IndiGo revisa política de hedge de combustível em meio ao aumento dos preços do combustível de aviação
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IndiGo revisa política de hedge de combustível em meio ao aumento dos preços do combustível de aviação

Devido ao aumento dos preços do combustível de aviação, causado pelo conflito contínuo no Oriente Médio e pela expansão dos voos de longa distância, o CEO da IndiGo, William Walsh, anunciou o início de uma análise abrangente da política atual da empresa em relação ao hedge de combustível.

Durante uma coletiva de imprensa na segunda-feira, Walsh informou aos repórteres que a liderança da companhia aérea discutiu a questão do hedge com o conselho de administração e realizará uma 'revisão abrangente' antes de tomar uma decisão final. Historicamente, a IndiGo evitou o uso de hedge de combustível — um instrumento financeiro que permite fixar preços de combustível antecipadamente para se proteger contra aumentos repentinos de custos.

Anteriormente, o ex-CEO da IndiGo, Ronodjoy Dutta, chamou o hedge de 'ideia estúpida' em junho de 2020 durante uma chamada para investidores. Ele argumentou que a empresa era muito ingênua para entender o mercado de commodities e que tentar fazer hedge contra jogadores experientes como Goldman Sachs levaria a perdas.

O combustível geralmente representa cerca de 40% dos custos operacionais totais da companhia aérea indiana. No segundo trimestre do ano fiscal de 2026-27, a IndiGo registrou um prejuízo líquido consolidado de 1.879 bilhões de rúpias. Durante este trimestre, os custos de combustível aumentaram drasticamente em 67,2% em comparação com o ano anterior, atingindo 9.967 bilhões de rúpias, o que afetou significativamente a lucratividade.

Walsh enfatizou que a decisão sobre o hedge é complexa, especialmente porque não há companhias aéreas com hedge no segmento doméstico indiano. Ele observou que o hedge visa o gerenciamento de riscos e a estabilidade, e não apostar no preço futuro do combustível. No entanto, a planejada expansão dos voos de longa distância proporcionou uma oportunidade para revisar a política, já que muitos concorrentes internacionais fazem hedge de uma parte significativa de suas necessidades de combustível.

Walsh esclareceu que a empresa ainda não faz hedge de combustível e não planeja fazê-lo até que a revisão abrangente seja concluída. Os altos preços do combustível de aviação são devidos a um prêmio anormalmente alto cobrado pelas refinarias pela conversão de petróleo bruto em combustível de aviação (ATF). Essa diferença entre os preços do petróleo bruto e os produtos refinados é conhecida como 'spread de refino'. O spread médio histórico para ATF entre 2000 e 2025 era de cerca de 22%, mas agora atingiu aproximadamente 65%.

Ele explicou essa situação dizendo que, embora os preços do petróleo bruto não tenham atingido o pico histórico, a margem de refino de ATF tornou-se excepcionalmente alta. Walsh ligou isso às interrupções na capacidade global de refino, especialmente na Europa e no Oriente Médio, o que afetou a disponibilidade de ATF. Ele espera que os preços do ATF permaneçam altos por um tempo, mas é otimista quanto à rápida redução do spread à medida que as capacidades de refino se recuperam.

A IndiGo está conduzindo negociações construtivas com o governo sobre possíveis medidas para estabilizar a volatilidade dos preços do combustível. Ao discutir o impacto do aumento das tarifas na demanda de passageiros, Walsh admitiu que as pessoas preferem preços mais baixos, mas a empresa deve monitorar a sustentabilidade financeira. A companhia aérea cobre grande parte do aumento dos custos de combustível, mas também aumentou as tarifas para compensar os custos adicionais.

Em termos de desenvolvimento, a IndiGo espera receber seu primeiro avião Airbus A350-900 no segundo trimestre de 2028. Os dez primeiros desses aviões serão equipados com dezesseis assentos-cama na classe executiva, bem como cabines de economia premium e econômica. A empresa está considerando aumentar o número de assentos-cama em aeronaves A350-900 subsequentes em resposta à crescente demanda por viagens premium. Atualmente, quatro aeronaves Airbus A321XLR estão em operação, e espera-se que esse número aumente para sete até março do próximo ano. Esses aviões são usados para voos para Atenas e Amsterdã, e oportunidades estão sendo consideradas na Ásia e na Europa.

Quanto à realocação de parte das operações para o aeroporto Navi Mumbai, Walsh afirmou que a empresa não se preocupa com a opinião de outras companhias aéreas internacionais. Ele considera Navi Mumbai uma oportunidade de longo prazo, avaliando suas necessidades em horizontes de cinco, dez e quinze anos, e não apenas como uma alternativa temporária durante a reconstrução do Terminal 1 do Aeroporto de Mumbai. Ele também reiterou sua preocupação com as taxas aeroportuárias excessivamente altas na Índia, afirmando que o mercado poderia prosperar com impostos mais baixos.

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A Associação Automobilística (AA) expressou apoio à proposta apresentada pelo Ministro das Finanças, Enoch Godongwana, sobre a eliminação gradual dos impostos sobre combustíveis. Concomitantemente, a AA defende um exame público do método fundamental de cálculo do preço do combustível e o estabelecimento de uma nova estrutura financeira para o Fundo de Acidentes Rodoviários (RAF).

Estas recomendações surgem após Godongwana comentar numa recente aparição no 702, observando que o imposto padrão sobre combustíveis gera cerca de R80 mil milhões em receitas e que a administração deve elaborar uma estratégia para eliminá-lo. Ele também sugeriu a implementação de uma nova estrutura de seguro para o RAF que não dependeria mais do imposto.

Bobby Ramagwede, CEO da AA, afirmou que este era um «chamado há muito esperado e bem-vindo». Ele enfatizou que os impostos sobre combustíveis afetam todos os indivíduos que viajam, incluindo passageiros de táxi, empresas que utilizam frotas e trabalhadores que se deslocam para o trabalho.

A AA detalhou que o custo total por litro de gasolina ascende a R6,58, compreendendo o imposto geral sobre combustíveis de R4,29, o imposto do RAF de R2,25 e dois tributos suplementares. Ao preço interno elevado de R30,25 por litro para gasolina sem chumbo de 95 octanas em outubro, estes encargos específicos constituíam mais de um quinto do preço na bomba. Por exemplo, um motorista que enche um depósito de 50 litros incorre em aproximadamente R329 em impostos, enquanto uma empresa que gere 100 veículos com gasolina, cada um abastecendo semanalmente, poderia enfrentar custos anuais próximos de R1,7 milhões.

A associação argumentou que este encargo fiscal afeta negativamente tanto os agregados familiares como as empresas, afirmando que a precificação dos combustíveis requer escrutínio além das medidas governamentais de curto prazo. Este último alívio proposto segue uma segunda série de reduções temporárias nos impostos sobre combustíveis anunciadas na Declaração de Política Orçamental de Médio Prazo em 21 de outubro.

Com efeito a partir de 4 de novembro, o imposto geral sobre combustíveis terá uma redução de R1,50 por litro para gasolina e R3 por litro para gasóleo até 1º de dezembro. Estas reduções serão subsequentemente diminuídas para R1 por litro para gasolina e R1,50 para gasóleo até 5 de janeiro de 2027. O governo planeia financiar este alívio realocando R10 mil milhões que foram anteriormente transferidos para o Fundo Central de Energia.

Apesar disso, a AA alertou que estes cortes temporários oferecem pouca previsibilidade tanto para consumidores como para empresas, especialmente porque as reduções estão programadas para serem reduzidas durante as férias de dezembro antes de expirarem em janeiro. Além disso, a AA instou a revisão pública da fórmula básica de preço do combustível, que dita o maior elemento do preço pago nas bombas de gasolina. Esta fórmula contabiliza o custo estimado de aquisição de combustível nos mercados globais e o transporte para a África do Sul, e é gerida pelo Departamento de Recursos Minerais e Petrolíferos.

Ramagwede insistiu que «o governo deve remover os impostos nomeados pelo ministro e rever a fórmula básica de preço do combustível publicamente», acrescentando: «Ainda penso que há margem para eficiência no nível do preço básico do combustível. Uma revisão pública é como a encontramos.»

Godongwana reconheceu que a eliminação do imposto geral sobre combustíveis criaria um défice de receita estimado de R80 mil milhões, levando a discussões sobre como esta lacuna será coberta. Ramagwede rebateu que o foco do governo deveria ser em como o dinheiro público é gasto e distribuído, em vez de primariamente na coleta de receitas. Ele declarou: «Eu sustento há muito tempo que o problema não é a arrecadação de receitas. É a gestão de despesas e a alocação orçamental», concluindo que «O nosso fisco é poroso. Isso precisa de ser corrigido se quisermos que intervenções como esta tenham sucesso.»

Além disso, a AA apelou a uma mudança fundamental no mecanismo de financiamento do RAF, propondo que melhorias na segurança rodoviária e no seguro obrigatório de terceiros possam oferecer um substituto mais duradouro para o atual sistema de imposto. O imposto do RAF cobre atualmente a compensação para indivíduos feridos em acidentes de trânsito e as famílias daqueles que perecem. Embora Godongwana tenha notado que a remoção do imposto por si só reduziria significativamente os preços dos combustíveis, Ramagwede argumentou que o governo deve abordar as causas profundas dos acidentes rodoviários — incluindo má conduta dos condutores, infraestrutura em declínio e veículos inseguros — para diminuir o número de reclamações que o fundo deve processar.

Ele afirmou: «Não precisamos de um fundo central para atender aos ferimentos rodoviários. Precisamos de lidar com as causas profundas: mau comportamento dos utilizadores da estrada, infraestrutura em deterioração e veículos questionáveis.» Ele sugeriu ainda que o seguro obrigatório de terceiros, comum em muitas economias avançadas, deveria substituir o atual modelo de financiamento baseado em impostos para o RAF.

Em resumo, a AA está a instar o governo a abolir os impostos gerais e do RAF, conduzir uma revisão pública da fórmula básica de preço do combustível, melhorar a despesa e a alocação públicas, reforçar a manutenção rodoviária e a segurança dos veículos, e implementar o seguro obrigatório de terceiros. Ramagwede concluiu afirmando: «Cada imposto num litro de combustível é uma escolha feita por alguém, e o custo recai sobre a pessoa que menos pode suportá-lo. Não estou a pedir ao governo que seja generoso. Estou a pedir que seja preciso sobre quem está a pagar.»

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Estes apelos vieram após os comentários de Godongwana numa recente entrevista na 702, onde ele observou que a taxa geral de combustível gera cerca de 80 mil milhões de rand em receitas, e que o governo precisa encontrar uma forma de a cancelar gradualmente. Ele também propôs um novo modelo de seguro para o RAF que não dependesse desta taxa.

O diretor executivo da AA, Bobby Ramagwede, descreveu este apelo como 'longamente esperado e bem-vindo', sublinhando que as taxas fiscais sobre os combustíveis afetam todos os participantes do tráfego: taxistas, empresas com frotas de veículos e trabalhadores que se deslocam para o trabalho.

A AA informou que as taxas totais de combustível correspondem a 4,29 rand por litro, a taxa do RAF a 2,25 rand, e dois impostos adicionais somam mais 6,58 rand por litro de gasolina. Com o preço interno recorde de 30,25 rand por litro de gasolina com octanagem 95, estas taxas representavam mais de um quinto do preço de venda ao público no posto de abastecimento.

Cerca de 329 rand em taxas correspondem ao abastecimento de um depósito de 50 litros, enquanto uma empresa que opera 100 carros a gasolina, abastecendo uma vez por semana, pode pagar cerca de 1,7 milhão de rand anualmente.

A Associação afirmou que o encargo fiscal afeta agregados familiares, passageiros e empresas, e insistiu que os preços dos combustíveis devem ser analisados de forma mais ampla do que apenas intervenções governamentais temporárias.

A última medida de alívio proposta seguiu-se à segunda ronda de redução temporária das taxas de combustível, anunciada na Declaração de Política Orçamental de Médio Prazo de 21 de outubro. A partir de 4 de novembro, a taxa geral de combustível será reduzida em 1,50 rand por litro para gasolina e em 3 rand por litro para diesel até 1º de dezembro. Depois, as reduções diminuirão para 1 rand por litro para gasolina e 1,50 rand para diesel até 5 de janeiro de 2027. O governo cobrirá este alívio através da devolução de 10 mil milhões de rand, anteriormente transferidos para o Fundo Central de Energia.

No entanto, a AA alertou que as reduções temporárias oferecem confiança limitada aos consumidores e empresas, especialmente porque serão reduzidas durante as festividades de Ano Novo, antes de expirarem em janeiro.

A Associação também exigiu uma auditoria pública da fórmula básica de preços dos combustíveis, que determina o maior componente do preço pago pelos condutores nos postos de abastecimento. Esta fórmula reflete o custo estimado de aquisição de combustível nos mercados internacionais e o seu transporte para a África do Sul, e é estabelecida pelo Departamento de Recursos Minerais e Petrolíferos.

Bobby Ramagwede declarou que 'o governo deve cancelar as taxas mencionadas pelo ministro e realizar uma auditoria pública da fórmula básica de preços dos combustíveis'. Ele acrescentou: 'Ainda acredito que existe potencial para aumentar a eficiência ao nível do preço base do combustível. Uma auditoria pública nos ajudará a descobrir isso.'

Godongwana reconheceu que o cancelamento da taxa geral de combustível levaria a um défice de receita governamental de cerca de 80 mil milhões de rand, levantando questões sobre como esta lacuna seria coberta. Ramagwede rebateu que o governo deve concentrar-se em como os fundos públicos são gastos e distribuídos, em vez de depender predominantemente da arrecadação de receitas. Ele afirmou: 'Eu defendo há muito tempo que o problema não é a arrecadação de receitas. É a gestão das despesas e a distribuição do orçamento. O nosso aparelho fiscal é permeável. Isso precisa de ser corrigido se quisermos que intervenções como esta tenham sucesso.'

A AA também apelou a uma mudança fundamental no modelo de financiamento do RAF, argumentando que melhorias na segurança rodoviária e no seguro obrigatório de terceiros poderiam ser uma alternativa mais sustentável à taxa existente. Atualmente, a taxa do RAF financia a compensação a vítimas de acidentes de trânsito e às famílias das vítimas. Godongwana observou que o cancelamento da taxa por si só levaria a uma redução significativa dos preços dos combustíveis.

No entanto, Ramagwede insistiu que o governo deve eliminar as causas profundas dos acidentes de trânsito, incluindo mau comportamento dos participantes na estrada, deterioração da infraestrutura e veículos inseguros, para reduzir o número de reclamações que o fundo deve cobrir. Ele salientou: 'Não precisamos de um fundo central para cobrir lesões rodoviárias. Precisamos de resolver as causas profundas: mau comportamento dos participantes na estrada, infraestrutura em deterioração e veículos questionáveis.'

Concluiu que a implementação do seguro obrigatório de terceiros, utilizado em muitas economias desenvolvidas, deve substituir o modelo de financiamento atual baseado na taxa do RAF.

Em suma, a AA apela ao governo para cancelar a taxa geral e a taxa do RAF, auditar publicamente a fórmula básica de preços dos combustíveis, melhorar as despesas e a distribuição de fundos públicos, reforçar a manutenção das estradas e a segurança dos veículos, e introduzir o seguro obrigatório de terceiros. Ramagwede concluiu: 'Cada taxa por litro de combustível é uma escolha feita por alguém, e o custo recai sobre quem menos pode suportá-lo. Não estou a pedir ao governo para ser generoso. Estou a pedir-lhe para ser preciso sobre quem paga.'

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