Número de startups indianas com avaliação acima de US$ 500 milhões cresce para 51, apesar do baixo número de empresas de IA

Apesar de os fundos de capital de risco criarem oportunidades para startups indianas de inteligência artificial (IA) entrarem no mercado dos EUA, conseguir os primeiros clientes na América continua sendo um grande desafio. As empresas americanas geralmente exigem experiência comprovada antes de fechar contratos com novos fornecedores, o que dificulta que as startups atraiam clientes iniciais.

Empresas de capital de risco, como Antler India e All In Capital, lançaram programas especiais para ajudar as startups indianas de IA a se estabelecerem nos Estados Unidos. Embora algumas empresas já tenham transferido suas sedes, encontrado clientes e atraído financiamento subsequente, seus planos de expansão são complicados pelos altos custos de contratação local e problemas de visto.

Detalhes dos desafios

Ashish Bhatia, fundador e CEO da India Accelerator, observou que conquistar os primeiros clientes é um dos principais desafios para as startups indianas que buscam entrar no mercado dos EUA. Ele explicou que, em primeiro lugar, os compradores nos EUA exigem referências, tornando a atração dos dois ou três primeiros clientes o mais difícil. Em segundo lugar, os requisitos de segurança, conformidade regulatória e arquitetura são significativamente mais altos. Em terceiro lugar, contratar pessoal de vendas e desenvolvimento de negócios nos EUA é caro, e os vistos para fundadores, que frequentemente viajam entre países, criam obstáculos adicionais.

De forma semelhante, a All In Capital identificou como problemas chave o acesso a clientes, o alcance da adequação do produto ao mercado em um novo mercado e a construção de uma rede de contatos local. A Antler India apontou outra barreira: a falta de uma rede de pares. Fundadores que entram em um novo mercado podem não ter contatos confiáveis para aconselhamento sobre contratação, precificação, estruturas jurídicas ou apresentação a investidores.

Para superar essas dificuldades, os fundos de capital de risco oferecem suporte que vai além do simples financiamento. Eles ajudam as startups a encontrar potenciais clientes, construir conexões locais e lidar com requisitos operacionais.

Exemplos de programas de apoio

A Antler India lançou o programa Embark em maio de 2025. Mais de 50 startups participaram em quatro ciclos durante esse período, incluindo mais de 15 da Índia. Raghav Goyal, diretor de investimentos da Antler India, relatou que setenta e cinco por cento dos participantes agora têm clientes pagantes ou projetos piloto ativos nos EUA. Mais da metade deles atraiu uma rodada de financiamento subsequente. Quase 50 por cento mudaram-se para os EUA, transformando sua empresa holding em uma estrutura americana e obtendo vistos O-1 para os fundadores. A maioria deles fechou seu primeiro contrato com um cliente americano em três a quatro semanas após participar do Embark. Entre as startups que transferiram sua sede para os EUA estão Dodge, KuboCare, Nudge e Aina.

Da mesma forma, a All In Capital lançou o programa Golden Ticket em janeiro deste ano para ajudar startups indianas a expandir para o mercado americano. O programa recebeu mais de 750 inscrições em apenas dez dias e visava selecionar 20 a 30 startups. O portfólio do programa incluiu a Vasuki AI, que desenvolve soluções de hedge de commodities; a Tross, que cria uma camada de dados e interface de programação de aplicativos (API) para agentes de IA na saúde; e a Mowito AI.

Dentre essas empresas, a Mowito abriu um escritório em Detroit, iniciou projetos piloto com clientes americanos e atraiu financiamento adicional de um investidor canadense. Kushal Bhagya, cofundador e sócio da All In Capital, enfatizou que o progresso inicial deve ser avaliado com base na qualidade da interação com os clientes e nos projetos piloto, e não apenas no número de usuários.

Reconhecendo as dificuldades de entrar em um novo mercado, os fundos de capital de risco estão cada vez mais oferecendo suporte operacional juntamente com capital. Por exemplo, o programa Embark da Antler India facilita o contato com clientes americanos e oferece ajuda prática em vendas iniciais. Ele também colabora com parceiros como Deel, Rho, Alma e Inkle, ajudando as startups a obter vistos e estabelecer empresas americanas.

No entanto, nem todas as startups indianas que buscam se expandir nos EUA mudam sua sede para o exterior. Como observou Jasnoor Gill, diretor de investimentos da Antler India, «Algumas startups mantêm suas equipes de engenharia e produto na Índia, enquanto desenvolvem equipes americanas, de modo que a mudança está mais relacionada à proximidade com clientes e capital do que a deixar a Índia para trás».

Contudo, o caminho da expansão foi diferente para cada empresa. Algumas empresas participantes desses programas decidiram retornar. Segundo Gill, um par de startups retornou à Índia, geralmente porque seus principais clientes ou equipes eram melhor atendidos a partir desse país. No entanto, o cenário mais comum é que os fundadores desenvolvem ambições maiores em relação aos EUA depois de passar tempo com clientes e investidores americanos.

O banco de investimento Goldman Sachs acredita que o ecossistema de inteligência artificial (IA) na Índia pode adicionar entre US$ 50 e US$ 100 bilhões à capitalização de mercado do país nos próximos dois a cinco anos. Este crescimento é impulsionado pela esperada onda de ofertas públicas iniciais (IPOs).

A Goldman Sachs estima que, nesse período, 25% a 50% das quase 70 empresas privadas de IA em estágio intermediário ou avançado serão listadas na bolsa. Com uma avaliação média ponderada cerca de quatro vezes superior ao valor atual estimado, essas empresas expandirão a representação do segmento de IA indiana nos mercados públicos.

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Em um memorando conjunto de 19 de outubro, Timothy Mou, co-chefe da divisão de pesquisa macroeconômica da Ásia e estrategista chefe de ações para a região Ásia-Pacífico no Goldman Sachs, observou que as listagens podem expandir o universo de IA na Índia, levando ao mercado público segmentos subrepresentados da cadeia de valor da IA.

De acordo com o relatório da Goldman Sachs, o financiamento de startups de IA na Índia por capital privado (PE) triplicou desde 2024. Além disso, a participação da IA no volume total de distribuição de fundos de PE aumentou quatro vezes, atingindo cerca de um quinto de todo o capital privado destinado à Índia. De acordo com o Índice de IA da Universidade de Stanford para 2026, a Índia agora está entre os seis líderes mundiais em atração de financiamento privado para IA e entre os quatro líderes em número de novas empresas de IA, refutando a ideia de que a Índia está em uma posição periférica no desenvolvimento global de IA.

A Goldman Sachs identificou 84 empresas privadas como 'Contendores Privados de IA' (Private AI Contenders) com um valor total atual de US$ 55 bilhões. Essas empresas representam quase 40% de todo o capital privado atraído para a IA na Índia desde 2025 e abrangem toda a cadeia de valor — desde fornecedores de infraestrutura e desenvolvedores de IA principal até empresas que implementam IA em vários setores.

O maior segmento em termos de valor são os 'habilitadores de IA de nível superior' (upstream AI enablers). Essas empresas lidam com geração de energia, equipamentos energéticos, transmissão, cadeias de suprimentos de semicondutores, projeto de chips, computação quântica, data centers, serviços em nuvem e gerenciamento de dados. A Goldman Sachs avalia o valor atual deste segmento em US$ 35 bilhões, tornando-o a maior fonte potencial de futuras listagens relacionadas à IA.

'Adotantes de IA de nível inferior' (downstream AI adopters) constituem o grupo mais numeroso, com 42 empresas — cerca de metade do grupo identificado —, com um valor de avaliação agregado de US$ 18 bilhões. Essas empresas aplicam IA em áreas como visão computacional, IA conversacional, robótica e computação de borda, bem como em saúde, serviços financeiros, software corporativo, defesa, cibersegurança e comércio.

O segmento de nível médio, que inclui principais desenvolvedores de IA envolvidos em pesquisas fundamentais, treinamento de modelos e operações de IA, permanece relativamente pequeno. Ele compreende apenas sete empresas com um valor de avaliação agregado de US$ 2 bilhões.

A Goldman Sachs prevê que os habilitadores de IA de nível superior podem representar 66% das potenciais listagens, seguidos pelos adotantes de IA de nível inferior com 31%, e os principais motores de IA de nível médio com 3%.

Embora o aumento previsto seja modesto em comparação com o universo de tecnologias habilitadoras de IA de US$ 670 bilhões, definido pelo banco em análise anterior, o significado mais amplo reside na expansão do ecossistema de IA indiano no mercado público. A Goldman Sachs observa que os IPOs potenciais podem apresentar empresas anteriormente subrepresentadas, incluindo operadores de data centers, fornecedores de serviços corporativos de IA, serviços em nuvem e de gerenciamento de dados, bem como empresas de IA para saúde e especialistas em visão computacional.

Essas empresas estão concentradas em centros tecnológicos e comerciais estabelecidos, liderados por Bengaluru, Delhi-NCR, Mumbai e Hyderabad, enquanto Ahmedabad, Pune e Chennai começam a emergir como centros de atividade adicionais.

A Anthropic, uma das empresas cujos produtos de inteligência artificial se tornaram populares em todo o mundo ao lado da OpenAI, sofreu perdas financeiras significativas no primeiro semestre deste ano.

De acordo com um relatório publicado pelo The Wall Street Journal na terça-feira, a Anthropic registrou um prejuízo superior a US$ 80 bilhões no primeiro semestre deste ano. Convertido para a moeda indiana, esse valor corresponde a cerca de 75.76888 bilhões de rúpias.

A empresa também informou que pode gastar US$ 750 bilhões no próximo ano para melhorar a capacidade computacional.

O relatório indica que no ano passado os prejuízos da empresa eram de aproximadamente US$ 13 bilhões, mas houve um aumento acentuado nas perdas no período atual. Esse salto é atribuído a despesas contábeis de US$ 72 bilhões, diretamente relacionadas à mudança no custo dos instrumentos financeiros emitidos pela Anthropic para angariar fundos, de acordo com o projeto do prospecto de IPO da empresa.

Os prejuízos da Anthropic demonstram o quão caras se tornaram as novas tecnologias na situação atual. Atualmente, a maioria das empresas oferece seus serviços de IA gratuitamente.

No entanto, o The Wall Street Journal também observou que, no período de seis meses, a receita da Anthropic aumentou e atingiu US$ 16,3 bilhões. No ano anterior, esse indicador de receita era de cerca de US$ 1,1 bilhão.