IPO em junho e prevê sua estreia na bolsa até o começo de 2027.

O Mercado Questiona o Retorno dos Investimentos em IA

A potencial estreia da Anthropic ocorre em um contexto de maior reserva por parte dos investidores em relação às empresas de inteligência artificial. Após anos de grande otimismo sobre o potencial da tecnologia, o mercado começou a duvidar se os trilhões de dólares alocados na construção de data centers, aquisição de chips e ampliação da capacidade de processamento trarão um retorno financeiro adequado.

O aumento do endividamento corporativo e os custos de financiamento também contribuem para essa apreensão. A oferta pública de ações da Anthropic deverá servir como um parâmetro para que os investidores avaliem o quanto estão dispostos a pagar por empresas que apresentam crescimento veloz, mas que ainda enfrentam custos elevados para desenvolver suas inovações.

A coordenação desta operação será realizada por um consórcio de bancos de Wall Street, liderado por Goldman Sachs e Morgan Stanley.

A Anthropic apresentou seu pedido de Oferta Pública Inicial (IPO) nos EUA na segunda-feira. No documento, a empresa detalhou suas intenções de criar sistemas de inteligência artificial capazes de transformar a economia global, ao mesmo tempo em que lida com as dificuldades e custos associados ao desenvolvimento dessa tecnologia.

O prospecto de emissão destaca o rápido crescimento da Anthropic no último ano, impulsionado pelos gastos agressivos de grandes empresas de tecnologia. Isso levou ao aumento do valor das ações das empresas de IA, mas também gerou preocupações sobre avaliações inflacionadas e aumento do endividamento.

Espera-se que este listagem estabeleça a Anthropic, o laboratório por trás dos modelos virais Claude, como um ponto de referência para a avaliação das principais empresas de IA em Wall Street, incluindo sua concorrente OpenAI. Apesar de o cronograma de IPO ter se tornado menos concorrido devido à volatilidade do mercado, que leva as empresas a adiar ofertas, a Anthropic continua a implementar seus planos de IPO.

A oferta permitirá que a Anthropic acesse capital significativo para financiar ambições caras em IA, que exigem investimentos substanciais em infraestrutura computacional para criar e operar modelos complexos.

Questões de segurança

Há uma queda acentuada no mercado de ações mundial, à medida que os investidores demonstram preocupação com a bolha de investimentos em IA baseada em dívidas. Surgem dúvidas se trilhões investidos em data centers, chips e poder computacional conseguirão gerar lucros rapidamente o suficiente para sustentar as altas avaliações. A isso se soma a cautela causada pelo aumento do custo do endividamento e pelo aumento do rendimento dos títulos.

Alguns investidores atuais e potenciais avaliam a Anthropic em cerca de US$ 1,5 trilhão, o que é inferior ao nível de cerca de US$ 2 trilhões que estava na semana passada, depois que a startup de IA divulgou alguns detalhes financeiros em um evento recente para investidores.

O IPO ocorre em meio às próprias pesquisas da Anthropic, que levantam preocupações sobre sistemas avançados de IA. Em testes controlados, esses sistemas demonstraram comportamentos como sabotagem de código, ajuda em fraudes e manipulação de informações. Esses resultados intensificaram a ansiedade sobre como as empresas conseguirão controlar sistemas de IA cada vez mais poderosos à medida que são implementados comercialmente.

O CEO da Anthropic, Dario Amodei, pediu à comunidade global de IA para desacelerar o lançamento de novos recursos para mitigar esses riscos. A empresa lançou o modelo Opus 5.5, buscando acompanhar a OpenAI, criadora do ChatGPT, após o lançamento do modelo GPT-6 Astra.

Fundada em 2021 por uma equipe de pesquisadores, a Anthropic foi avaliada em US$ 965 bilhões em maio durante uma rodada de financiamento que atraiu muitas figuras proeminentes do Vale do Silício e de Wall Street. Entre os primeiros parceiros estratégicos da Anthropic estavam Amazon e Google, que investiram bilhões de dólares na startup, fornecendo a infraestrutura em nuvem necessária para treinar e implantar os modelos Claude.

A Anthropic permanece em uma intensa competição com a OpenAI pela criação dos sistemas de IA mais avançados. A OpenAI solicitou confidencialmente um IPO em junho e deve realizar o listagem até o início de 2027. O CEO da OpenAI, Sam Altman, declarou em setembro que a empresa não fará IPO este ano, citando problemas de segurança de IA e classificando até mesmo um risco de 10% de que a IA cause a extinção humana até o final da década como 'inaceitável'.

O IPO da Anthropic ocorreu após o IPO da SpaceX de Elon Musk, que reescreveu recordes de IPO em junho, quando ofereceu uma oferta de US$ 75 bilhões, avaliando a empresa em US$ 1,75 trilhão.

A Anthropic mantém seus planos de realizar uma Oferta Pública Inicial (IPO) bilionária em novembro, apesar de um cenário de instabilidade financeira que levou diversas outras companhias do setor de inteligência artificial (IA) a adiar ou cancelar suas listagens na bolsa.

A movimentação da desenvolvedora dos modelos Claude coloca a Anthropic sob intensa observação dos investidores, transformando sua oferta pública inicial em um termômetro para o apetite do mercado por este setor tecnológico.

De acordo com reportagens da Reuters divulgadas na quinta-feira (22), a empresa estaria trabalhando para publicar seu prospecto até o final de outubro e começar a apresentar suas ações a potenciais investidores na semana de 9 de novembro, embora fontes indicassem que este cronograma ainda estava sujeito a alterações.

A operação da Anthropic tem potencial para avaliá-la em até US$ 1,5 trilhão (aproximadamente R$ 8,1 trilhões). Este valor reflete o grande interesse dos investidores no crescimento da IA, mas também sublinha o alto nível de expectativa depositado em uma empresa que ainda precisa provar como manterá sua expansão em um contexto financeiro mais restrito.

Enquanto a Anthropic prossegue com os preparativos, várias outras empresas que fornecem a infraestrutura essencial para o desenvolvimento e operação de sistemas de IA estão reavaliando seus planos de acesso ao mercado de capitais.

A operadora de data centers Switch e a provedora de infraestrutura de IA Nscale decidiram postergar seus IPOs para datas posteriores deste ano. No caso da Nscale, parte desse adiamento deve-se à necessidade de responder a questionamentos feitos pela equipe da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC).

Outras companhias também ajustaram suas estratégias: a SB Energy, que conta com o suporte do SoftBank, adiou sua listagem. Além disso, a AirTrunk REIT, apoiada pela Blackstone, e a Firmus, que recebe apoio da Nvidia, optaram por retirar ou suspender suas ofertas, conforme noticiado pela Reuters.

Este movimento geral ocorre em um período marcado pelo aumento das taxas de juros e pela volatilidade dos mercados, condições que tornam difícil alcançar avaliações consideradas atrativas para novas emissões de ações. A pressão também afetou empresas de infraestrutura de IA, como a CoreWeave, cujas ações e títulos sofreram uma forte tendência de venda.

A oferta da Anthropic ganha relevância adicional, pois outras corporações podem depender da reação do mercado para determinar o momento ideal de suas próprias entradas em bolsa. Um exemplo citado é a recente abertura de capital da Oura, que, segundo fontes ouvidas pela Reuters, teve uma participação limitada de investidores institucionais com foco em longo prazo, levantando dúvidas sobre a real profundidade da procura por ações de novas empresas de tecnologia.

Dessa forma, o sucesso da oferta da Anthropic poderá fornecer um indicativo sobre o quanto os investidores estão dispostos a aceitar avaliações elevadas para empresas ligadas à IA, mesmo diante de juros elevados e maior pressão sobre os custos do setor. O desafio da companhia reside em converter essas altas expectativas em uma oferta capaz de atrair capital, sem desconsiderar as incertezas que já fizeram outras empresas de IA revisarem seus planos.