Banco Central do Uzbequistão mantém a taxa de juros chave em 14%

O Banco Central do Uzbequistão decidiu manter a taxa de juros básica em 14% ao ano. Esta decisão foi tomada em meio à demanda interna estável e às preocupações persistentes sobre o aumento dos preços.

No entanto, o regulador ajustou suas previsões: o crescimento econômico esperado até o final de 2026 foi aumentado para 8%, e a previsão de inflação para 7%.

Visão Geral da Situação Econômica Atual

Esclarecimentos do Banco Central indicam que, apesar de uma certa diminuição nas expectativas de inflação, a pressão de preços na economia permanece significativa. Em setembro, a inflação anual foi de 6,4%, superior ao índice de 6,2% registrado em agosto. A aceleração da inflação é atribuída ao aumento dos custos de combustível, produtos hortícolas e certos serviços. A inflação no setor de serviços atingiu 7%, enquanto a inflação básica permaneceu em 5,5%.

As expectativas de inflação entre a população para o próximo ano diminuíram para 8,7%, e entre os empresários para 9,2%. No entanto, o regulador alerta sobre riscos para o mercado interno relacionados à alta volatilidade dos preços globais de energia e alimentos, bem como ao potencial aumento das tarifas regulamentadas.

Revisão das Previsões Macroeconômicas

O Banco Central também revisou suas projeções econômicas. Nos primeiros nove meses de 2026, o PIB do Uzbequistão demonstrou um crescimento de 8,3%. Graças à atividade de investimento ativa, ao desenvolvimento dos setores de construção, indústria e serviços, o crescimento econômico geral até o final do ano agora é projetado em cerca de 8%.

A previsão de inflação para o final do ano foi elevada de 6,5% iniciais para 7%. Apesar deste aumento, o Banco Central planeja atingir a meta de inflação de 5% até o final de 2027. Para controlar o aumento dos preços, o regulador pretende manter uma política monetária rigorosa. A próxima reunião sobre a taxa básica está agendada para 16 de dezembro.

Anteriormente, foi observado que em setembro os preços ao consumidor no Uzbequistão aumentaram 0,7%, com o maior crescimento registrado em certos vegetais, combustíveis e serviços educacionais.

O Federal Reserve dos EUA decidiu manter as taxas de juros no nível anterior na quarta-feira. Isso ocorreu mesmo depois que o presidente Kevin Warsh declarou que a inflação permanece 'excessivamente alta', mas ele enfatizou que fatores políticos não influenciaram a decisão do banco central de não continuar a aumentar as taxas pouco antes das eleições intermediárias mais importantes.

No momento do anúncio, a moeda local rand permaneceu estável em R16,65 em relação ao dólar americano, enquanto o dólar americano demonstrou um ligeiro enfraquecimento em meio à diminuição do apetite por risco e ao crescimento das ações americanas. Na África do Sul, muitos economistas esperam que o MPC local mantenha a taxa de referência inalterada na reunião de novembro, mesmo que se preveja um pico de inflação de cerca de 5% até o final do ano.

Na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), composto por 12 membros, foi decidido por 10 votos contra 2 manter as taxas na faixa alvo entre 3,75 e 4,00 por cento. A razão para isso foi a exigência de um volume maior de dados para combater a inflação, após o Fed ter aumentado as taxas pela primeira vez em três anos na reunião anterior em setembro.

Dois membros do comitê, a governadora Lisa Cook e a presidente do Fed Cleveland Beth Hammack, expressaram discordância, pedindo um aumento imediato da taxa em um quarto de ponto percentual. Warsh informou aos repórteres que 'os preços da energia e os bens relacionados aumentaram novamente nas últimas semanas, e nossa tarefa é garantir que as mudanças relativas nos preços em alguns setores não se espalhem por toda a economia'.

No entanto, ele observou que o FOMC precisa de informações adicionais nas próximas semanas para 'determinar a posição política adequada para garantir o retorno oportuno da inflação à meta de dois por cento'. O próximo encontro do comitê está agendado para o início de dezembro.

O banco central não atinge sua meta de inflação há mais de cinco anos, resultando em sofrimento de famílias e empresas devido ao aumento constante dos preços. A guerra de Donald Trump contra o Irã, iniciada no final de fevereiro, levou a um forte aumento nos preços da energia e impulsionou a inflação interna, juntamente com suas amplas políticas tarifárias.

O aumento dos preços também é atribuído ao boom de investimentos em tecnologia de inteligência artificial (IA) e à construção de enormes centros de processamento de dados para suportá-los. Esta decisão foi tomada seis dias antes das eleições intermediárias de 3 de novembro, onde o Partido Democrata busca tomar o controle de ambas as câmaras do Congresso dos republicanos de Trump.

O discurso de Trump sobre a economia tornou-se uma questão chave em toda a campanha, pois as famílias trabalhadoras em todo o país estão tendo dificuldades para cobrir despesas, apesar do crescimento econômico geralmente estável. A inflação ao consumidor nos EUA em setembro ficou acima do esperado, atingindo 3,7%, aproximando-se do pico de três anos estabelecido em maio.

Warsh afirmou que 'a política não teve papel nesta decisão', enfatizando seu apoio à independência do Fed, apesar dos ataques repetidos a essa instituição por parte de Trump desde que assumiu o cargo. Falando com o canal CNBC após a reunião do Fed, o Secretário de Finanças dos EUA, Scott Bessent, expressou 'grande confiança' em Warsh e Trump.

Bessent acrescentou: 'Tenho grande confiança no Presidente Warsh para guiar o Fed entre a combinação correta de crescimento e inflação, porque o que não se deve fazer é causar uma desaceleração do crescimento suficiente para que o consumo de energia caia'.

Na quarta-feira, o Fed informou que a atividade econômica nos Estados Unidos está se expandindo em ritmo 'forte', elevando seu tom em comparação com a reunião do FOMC realizada seis semanas antes. Em uma coletiva de imprensa, Warsh abordou este tema e questionou se o boom de investimentos relacionado à IA está estimulando a inflação.

Ele perguntou: 'A economia está funcionando muito quente? A economia está funcionando muito forte? Isso não é opinião da maioria dos meus colegas'. Em um passo significativo, Warsh também anunciou a redução da frequência de definição de taxas de juros nos próximos dois anos. Em 2027 e 2028, o Fed continuará realizando oito reuniões por ano, mas no próximo ano definirá as taxas sete vezes, e no ano seguinte, seis vezes.

Warsh explicou: 'A definição correta da política inclui a avaliação de eventos de curto prazo em intervalos oportunos, regulares e ricos em informações. Mas é igualmente importante que nós, como grupo intelectualmente diverso, deixemos tempo e espaço para reflexões estratégicas, para ponderar questões relativamente grandes, para olhar para horizontes mais longos'.

Wendy Edelberg, pesquisadora sênior do Brookings Institution, declarou à AFP antes da reunião que a decisão de manter as taxas após o aumento em setembro é potencialmente contraditória, dado que o mercado de trabalho — outra tarefa do Fed — permanece em grande parte estável. Ela observou: 'Do ponto de vista econômico, eu não entendo bem a lógica. Se havia uma razão para aumentar as taxas na reunião passada, acho que existe uma razão econômica igualmente convincente para aumentar as taxas nesta reunião'.

O Fed tem uma dupla tarefa: sustentar o emprego máximo mantendo a inflação na meta de longo prazo. Ele alcança esse objetivo principalmente através de uma ferramenta: a taxa de juros chave da economia. O aumento das taxas geralmente esfria a inflação, mas também pode reduzir a atividade econômica; a redução das taxas pode estimular a atividade econômica, mas também pode alimentar a inflação.

A taxa de desemprego nos EUA permaneceu em grande parte estável em torno de 4,2% no último ano, com o crescimento do emprego sendo predominantemente positivo — embora impulsionado por vários setores. Outras economias desenvolvidas também enfrentam alta inflação; na quarta-feira, o Banco Central do Canadá aumentou sua taxa chave para 2,5%, seu primeiro aumento desde julho de 2023.

O Banco Central da Rússia (BCR) anunciou a manutenção da taxa de juros em 14% na segunda reunião consecutiva. Esta decisão foi tomada devido à crescente pressão sobre os preços observada nos últimos meses.

O regulador bancário declarou em seu portal oficial que o conselho de administração decidiu manter a taxa de referência em 14,00% ao ano. Ele observou que a economia demonstra um crescimento moderado no segundo semestre de 2026, mas a atual pressão de preços permanece alta.

O BCR esclareceu que as futuras decisões sobre as taxas serão tomadas com base na dinâmica e nas expectativas de inflação, bem como na avaliação dos riscos relacionados tanto às condições internas quanto às externas.

De acordo com o cenário base, o Banco Central prevê uma taxa de juros média na faixa de 12,5% a 13,5% em 2027. O regulador também informou que, com a política monetária vigente, a inflação anual retornará ao nível de 4,0% em 2027 e deverá permanecer dentro do alvo a partir desse momento.

No terceiro trimestre deste ano, o crescimento sazonalmente ajustado dos preços foi de 8,0% em média em comparação com o ano anterior, o que é superior ao indicador de 4,8% no segundo trimestre de 2026. Além disso, a inflação subjacente aumentou para 6,2% em comparação com 4,5% no trimestre anterior.

A dinâmica dos preços continuou dependente da volatilidade de certos bens, em particular combustíveis. De acordo com estimativas de 19 de outubro, a inflação anual foi de 6,8%, e espera-se que, até o final do ano, ela esteja na faixa de 7,1% a 7,6%.

O BCR enfatizou que as altas expectativas de inflação estão desacelerando a queda da economia russa e indicou que, no médio prazo, os riscos inflacionários superam os desinflacionários. O regulador também alertou que as expectativas inflacionárias elevadas podem intensificar o impacto dos custos nos preços finais.

A próxima reunião para a tomada de decisões sobre as taxas de juros está agendada para 18 de dezembro.