A Canal+ adquiriu os direitos exclusivos de todos os torneios masculinos da UEFA em países da África Subsaariana por quatro temporadas, a partir de meados de 2027 até 2031. Esses direitos abrangem a Liga dos Campeões, a Liga Europa e a Liga Conferência em mais de 40 países.
>A SuperSport, que foi transmissora desses torneios na região por muito tempo, mantém os direitos. No entanto, na África francófona, a Canal+ Sport restaura a cobertura total da Liga dos Campeões e adiciona pela primeira vez a Liga Europa e a Liga Conferência sob uma base francófona exclusiva.
O contraparte é a UC3, uma joint venture entre a UEFA e os Clubes Europeus de Futebol (anteriormente European Club Association). Em março de 2025, a UC3 delegou à agência americana Relevent um mandato global de marketing e venda de direitos comerciais dos torneios de clubes por seis temporadas, de 2027/2028 a 2032/2033. A Canal+ fechou um pacote de quatro temporadas dentro deste ciclo de seis anos. O valor do acordo não foi divulgado.
Este movimento é visto como uma declaração clara sobre onde a Canal+ pretende competir após a aquisição do MultiChoice Group, bem como um reconhecimento das áreas onde ela não pode competir. Como o conteúdo de entretenimento roteirizado se tornou o mais barato na internet, serviços de streaming como Netflix, Disney, Amazon e Apple vendem bibliotecas de conteúdo na África do Sul por um preço muito menor do que o pacote DStv mais caro. Consequentemente, um domicílio interessado em uma série dramática de prestígio não vê razão para pagar um prêmio por televisão a cabo por esse conteúdo. Além disso, os streamers globais ainda não estão dispostos a investir em grande escala na África especificamente nesta categoria.
A Canal+ seguiu essa lógica desde que assumiu o controle em setembro de 2025:
Ao mesmo tempo, a Canal+ reduziu os gastos com entretenimento: o serviço Showmax foi descontinuado em março e encerrado no final de abril, e o aumento de preços habitual em abril não foi aplicado.
Os resultados financeiros semestrais divulgados na semana passada pela Canal+ ajudam a explicar essa estratégia. A Canal+ relatou um aumento de 40% na receita no primeiro semestre e um aumento de 68% no lucro ajustado antes de juros e impostos. Enquanto isso, o EBITDA ajustado da MultiChoice cresceu 160%, atingindo 143 milhões de euros, e a aquisição de assinantes nos países da MultiChoice aumentou em 40%. A base total de assinantes africanos cresceu 7%, e a África do Sul registrou o melhor mês de novos assinantes em uma década em junho. O CEO do grupo, Maxim Saada, reconheceu que esse crescimento deve-se em grande parte à Copa do Mundo da FIFA, que já terminou.
Diferentemente da Copa do Mundo, a Liga dos Campeões de futebol ocorre semanalmente durante quatro temporadas, o que provavelmente é uma tentativa de transformar um pico temporário de interesse em um nível constante, interrompendo assim a queda no número de assinantes. No entanto, também são custos contínuos: a inflação dos direitos de transmissão é constante. A Canal+ adquiriu quatro temporadas de confiança em seu ativo mais importante para retenção de clientes, bem como quatro temporadas de custos garantidos. A aposta é que os africanos, incluindo os residentes da África do Sul, continuarão pagando por futebol mesmo depois de pararem de pagar por filmes.
Os relatórios mais recentes publicados pela Canal+ não contêm informações sobre o número de assinantes da DStv. Os documentos que cobrem um período de seis meses até 30 de junho de 2026 não apresentam nenhum dado relativo ao número de assinantes da MultiChoice.
Os relatórios não apresentam nem o número total de assinantes da DStv, nem a distribuição entre os segmentos Premium, Compact e Family, nem a receita média por usuário para o negócio sul-africano, além da ausência de dados sobre usuários ativos nos últimos 90 dias. O indicador mais próximo é o total de 22,6 milhões de pessoas para todo o segmento África e Ásia, que demonstrou um crescimento de 7,2% em comparação com o ano anterior.
Este segmento inclui as operações de televisão paga da Canal+ na África francófona, MultiChoice, o negócio de redes de fibra óptica da Canal+ Telecom Africa e a joint venture de televisão paga em Mianmar. Juntos, as marcas Canal+ e MultiChoice fornecem serviços de TV paga em mais de 48 países africanos.
De acordo com comentários da própria Canal+, uma parte significativa do crescimento deve-se a mercados fora da MultiChoice. Em um ano, foram adquiridos 1,5 milhão de novos assinantes na África e Ásia. Apenas a África francófona contribuiu com 'mais de um milhão de assinantes adicionais', impulsionada pela Copa Africana de Nações e pela expansão da rede de varejo. A base em Mianmar cresceu 'muito rapidamente', e a receita aumentou mais de 3,5 vezes. A Canal+ Telecom Africa, que foi renomeada de Group Vivendi Africa durante o período de relatório, está expandindo suas redes de fibra óptica em 15 cidades de 10 países.
Após levar em conta esses fatores, a participação da MultiChoice no crescimento geral é muito pequena. Os resultados confirmam isso: em uma frase na página 11, afirma-se que 'o portfólio de assinantes nos países da MultiChoice permaneceu geralmente estável em comparação com o primeiro semestre de 2025', sendo que a queda histórica foi compensada pela Copa Africana de Nações, pela Copa do Mundo da FIFA e pelos efeitos iniciais do plano de estímulo ao crescimento.
A MultiChoice foi excluída do listagem da JSE em 10 de dezembro de 2025, e a Canal+ realizou um secondary reverse placement em 3 de junho deste ano, mantendo seu principal listagem em Londres.
A Canal+ forneceu detalhes financeiros da MultiChoice nos últimos resultados: a receita foi de 1,18 bilhão de euros, uma redução de 2,9%, ou 3,4% em termos constantes de volume e moeda; o lucro ajustado antes de juros e impostos (EBIT) antes de itens extraordinários atingiu 143 milhões de euros; a margem ajustada de EBIT foi de 12,1%, superior aos 8,7%; o fluxo de caixa das atividades operacionais antes de itens extraordinários atingiu 225 milhões de euros; o fluxo de caixa livre com base nisso foi de 161 milhões de euros; e a receita de assinaturas caiu 1%.
No entanto, o grupo não divulga quantas pessoas pagam essas assinaturas. Como empresa registrada na JSE, a MultiChoice fornecia duas vezes por ano dados detalhados sobre o número de assinantes: assinantes ativos nos últimos 90 dias com divisão por níveis, bem como receita média por usuário e comentários sobre churn para África do Sul e o resto da África. Esses dados permitiam rastrear precisamente a erosão da base, o que servia de base para publicações de vários anos de que os assinantes Premium estavam saindo mais rápido.
A falta dessa divulgação torna impossível verificar as declarações no plano de transformação. A Canal+ afirma que a aquisição de assinantes nos países da MultiChoice cresceu 40%, e junho foi o melhor mês para aquisição de novos assinantes na África do Sul em uma década. No entanto, nenhum desses indicadores fornece aos investidores informações sobre a posição líquida, pois o aumento bruto não considera o churn de assinantes, e o reconhecimento da empresa de que o portfólio está geralmente estável sugere que os clientes estão saindo quase na mesma taxa em que chegam.
Pela última vez, a Canal+ publicou o número de assinantes da MultiChoice em março, informando que a base havia diminuído para 14,4 milhões até o final de 2025, em comparação com 14,9 milhões no ano anterior. Daqui a seis meses, o grupo apenas declarará que a situação parou de piorar significativamente.
A receita total do grupo cresceu 40% para 4,29 bilhões de euros, em comparação com 3,07 bilhões de euros no ano anterior, o que se deve em grande parte ao fato de a MultiChoice ter sido consolidada durante seis meses completos pela primeira vez. Em comparação com a base consolidada do ano anterior, que incluía a MultiChoice, a receita cresceu 0,6%, ou 0,1% em termos constantes de volume e moeda.
O lucro ajustado antes de itens extraordinários cresceu 68% para 433 milhões de euros, com uma margem de 10,1%, ou 19,1% em relação à base consolidada. Sem a MultiChoice, a receita da Canal+ cresceu 1,8% para 3,13 bilhões de euros, e o lucro ajustado antes de itens extraordinários — 13% para 290 milhões de euros.
A geração de caixa parece forte nos indicadores principais, mas significativamente mais fraca nos secundários. O fluxo de caixa das atividades operacionais antes de itens extraordinários foi de 559 milhões de euros, mas em comparação com o indicador consolidado do ano anterior de 647 milhões de euros, isso representa uma queda de 13,6%; o fluxo de caixa livre antes de itens extraordinários foi de 414 milhões de euros, o que é 14,7% menor na mesma base. Após itens extraordinários, o fluxo de caixa das atividades operacionais caiu para 223 milhões de euros, de 642 milhões de euros no indicador consolidado, e o fluxo de caixa livre caiu para 79 milhões de euros, de 481 milhões de euros, após um churn extraordinário de 336 milhões de euros, incluindo 275 milhões de euros para liquidação de disputa de IVA na França.
Restam 89 milhões de euros até o final do ano. O lucro líquido atribuível aos acionistas caiu para 29 milhões de euros, de 70 milhões de euros, resultando em um lucro de 0,03 euros por ação contra 0,07 euros. O principal indicador de lucro por ação, divulgado pela primeira vez de acordo com os requisitos da África do Sul, foi de 0,15 euros.
A dívida líquida foi de 2,09 bilhões de euros. As previsões anuais foram confirmadas: receita estável, lucro ajustado antes de itens extraordinários de 735 milhões de euros, fluxo de caixa operacional acima de 600 milhões de euros e fluxo de caixa livre acima de 250 milhões de euros, sem considerar a liquidação da disputa de IVA na França e os custos de reestruturação.
Quanto à MultiChoice, as sinergias geraram 122 milhões de euros nos relatórios, dos quais 70 milhões de euros aumentaram o lucro ajustado antes de juros e impostos, e 52 milhões de euros estão relacionados ao encerramento do Showmax e são refletidos em atividades descontinuadas. Os custos estruturais do grupo aumentaram para 75 milhões de euros, de 6 milhões de euros, principalmente devido ao plano de transformação da MultiChoice e à implementação de custos de sinergia, dentro do qual havia um plano voluntário de demissão. A MultiChoice contribuiu com 233 milhões de euros em despesas de pessoal do grupo, dos quais 35 milhões de euros são para reestruturação.
A Canal+ ainda espera que a MultiChoice gere 170 milhões de euros de lucro ajustado antes de juros e impostos no ano completo, sendo que a segunda metade do ano arcará com a maior parte dos custos do plano de estímulo ao crescimento e da inflação de custos de conteúdo. A África do Sul é agora o segundo maior mercado do grupo em receita, representando 764 milhões de euros ou 17,8% do total.
