A empresa BlockTower, que emite a stablecoin lastreada em rand, ZARU, anunciou na quinta-feira que a corretora Luno adicionou os pares de negociação ZARU/USDT e ZARU/USDC. Isso permite que o rand esteja em um livro de ordens contínuo contra as duas maiores stablecoins em dólar do mundo. No entanto, há apenas três dias, o Tesouro nacional e o Banco de Reserva da África do Sul publicaram um projeto de diretriz que proíbe empresas sul-africanas de transferir criptomoedas através das fronteiras.
A proposta da BlockTower visa exatamente o grupo de pessoas que essas regras excluem. A empresa afirma que agora os «tesourarias e mesas de negociação» podem «transferir volumes em ZARU e dele com spreads atraentes, 24 horas por dia», e os novos pares significam «movimento de operações cambiais em rand no blockchain». De acordo com o Projeto de Diretrizes para Ativos Criptográficos para Atividades Transfronteiriças, publicado em 3 de agosto, apenas indivíduos podem realizar transações internacionais com criptomoedas, utilizando um subsídio discricionário único de 2 milhões de rand ou um subsídio de capital estrangeiro de 10 milhões de rand. Entidades jurídicas residentes «não podem participar em transações criptoativas que são consideradas importação ou exportação de capital».
Se o projeto for aprovado em sua forma atual, as tesourarias corporativas sul-africanas estarão entre os grupos sem capacidade de utilizar a parte internacional do mercado que o ZARU acabou de abrir. Esses pares estão disponíveis para clientes da Luno na África do Sul, Nigéria, Quênia e Uganda, com a expectativa de mais mercados surgirem «à medida que a regulamentação for liberada». A Currency Hub, fornecedora licenciada de serviços financeiros e provedora de serviços criptoativos, atuará como market maker, fornecendo preços bilaterais.
As partes envolvidas no listagem são as mesmas. A BlockTower tem três acionistas. Dois deles são a Luno, a corretora que realiza o listagem, e a Sanlam, cuja unidade de gestão de ativos gerencia as reservas do ZARU. O terceiro acionista não foi nomeado. O CEO da BlockTower, Vignesh Patel, trabalhou anteriormente na Luno, onde ocupou o cargo de membro independente do comitê de listagem de ativos digitais — o órgão que determina quais tokens a corretora lista —, e deixou esse cargo após assumir um novo emprego.
Em outras palavras, a corretora possui parcialmente o emissor de seu token, que ela acabou de introduzir na lista; o gestor de reservas do emissor também é acionista dele; e o CEO do emissor deixou o comitê de listagem da corretora. Nada disso é ilegal, e todas as informações foram divulgadas em partes. No geral, isso descreve um mercado na forma de substituição cambial em rand, onde a maioria dos lugares é ocupada por um pequeno número de instituições.
A BlockTower recusou-se a comentar sobre o projeto de regras ou comparar o ZARU com stablecoins concorrentes em rand. Seu acionista foi menos reservado. Marius Wright, gerente geral da Luno para África e Europa, declarou que a liderança «proíbe efetivamente as empresas de realizar pagamentos transfronteiriços usando criptomoedas», cortando assim as empresas sul-africanas do uso de stablecoins «para quaisquer formas de operações comerciais transfronteiriças, pagamentos na cadeia de suprimentos ou comércio internacional».
Wright enfatizou que «as stablecoins fornecem pagamentos transfronteiriços instantâneos e baratos entre empresas e são uma das maiores aplicações de criptomoedas na indústria global, com um volume de transações anual estimado em US$ 33 trilhões». Ele acrescentou que «a incapacidade de contabilizar pagamentos transfronteiriços corporativos com stablecoins deixa os negócios sul-africanos para trás no ecossistema internacional que adota sistemas de pagamento de próxima geração».
A BlockTower chama isso de primeiro listagem de stablecoin institucional em rand em uma grande corretora regulamentada. Isso se baseia em uma interpretação restrita. O ZAR Supercoin, emitido pela Super Money SA, listada na NYSE, e lastreado em reservas em rand no Absa, foi anunciado como negociável na Luno em novembro de 2025. O próprio ZARU está disponível na Luno desde o lançamento em 3 de fevereiro — primeiro para instituições qualificadas de forma over-the-counter, e depois para clientes de varejo através da função de negociação instantânea da Luno e EasyEquities. A novidade é o próprio livro de ordens.
O projeto ainda não tem força legal. O período de comentários termina em 30 de setembro, e ele não pode ser implementado antes da publicação das Regulamentações de Gestão de Fluxos de Capital. Essas regulamentações, publicadas em 17 de abril, provocaram forte crítica da indústria pesada, com o CEO da VALR, Farzam Ehsani, chamando o projeto de «documento preocupante» e questionando se um token denominado em rand e existente em um blockchain público seria considerado um ativo estrangeiro simplesmente por sua localização.
Essa questão paira agora diretamente sobre o ZARU. Negociar ZARU/USDT é economicamente uma transação rand-dólar. Como as autoridades interpretarão isso — como atividade interna ou como exportação de capital — não é definido por este projeto.
ZARU não é a primeira stablecoin em rand na África do Sul. Esse título pertence ao ZARP, que foi lançado em 2021 e criado do lado oposto do mercado. É cofundado por Simon Dingle e Kenny Inggs, e o ZARP Stablecoin é emitido como representante do provedor licenciado de serviços financeiros Inves Capital, e sua tesouraria é gerenciada pela Old Mutual Wealth, que também injetou liquidez no token em 2023. Foi desenvolvido para finanças descentralizadas: sua liquidez está principalmente em pools on-chain, e opera nativamente em Ethereum, Base, Polygon e Solana. Seu painel mostrou 81,5 milhões de rand em circulação esta semana. Sua licença de provedor de serviços criptoativos está pendente.
O ZARU escolheu o caminho institucional, lançando em fevereiro com a participação da Sanlam, Luno, EasyEquities e Lesaka Technologies. Suas reservas são gerenciadas pela Sanlam Specialised Asset Management e armazenadas no Standard Bank, e auditadas mensalmente pela Moore Johannesburg. A última auditoria registrou a emissão de 58,4 milhões de ZARU até o final de junho.
Ambos esses volumes são pequenos. Um estudo publicado pela Keyrock e Bitso em junho mostra que a oferta total de todas as stablecoins não denominadas em dólar é de 2,2 bilhões de dólares, cerca de 50 vezes maior do que em 2023. Agora resta saber se as instituições sul-africanas têm permissão para usar qualquer uma dessas quantias fora do país.
A decisão do Comitê de Política Monetária (MPC) do Banco de Reserva de manter a taxa de redesconto em 7,0% foi inesperada, apesar do aumento da inflação de 4,5% em maio de 2026 para 5,0% em junho. O MPC explicou isso afirmando que o crescimento econômico continua sob pressão, observando riscos de desaceleração do crescimento.
O Comitê indicou que a previsão obtida pelo Modelo de Projeção Trimestral (QPM) sugere que a taxa básica permanecerá relativamente estável durante o restante do ano. De acordo com o modelo, espera-se uma redução das taxas mais tarde, quando a inflação cair para 3%, e as taxas serão ajustadas para um nível neutro. Além disso, o MPC afirmou que o rand mais forte desde o início do ano contribuiu para a queda dos preços dos combustíveis em julho, e a inflação de alimentos permaneceu moderada, aumentando apenas 1,4%, enquanto se esperava uma queda significativa adicional nos preços dos combustíveis.
A decisão do MPC de manter a taxa de redesconto inalterada parece contraditória, pois o comunicado reconheceu que a inflação nos serviços permanece um problema complexo, com a maioria dos componentes excedendo a marca de 3%, incluindo habitação, transporte e seguros. O MPC também observou que vários indicadores de inflação de base apontam para um aumento da pressão inflacionária. Além disso, a última pesquisa do Bureau of Economic Research mostrou um aumento nas expectativas de inflação, sendo as expectativas de curto prazo maiores do que as de longo prazo. Todos os grupos pesquisados por este bureau previram um aumento na inflação, com o maior aumento registrado entre os sindicatos.
Apesar da escolha do MPC de manter as taxas de juros inalteradas, os mercados financeiros demonstraram discordância. Após o anúncio do MPC, o rand desvalorizou acentuadamente em relação ao dólar americano, euro e libra esterlina, atingindo o nível R16,80 contra o dólar na quinta-feira e negociando em um nível fraco de R16,96 contra o dólar na sexta-feira, fechando a semana em R16,83 contra o dólar. A situação de choque nos preços do petróleo também continuou na semana passada: interrupções em três frentes no Estreito de Ormuz, Mar Vermelho e Mar Negro elevaram o preço do petróleo bruto Brent acima de US$ 100 por barril na quinta-feira. Embora os preços tenham caído ligeiramente para cerca de US$ 98 por barril, o que levou a uma modesta recuperação nos mercados de ações e à redução do rendimento dos títulos na sexta-feira, os mercados globais permaneceram sob pressão.
Na bolsa JSE, o índice All Share Index (ALSI) perdeu 1,8% na sexta-feira após a decisão do MPC e o forte aumento dos preços do petróleo. Embora o preço do ouro tenha se recuperado de US$ 4.007 na última segunda-feira para US$ 4.073 na sexta-feira, e a platina e o paládio também tenham se fortalecido, a maioria dos índices da JSE terminou a semana em queda. No final, o ALSI permaneceu quase estável, mostrando um ganho de apenas 0,15%, permanecendo 14,3% abaixo do nível registrado antes do ataque dos EUA ao Irã. Uma tendência semelhante é observada na maioria dos principais índices mundiais.
Embora a recuperação inicial dos preços da gasolina para 3,57 por litro e do diesel para 5,10 por litro parecesse encorajadora no início de julho, o forte aumento dos preços do petróleo de US$ 76 para US$ 96 por barril nas últimas quatro semanas, combinado com a desvalorização do rand em mais de 40 centavos na semana passada, excluiu quaisquer perspectivas de queda nos preços dos combustíveis em agosto. Até a quinta-feira anterior, a recuperação dos preços do diesel já havia diminuído para 110 centavos por litro. Enquanto isso, a gasolina 95 ULP ainda mostrava uma recuperação de 41 centavos por litro, mas espera-se que os preços de ambos os combustíveis aumentem no próximo mês, com o aumento do diesel provavelmente sendo mais acentuado.
Esta semana, os mercados financeiros domésticos e globais se concentrarão na decisão da Fed (Federal Open Market Committee) sobre a taxa de juros, que ocorrerá na quarta-feira. O consenso geral sugere que esta taxa de referência permanecerá inalterada em 3,75%. Se o FOMC decidir aumentar as taxas de juros, o rand, os títulos e as ações sul-africanas provavelmente estarão sob pressão significativa. Espera-se que o Banco da Inglaterra (BoE) anuncie sua decisão sobre a taxa de juros na quinta-feira, com os mercados prevendo que ele também manterá as taxas inalteradas em 3,75%. Na quinta-feira, os EUA publicarão dados de renda e despesas pessoais, e a zona do euro planeja publicar sua taxa de desemprego de junho no mesmo dia. Localmente, o Statistics South Africa (Stats SA) publicará dados sobre o balanço orçamentário do governo e o índice de preços ao produtor (PPI) de junho na quinta-feira. O Banco de Reserva da África do Sul publicará a balança comercial da África do Sul na sexta-feira.
