Lucro da Altron cresce graças ao segmento de plataformas

De acordo com dados publicados pela Remgro no relatório de resultados anual encerrado em 30 de junho de 2026, o lucro operacional da Vumatel aumentou 57%, atingindo 2,16 bilhões de randes. Este crescimento ocorreu em meio ao aumento da receita em 15,3%, para 4,43 bilhões de randes.

Este relatório representa a primeira análise significativa das operações da Maziv, holding da Vumatel e Dark Fibre Africa, após a inclusão da infraestrutura de fibra óptica da Vodacom em seus ativos. A Vodacom adquiriu uma participação de 30% na Maziv em 1º de dezembro de 2025, injetando 4,9 bilhões de randes em ativos e pelo menos 6,1 bilhões de randes em dinheiro, após um processo regulatório de quatro anos que foi aprovado pela Icasa em novembro.

A Remgro explica o aumento da receita da Vumatel principalmente pela infraestrutura adquirida da Vodacom, bem como pelo crescimento do número de assinantes na rede existente, observando que o salto no lucro reflete esse aumento de receita juntamente com o foco no controle de custos.

Indicadores financeiros da Dark Fibre Africa

A Dark Fibre Africa, que constitui a segunda metade da Maziv, demonstrou um aumento de receita de 8,9% para 3 bilhões de randes e um aumento no lucro operacional de 10,1% para 1,24 bilhão de randes no mesmo período. Este crescimento é impulsionado pelos ativos da Vodacom e pela demanda no segmento fibre-to-the-business. A Remgro caracteriza a Vumatel como o principal motor de crescimento do grupo, e a DFA como uma base de infraestrutura estável geradora de caixa.

Ao comparar os dados, deve-se considerar algumas diferenças: a Maziv e sua empresa controladora, Community Investment Ventures Holdings (CIVH), apresentam relatórios em 31 de março, e não em 30 de junho, e os ativos recebidos da Vodacom foram contabilizados apenas por quatro meses do período, até 31 de março de 2026. Por essa razão, a Remgro afirma que os resultados da CIVH não podem ser comparados diretamente com o ano anterior. Além disso, não é divulgado qual parte do aumento de 57% da Vumatel é orgânica e qual está relacionada à rede da Vodacom.

Resultados no nível da CIVH

No nível da CIVH, a receita aumentou em 13,8% para 7,69 bilhões de randes, e o indicador EBITDA, ou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, cresceu 11,2%. A CIVH passou a contribuir com um lucro líquido para a Remgro de 319 milhões de randes, subindo de um prejuízo de 93 milhões de randes no ano anterior, o que representa uma melhoria de 412 milhões de randes e se tornou um dos maiores fatores individuais de crescimento dos indicadores brutos da Remgro em 42,2%.

Integração da Herotel

A segunda metade do acordo foi concluída durante o ano. A Vumatel obteve a aprovação do Tribunal de Concorrência para o acordo com a Herotel em 23 de dezembro de 2025, e a permissão final para a transferência da licença da Icasa foi obtida em maio de 2026, levando à conclusão da transação em junho. A Maziv adquiriu mais 49,93% das ações da Herotel da CIVH por um preço mínimo de 2,75 bilhões de randes em troca de novas ações da Maziv; a Vumatel já possuía 49,96%. A Vodacom injetou pelo menos 825 milhões de randes em dinheiro para restaurar sua participação para 30%. Isso consolida a presença regional e rural da Herotel sob a égide da Maziv, expandindo o grupo, o que foi aprovado pelo tribunal de apelações sobre o investimento da Vodacom em agosto de 2025.

A Remgro, que detém 57% da CIVH, recebeu 3,06 bilhões de randes em dividendos não realizados de ambas as transações — 2,66 bilhões de randes após o acordo com a Vodacom e mais 394 milhões de randes pela Herotel. A participação nos lucros da CIVH proveniente do acordo com a Herotel para a Remgro foi de 461 milhões de randes.

Nem todos os passos foram concluídos. Mais um aporte de capital da Vodacom, a emissão de ações da Maziv para a CIVH e um dividendo não realizado adicional ainda dependem de uma avaliação independente que confirme que a participação de 49,93% na Herotel vale mais de 2,75 bilhões de randes. Além disso, a Vodacom não aproveitou a oportunidade de aumentar sua participação na Maziv em mais 4,95%, o que a elevaria ao teto de 34,95%, acordado com os órgãos de concorrência.

Os resultados não mostram reavaliação. A Remgro avalia a CIVH em valor intrínseco de 16,16 bilhões de randes contra 15,8 bilhões de randes revisados no ano anterior — um aumento de cerca de 2% em um ano em que o negócio ganhou um acionista estratégico, absorveu a infraestrutura da Vodacom e consolidou a Herotel. O valor contábil mudou mais drasticamente, de 6,78 bilhões de randes para 8,19 bilhões de randes.

Para um acordo que levou quatro anos para aprovação e foi bloqueado uma vez, este é um indicador bastante contido. Isso pode refletir o fato de que os ativos da Vodacom entraram nos números apenas por quatro meses, ou uma avaliação intencionalmente conservadora antes dos compromissos de capital exigidos pelos órgãos de concorrência.

Em outras partes da área de infraestrutura, a Remgro, através da Seacom, contribuiu com 71 milhões de randes para o lucro bruto em comparação com 12 milhões de randes no ano anterior. Esses resultados surgiram na semana em que a consolidação de fibra óptica voltou a ser tema de discussão, e o CEO da Octotel, Trevor van Zyl, informou à TechCentral que uma fusão com a MetroFibre estava sendo discutida.

O grupo de serviços de TI iOCO, anteriormente conhecido como EOH Holdings, prevê que seu lucro líquido após impostos para o ano fiscal encerrado em 31 de julho de 2026 será de 348 a 360 milhões de randes, representando um aumento de 35% a 40% em comparação com os 258 milhões de randes declarados no AF2025. A empresa também espera que o lucro por ação e o lucro por ação nos indicadores principais sejam de 55 a 60 centavos.

Ao publicar resultados intermediários em março, a iOCO aumentou oficialmente sua previsão de EBITDA para 'acima de 610 milhões de randes', elevando a faixa anterior de 580 a 600 milhões de randes estabelecida em outubro com base nos resultados do AF2025. No entanto, o comunicado de terça-feira estabelece o EBITDA na faixa de 595 a 616 milhões de randes, sendo que apenas o limite superior dessa faixa excede a previsão que a empresa estabeleceu seis meses atrás.

A afirmação de que os resultados 'superam as expectativas' é mais fundamentada ao usar o segundo indicador — EBITDA ajustado, que deve ser de 610 a 636 milhões de randes. O comunicado não especifica quais elementos foram excluídos no ajuste, mas o indicador comparativo do AF2025 para ambos os indicadores é de 513 milhões de randes, o que significa que os ajustes são específicos para o AF2026 e correspondem a 15 a 20 milhões de randes.

A iOCO relatou um lucro líquido de 180 milhões de randes nos primeiros seis meses até 31 de janeiro, um aumento de 46% em relação aos 123 milhões de randes, com receita de 2,83 bilhões de randes — este é o primeiro crescimento orgânico de receita em vários anos. Projetando com base na faixa do ano completo, espera-se que a segunda metade do ano gere de 168 a 180 milhões de randes, o que, na melhor das hipóteses, será comparável aos primeiros seis meses. O lucro por ação nos indicadores principais de 28 centavos no período intermediário implica 27 a 32 centavos na segunda metade do ano, e o EBITDA do primeiro semestre de 305 milhões de randes sugere uma faixa de 290 a 311 milhões de randes.

Indicadores Comparativos

Comparado à segunda metade do AF2025, em vez da primeira metade do AF2026, ainda há um crescimento — de acordo com cálculos da TechCentral, isso é de 24% a 33% na linha de lucro — mas esse crescimento é menor do que os 46% alcançados pelo grupo no período intermediário. Esses indicadores comparativos fazem parte da explicação: o ponto de virada começou a se manifestar nos números durante o AF2025, então a iOCO agora supera os períodos que estavam melhorando por si mesmos.

A segunda metade do ano também considera a contribuição da MySky Group. A iOCO assinou um acordo de transação de rede obrigatório no valor de 52 milhões de randes em 12 de março, que foi sua primeira aquisição em oito anos, e qualquer lucro dessa transação cairá na segunda metade, e não na primeira. A segunda transação, referente ao especialista em ERP Astraia Technologies, foi assinada em 16 de julho, duas semanas antes do final do ano fiscal.

A receita não é divulgada no comunicado comercial, portanto, ainda não está claro qual parte da melhoria do lucro está relacionada ao controle de custos e margem, e qual está relacionada ao crescimento da receita. A administração relaciona isso à sua estratégia trifásica, que inclui racionalização de custos, descentralização e alocação disciplinada de capital e recursos. Os números ainda não foram verificados ou apresentados pelos auditores da iOCO.

O caixa é outro indicador a ser observado na publicação dos resultados auditados, que a iOCO espera para 14 de outubro. O comunicado de março indicou um fluxo de caixa livre de pelo menos 60 centavos por ação e receita recorrente acima de 60%. O CEO Rhys Summerton estabeleceu uma meta de médio prazo que ele chamou de '500 dividido por 500' — 500 milhões de randes de fluxo de caixa livre em 500 milhões de ações, em comparação com aproximadamente 620,9 milhões emitidos em março. O grupo recompra ações de forma consistente para reduzir essa lacuna, incluindo períodos fechados, o que aumenta o lucro por ação independentemente dos indicadores de mercado.

Preço das Ações

Na terça-feira, a iOCO negociou a 3,97 randes, o que representa uma queda de 6,37% no último ano e 5,48% no último mês. As ações subiram 148,1% em três anos, mas esse aumento foi obtido no início do período de recuperação; no último ano, elas ficaram laterais ou caíram, enquanto o lucro crescia. Atualmente, as ações estão sendo negociadas abaixo da média de 4,14 randes por ação que a iOCO pagou pelas ações recompradas até março.