De acordo com o Relatório Internacional de Dívida de 2026 do Banco Mundial, a dívida externa do Uzbequistão em 31 de dezembro de 2025 foi de US$ 88,03 bilhões, representando um aumento de 24,7% ao longo do ano.
Na última década, o endividamento do país perante credores estrangeiros aumentou aproximadamente 6,5 vezes, subindo de US$ 13,57 bilhões em 2015. O crescimento da dívida externa do Uzbequistão superou os indicadores dos países vizinhos e das economias em desenvolvimento em geral.
Na Europa e na Ásia Central, a dívida externa total aumentou 15,3% em 2025, enquanto o crescimento entre os países de baixa e média renda foi de 5,5%.
Dos US$ 48,46 bilhões totais, a dívida governamental e as obrigações garantidas publicamente correspondem a essa parcela. Adicionais US$ 32,84 bilhões consistem em empréstimos externos de empresas privadas sem garantias governamentais. A dívida de curto prazo atingiu US$ 6,73 bilhões.
A maior parte da dívida governamental e garantida publicamente do Uzbequistão é devida a instituições financeiras internacionais, totalizando US$ 22,82 bilhões. Este valor inclui US$ 8,36 bilhões em dívidas junto ao Banco Asiático de Desenvolvimento e US$ 5,01 bilhões junto à Associação Internacional de Desenvolvimento, que faz parte do Grupo Banco Mundial. A dívida junto a outros credores multilaterais é de US$ 9,45 bilhões.
O endividamento estimado junto a governos estrangeiros atingiu US$ 10,53 bilhões. Os maiores credores bilaterais são a China, com US$ 3,85 bilhões, e o Japão, com US$ 2,99 bilhões; os demais países somam cerca de US$ 3,7 bilhões.
As obrigações junto a credores privados somam US$ 15,11 bilhões, o que representa aproximadamente 31% da dívida governamental e garantida publicamente do Uzbequistão.
O mercado internacional de títulos tornou-se uma das principais fontes de financiamento. Em 2025, o Uzbequistão emitiu títulos no valor de US$ 3,9 bilhões, superando o volume de emissão de qualquer outro país elegível para financiamento preferencial da Associação Internacional de Desenvolvimento.
Segundo o relatório, o governo emitiu títulos no valor de US$ 1,6 bilhão, incluindo valores mobiliários denominados na moeda nacional. Outros US$ 2,4 bilhões foram obtidos por outras estruturas estatais. No entanto, esses dois valores somam US$ 4 bilhões, excedendo em US$ 100 milhões o volume total de emissão declarado no relatório de US$ 3,9 bilhões.
O Banco Mundial também destacou o alto custo dos empréstimos do Uzbequistão no mercado. O rendimento dos títulos denominados em soums com vencimento em 2028 atingiu 15,5%. Os autores do relatório explicam esta taxa parcialmente devido aos riscos de inflação. Títulos denominados em dólares foram emitidos com um rendimento de 7,38%.
Os custos de empréstimo variam significativamente dependendo da fonte de financiamento. Em 2025, os credores oficiais — governos estrangeiros e organizações internacionais — concederam ao Uzbequistão empréstimos com uma taxa de juros média de 3,4%, com vencimento em 21 anos e período de carência de cinco anos. Credores privados ofereceram financiamento com uma taxa média de 8,6% por 10 anos, com período de carência válido durante todo o prazo do empréstimo.
O peso da dívida do país em relação à produção econômica também aumentou. A dívida externa atingiu 60% do produto interno bruto e 227% da receita de exportação, sendo que ambos os indicadores ultrapassaram o nível do ano anterior.
Simultaneamente, os gastos com o serviço da dívida diminuíram em relação aos indicadores econômicos. Em 2025, os pagamentos de principal e juros corresponderam a 29% da receita de exportação e 8% do produto interno bruto. Em comparação com 2024, essas proporções diminuíram em 18,6% e 17,7%, respectivamente.
Na região da Europa e Ásia Central, os gastos com o serviço da dívida externa em 2025 foram de 25% da receita de exportação e 8% do produto interno bruto. De acordo com o Banco Mundial, este foi o coeficiente de serviço da dívida sobre a renda mais alto entre as regiões que incluem países de baixa e média renda.
