Especialistas debatem por quanto tempo o mercado de títulos pode sustentar os gastos com desenvolvimento de inteligência artificial

As principais áreas de atuação dos gigantes tecnológicos americanos — serviços de publicidade, consumo e varejo, que sustentam despesas gerais com IA de US$ 750 bilhões este ano — começam a mostrar sinais de desaceleração. Em alguns casos, a própria tecnologia na qual as empresas estão apostando pesadamente começa a substituir seus modelos de negócios tradicionais.

No início desta semana, a Alphabet Inc., proprietária do Google, anunciou que as vendas de publicidade através de pesquisa e outros canais — um segmento que representa cerca de metade da receita total — cresceram mais lentamente nos últimos cinco trimestres. No entanto, a empresa manteve sua previsão de despesas de capital em até US$ 205 bilhões para o ano corrente.

A Amazon.com Inc. declarou na quinta-feira que o crescimento tanto de sua loja online principal quanto de seu negócio de publicidade desacelerou no último trimestre, mas a empresa confirmou seu plano de gastos de capital de aproximadamente US$ 220 bilhões para este ano. A Microsoft Corp. e a Meta Platforms Inc. também mantiveram suas previsões de gastos, apresentando resultados que, no final, não corresponderam às expectativas dos investidores.

Relatórios de lucros e subsequentes quedas nas ações revelam uma crescente tensão em torno da transição das grandes empresas de tecnologia para novos produtos baseados em inteligência artificial e os custos associados. As empresas estão atraindo volumes sem precedentes de dívida, vendendo capital acionário, fechando acordos multimilionários por centros de dados e assumindo trilhões de obrigações futuras para criar infraestrutura global de IA. Ao mesmo tempo, os novos produtos reduzem a lucratividade e desviam a atenção de algumas ofertas obsoletas.

A paciência dos investidores está se esgotando. As ações da Alphabet despencaram em um recorde na quinta-feira, perdendo quase US$ 500 bilhões em valor de mercado. As ações da Amazon caíram 7% durante o pregão, e a Meta caiu 10% após a publicação dos resultados na semana passada, quando a empresa alertou os investidores de que o novo aplicativo agente de IA Muse exige enormes capacidades computacionais, apesar dos planos de investir mais agressivamente em IA.

Dan Morgan, gestor de portfólio sênior da Synovus Trust, comentou a situação após o relatório da Alphabet: «O mercado está confuso: como tudo isso será compensado?»

Até mesmo a Microsoft, que demonstrou forte crescimento no negócio de nuvem e controlou os custos, não escapou das consequências negativas. Inicialmente, as ações da empresa subiram após o anúncio de que as vendas no Azure, uma unidade de computação em nuvem monitorada de perto, aumentaram 48%, atingindo US$ 33,2 bilhões no trimestre encerrado em setembro. No entanto, ao fechar o pregão na quinta-feira, as ações apagaram todo o ganho e caíram 0,2%.

Os resultados da Amazon foram mais ambíguos. A empresa adiou o Prime Day anual do terceiro trimestre do ano passado para o segundo trimestre deste ano, o que explicou parte da desaceleração. Mas os analistas já ajustaram suas estimativas levando isso em conta, e os resultados ainda ficaram abaixo das expectativas. A divisão de serviços de publicidade do gigante comercial registrou um crescimento de 11%, o ritmo mais lento desde que a Amazon separou essa categoria pela primeira vez em 2022. O negócio de lojas online cresceu apenas 2%, o que não era visto há mais de três anos, quando as pessoas retomaram hábitos de consumo pré-pandêmicos e o comércio online desacelerou.

Esses resultados ofuscaram o crescimento do segmento de computação em nuvem da Amazon e reforçaram as dúvidas dos investidores sobre seus investimentos agressivos em IA. A computação em nuvem também foi um ponto claro para o Google: as vendas nesta unidade mais do que dobraram em comparação com o ano anterior, e a receita operacional triplicou. O diretor da unidade, Thomas Kurian, participou pela primeira vez da chamada de resultados, enfatizando a importância desse negócio para o Google no futuro.

No entanto, os investidores focaram mais nos problemas que surgem no Google Search, que continua sendo a força vital da empresa. Para permanecer relevante diante da popularidade de chatbots como o ChatGPT, o Google integrou mais IA na pesquisa, incluindo uma guia especial chamada Modo IA. Mas a crescente popularidade desse recurso afetou negativamente a lucratividade do Google Search. Philip Schindler, diretor de desenvolvimento comercial, admitiu na quarta-feira que a empresa está observando uma «redução na monetização» de consultas usando o Modo IA, o que levou a uma queda adicional nas ações. Schindler afirmou que a empresa está trabalhando para atrair mais publicidade no Modo IA e avalia positivamente a trajetória do produto.

Este ano, o Google enfrenta dificuldades na corrida de IA contra startups Anthropic e OpenAI. O analista da Bloomberg Intelligence, Mandip Singh, acredita que se a empresa conseguir recuperar posições no desenvolvimento de modelos de IA, provavelmente retomará a geração de receitas esperadas pelos investidores. Singh observou: «Com todas essas transições, às vezes focamos demais no negócio provedor de receita. Dado o aumento da margem no negócio de nuvem, acredito que a combinação de negócios de nuvem e busca, quando atingirem o estado da arte, retornará sua lucratividade aos níveis anteriores».

Jean Munster, sócio-gerente da Deepwater Asset Management, comentou sobre a redução da monetização do Modo IA no Google, observando que o lançamento de novos formatos de publicidade geralmente ocorre com baixa margem, que aumenta gradualmente com o tempo. Um desafio mais complexo para a empresa é criar agentes capazes de fazer compras em nome dos usuários e receber comissões dessas transações — um modelo de negócios que muitos no Vale do Silício consideram alcançável após o sucesso do assistente pessoal Muse da Meta. Munster concluiu: «O método antigo era usar links azuis ou anúncios de display para influenciar o comportamento do consumidor. O novo método é como influenciar um bot».

A Inteligência Artificial (IA) evoluiu rapidamente de uma disciplina acadêmica para um produto de consumo. A constante aparição de novos modelos e a vasta quantidade de informações dificultam o consumo crítico, exigindo que a arquitetura adote uma abordagem baseada no método e na análise crítica.

Atualmente, a IA está desenvolvendo inteligência espacial, ou seja, a habilidade de entender o comportamento do espaço físico. Isso permite que os profissionais de arquitetura avaliem projetos em relação ao seu ambiente já durante a fase de concepção. Quando utilizada com sabedoria, a IA pode conectar os arquitetos à complexidade da natureza, elevando a qualidade da prática construtiva, pois simulamos o mundo para aprender a habitá-lo.

A ferramenta como designer do ser humano

Historicamente, a humanidade passou por grandes transformações em seu estilo de vida a cada poucos séculos. A Revolução Industrial reduziu essa frequência para poucas gerações. A IA acelerou drasticamente esse ciclo de mudanças, em um ritmo ainda desconhecido.

Citando Jean-François Lyotard, é verdade que a tecnologia não foi criada pelos seres humanos, mas sim o contrário. Em um cenário onde as ferramentas moldam os humanos mais rapidamente do que nunca, surge a questão de como direcionar nossa própria evolução para alcançar uma simbiose entre as inteligências natural e artificial, e quais competências são necessárias para que a IA nos molde positivamente.

A IA oferece uma nova chance de ampliar as possibilidades individuais, desde os primeiros livros que possibilitaram a educação em massa, passando pelo acesso ilimitado à informação via internet, até a capacidade de navegação e criação proporcionada pela IA.

Da linguagem aos modelos de mundo

Os grandes modelos de linguagem (LLMs) aprendem sobre o mundo através de descrições textuais. Eles operam prevendo sequências de texto com base em padrões estatísticos, imitando a fala e o raciocínio humano usando grandes volumes de dados e probabilidades simples.

Em contraste, os modelos de mundo são sistemas concebidos para entender o funcionamento de um ambiente — incluindo suas regras físicas, dinâmicas espaciais, estados causais e estruturas funcionais — permitindo a previsão de novos comportamentos. Fei-Fei Li descreve os LLMs atuais como «artífices de palavras no escuro», que falam eloquentemente sobre um mundo tridimensional sem nunca terem interagido fisicamente com ele, defendendo que a inteligência espacial é o próximo grande avanço na área.

Para a arquitetura, essa distinção é crucial. Um modelo baseado em texto não consegue prever como a realidade física e social reagirá a um projeto, enquanto um modelo espacial permite simular cenários, testando a proposta contra fatores como gravidade, vento, incidência solar, desgaste e uso humano. Dinâmicas como difusão térmica, absorção de umidade, dispersão de poluentes e fluxo de pessoas fornecem feedbacks que guiam o desenvolvimento do projeto, em vez de simplesmente impor uma forma sobre elas.

Embora a simulação possa embasar decisões, ela não deve assumir a responsabilidade final. É fundamental que haja profissionais com clareza de critérios e discernimento, utilizando a IA como uma ferramenta analítica responsável, e não apenas como um impulsionador de produtividade. O arquiteto passa a ser menos um criador de formas e mais um projetista de sistemas de conhecimento, sendo avaliado pela aptidão em antecipar desdobramentos em uma realidade complexa e frequentemente incerta; o elemento humano permanece no processo.

Mindhub para Mundos Inteligentes de Inteligência Artificial

A inteligência espacial demanda perfis profissionais híbridos, capazes de integrar o design com a engenharia computacional e a ciência dos materiais. O Mindhub for Intelligent Artificial Worlds (MIAWS), localizado na ETSAM, Universidad Politécnica de Madrid, funciona como um centro digital focado em todo o setor AEC, estruturado em torno desta transformação tecnológica. Este polo une pesquisas originais a uma rede global de instituições e especialistas.

Seu programa Foundations é oferecido online em dez módulos, guiando o participante desde a modelagem e simulação assistidas por IA até a visualização e integração de dados. O propósito é permitir acompanhar o avanço tecnológico mantendo o discernimento crítico, convidando interessados a conhecerem o programa e participarem dessa mudança.

Gigantes da tecnologia como Amazon, Microsoft e Alphabet, proprietária do Google, apresentarão seus resultados financeiros nesta quarta-feira, sob intensa vigilância dos investidores. O mercado busca entender se os progressos na inteligência artificial (IA) já justificam os investimentos bilionários realizados por essas corporações.

Um dos indicadores mais importantes a ser observado será a receita gerada pela computação em nuvem. A incerteza nos mercados e o temor de uma bolha de IA intensificaram a exigência de resultados que validem a expansão deste setor.

Juntas, Amazon, Microsoft e Alphabet possuem cerca de US$ 1,7 trilhão (equivalente a R$ 8,93 trilhões) em compromissos futuros de negócios e planejam injetar até US$ 600 bilhões (R$ 3,15 trilhões) neste ano. O grande volume de fundos direcionados à infraestrutura de IA gera questionamentos sobre o financiamento dessa expansão e seus reflexos no caixa das empresas.

A reação do mercado aos relatórios da Meta, divulgados na semana anterior, ilustrou essa apreensão. Embora a Meta tenha reportado um aumento de receita superior ao previsto e uma visão otimista, suas ações despencaram quase 7% no dia seguinte ao anúncio de planos de investimento ampliados.

Brian Mulberry, estrategista-chefe de mercado da Zacks Investment Management, comentou que «o apetite apenas por despesas de capital está desacelerando rapidamente». As projeções para o trimestre finalizado em setembro ajudarão a mensurar o desempenho esperado das principais operações de nuvem.

A geração de caixa também merece análise detalhada. Espera-se que a Microsoft ultrapasse US$ 8 bilhões (R$ 42 bilhões) em fluxo de caixa, enquanto Alphabet e Amazon deverão registrar queima de caixa nos segundos e terceiros trimestres, respectivamente.

Na estratégia de IA da Alphabet, o Google Cloud e os chips desenvolvidos internamente se destacam. Contudo, a competição por modelos de IA preocupa os investidores devido à presença de OpenAI e Anthropic.

A pressão se estende ao segmento de buscas, tradicionalmente uma fonte primária de receita do Google. A ascensão de chatbots e agentes de IA capazes de realizar tarefas está aumentando a concorrência neste mercado. Projeta-se que o crescimento da receita com buscas diminua de 16,8% para 14,7%, embora a receita total da Alphabet deva crescer 25,2%, atingindo US$ 128,18 bilhões (R$ 672,95 bilhões).

Andrew Boone, analista da Citizens, ressaltou que as declarações da administração terão peso similar aos números divulgados, apontando o avanço da concorrência via agentes de IA e as dúvidas sobre o retorno dos investimentos em infraestrutura.

A Microsoft apresentará seus resultados com uma nova organização de divulgação. A divisão «Agents and Infra» unirá nuvem, IA e software empresarial, enquanto «Devices and Consumer» focará em Windows, jogos e publicidade. Além disso, a empresa começará a divulgar a receita trimestral do Azure em valores absolutos, atendendo a uma demanda de investidores que antes recebiam majoritariamente taxas de crescimento.

Analistas estimam uma receita de US$ 33,06 bilhões (R$ 173,57 bilhões) para o Azure. A receita total da Microsoft deve alcançar US$ 90,66 bilhões (R$ 476 bilhões), representando um aumento de 16,7%. Já na Amazon, espera-se uma redução no crescimento da receita total, passando de 19,6% para 12,3%.

Em suma, os balanços demonstrarão como o crescimento da nuvem e a capacidade de gerar caixa se comparam aos recursos alocados para a inteligência artificial, em um período marcado por maior prudência por parte dos investidores.