Traders de Bitcoin estão acostumados com as fortes flutuações do mercado, capazes de destruir suas carteiras em questão de minutos. No entanto, mesmo pelos padrões da indústria de criptomoedas, tais liquidações estão se tornando mais amplas e ocorrendo com mais frequência.
Grandes eventos de liquidação, nos quais posições de Bitcoin no valor superior a US$ 500 milhões são destruídas em uma única sessão de 24 horas, tornaram-se uma característica regular do mercado. Isso ocorre porque movimentos bruscos forçam repetidamente os traders que utilizam alavancagem a fechar suas apostas. De acordo com dados da Coinglass, que cobrem 28 bolsas de futuros, as liquidações de Bitcoin ultrapassaram a marca de US$ 500 milhões em 13 casos separados no último ano, incluindo três casos em que o valor excedeu US$ 1 bilhão.
Este padrão se repetiu na sexta-feira, quando a queda do Bitcoin desencadeou uma liquidação de aproximadamente US$ 1,3 bilhão em apostas cripto de alta, em um dia, sendo a maior parte desse valor referente a posições de Bitcoin. Esses episódios destacam a fragilidade do mercado, que já enfrenta a saída de fundos dos ETFs, sentimentos orientados para a redução de risco causados pela inteligência artificial, a continuação da queda em vários tokens, bem como as consequências do recente hack da Binance no valor de US$ 6 bilhões.
Na sexta-feira, o Bitcoin caiu 5,4% para cerca de US$ 67.600, o nível mais baixo desde agosto. Segundo Paul Howard, diretor sênior da firma de negociação Wincent, 'essas liquidações se tornaram mais comuns nos últimos 12 meses em comparação com períodos anteriores'. Ele acrescentou que muitos investidores de criptomoedas que buscam transações de alto risco com alto potencial de retorno usam ativamente apostas com alavancagem, o que leva a perdas mais intensas sob a influência de eventos externos, incluindo manchetes macroeconômicas que afetam o mercado.
Instrumentos derivativos representam cerca de um quarto de todo o volume de negociação no mercado de criptomoedas. Alex Kuptsikevich, analista de mercado principal da FxPro, observou que o uso de instrumentos derivativos se tornou 'normal até mesmo para investidores com capital limitado'. Ele também apontou para a diminuição da liquidez antes do início da sessão de negociação europeia, pois a ausência de dinheiro institucional torna a direção do mercado menos previsível. Segundo ele, 'muito rapidamente se atinge o ponto em que começa a avalanche de ordens stop'.
No entanto, alguns representantes da indústria de criptomoedas alertam contra a interpretação das grandes liquidações como um sinal de instabilidade do mercado. Fabian Dori, diretor de investimento principal do Sygnum Bank, escreveu que 'este efeito cascata é uma função da distribuição de alavancagem no mercado, e não um veredito sobre o ativo subjacente', observando que grandes liquidações são há muito tempo uma característica do mercado de criptomoedas.
O Bitcoin, que perdeu cerca de 9% desde domingo, caminha para a sexta semana de queda em meio a uma combinação de fatores. O aumento dos preços do petróleo e a inflação persistente reforçaram as expectativas de aumentos adicionais nas taxas pelo Federal Reserve, enquanto o retorno dos democratas em ambas as câmaras do Congresso dos EUA no próximo ano aumentou as expectativas de um controle regulatório mais rigoroso sobre a indústria.
No entanto, existe outra teoria na comunidade cripto: o Bitcoin está perdendo a competição por capital especulativo. A queda nas ações de inteligência artificial pode criar oportunidades de compra que parecem mais atraentes para os investidores do que as criptomoedas. Isso refutaria o argumento popular dos otimistas cripto. Apenas alguns meses atrás, alguns investidores esperavam que qualquer desaceleração da corrida do IA direcionasse dinheiro especulativo para o Bitcoin. Em vez disso, a queda nas ações de tecnologia pode dar aos compradores a oportunidade de aproveitar a baixa, preferindo ações de IA a criptomoedas.
Noel Acheson, autora da newsletter Crypto Is Macro Now, observou que 'quando o Bitcoin se torna um ativo macro — o que pode ter acontecido com os ETFs — ele compete com todos os outros ativos macro por essa coroa de risco', citando o surgimento dos fundos spot de Bitcoin nos EUA em 2024.
