O capital acionário da Alphabet Inc. perdeu mais de US$ 500 bilhões, após a empresa reportar resultados decepcionantes em buscas e publicidade. Esses resultados levantaram preocupações entre os investidores sobre a ameaça que a inteligência artificial representa para o negócio principal da empresa, bem como os crescentes custos de infraestrutura.
As ações da Alphabet caíram mais de 13%, o maior declínio de valor de mercado na história da empresa. A companhia relatou uma receita de US$ 111,2 bilhões no terceiro trimestre, excluindo pagamentos a parceiros, um valor abaixo das projeções dos analistas. As receitas de publicidade em buscas e outros canais, que representam cerca de metade da receita total e são cruciais para financiar investimentos maciços em IA, também não atingiram os níveis esperados, demonstrando o crescimento mais lento em cinco trimestres.
Analistas do JPMorgan, incluindo Doug Anmut, observaram que os resultados e a reação do mercado 'nos mostram uma margem de erro aceitável quando um jogador hiperescalar gasta centenas de bilhões na criação de infraestrutura de IA'. As ações caíram 13% para US$ 281,37, apagando US$ 511 bilhões do valor de mercado da Alphabet às 9h35 em Nova York. Isso contrasta drasticamente com os resultados da Microsoft Corp., concorrente, que relatou um crescimento de seu negócio de nuvem acima das expectativas de Wall Street, enquanto controlava os custos.
Philip Schindler, diretor de desenvolvimento comercial, declarou durante a chamada com investidores que a crescente popularidade do Modo IA (AI Mode) — uma nova aba no Google Search — afetou negativamente os resultados financeiros. Ele observou que as consultas relacionadas à IA têm 'monetização mais baixa', mas expressou otimismo, afirmando planos para adicionar mais anúncios a essa parte do mecanismo de busca.
Os investidores temiam há muito tempo o impacto dos chatbots e recursos de IA na principal fonte de receita da empresa, pois os consumidores recorrem a concorrentes como ChatGPT e Claude, bem como aos próprios recursos de IA do Google. Há uma pressão crescente sobre os executivos da Alphabet, em particular Sundar Pichai, para justificar os futuros pagamentos superiores a US$ 1 trilhão que o Google incorre em recursos necessários para realizar suas ambições em IA, incluindo data centers, capacidade de computação e energia.
Thomas Monteiro, analista sênior da Investing.com, acredita que o trimestre atual é um 'momento da verdade para a Alphabet: ou Pichai e sua equipe corrigirão a forma como a empresa monetiza a IA, ou o gigante corre o risco de perder a liderança em várias de suas áreas principais em breve'. Ele enfatizou que, enquanto o Google não puder cobrar pela IA como fazia antes pela publicidade de busca, todas as previsões de despesas de capital parecerão mais um 'débito do que uma ambição'.
O rápido aumento da infraestrutura de IA levou os gastos de capital da empresa a níveis recordes. A empresa está trabalhando na modernização de produtos populares, como o mecanismo de busca, YouTube e Gmail, usando IA. No entanto, esses esforços ainda não geraram as receitas que os investidores desejam para justificar todos esses gastos.
A receita total dos serviços do Google no terceiro trimestre foi de US$ 96,3 bilhões, abaixo dos US$ 98,4 bilhões previstos. As receitas de publicidade no YouTube também ficaram abaixo do esperado, totalizando US$ 11,2 bilhões. Enquanto isso, os compromissos do Google em IA estão se tornando cada vez mais caros. Até o final do terceiro trimestre, os compromissos futuros do Google para adquirir recursos, como capacidade de computação e energia, atingiram US$ 924 bilhões. Compromissos futuros pendentes, como o aluguel de data centers que ainda não começaram, somam US$ 152 bilhões, elevando os compromissos futuros totais da empresa para um valor significativamente superior a US$ 1 trilhão.
A empresa registrou fluxo de caixa livre negativo por dois trimestres consecutivos, algo inédito desde sua listagem na bolsa. Anders Bylund, analista da Motley Fool, observou que 'a busca ainda gera a maior parte do caixa da Alphabet, e dois trimestres consecutivos de fluxo de caixa livre negativo mostram que a matemática pura da IA não está funcionando corretamente agora'.
A Alphabet anunciou em julho que os gastos de capital deste ano podem atingir US$ 205 bilhões, mais do dobro dos gastos do ano passado. A IA exige uma enorme capacidade de computação, e o Google está correndo para construir data centers para atender à demanda por IA de consumidores, empresas e seus próprios funcionários.
Os investimentos da Alphabet também pressionaram o resultado financeiro da empresa. Essas participações resultaram em um prejuízo de US$ 8,7 bilhões, em grande parte devido à posição da Alphabet na SpaceX. Este é um revés acentuado em comparação com o lucro obtido no ano anterior e o ganho inesperado no segundo trimestre, que foi impulsionado principalmente pela SpaceX e investimentos em uma empresa privada que a Bloomberg identificou posteriormente como Anthropic PBC.
O lucro líquido da empresa no terceiro trimestre foi de US$ 2,12 por ação, significativamente abaixo da estimativa de Wall Street de US$ 2,99 por ação. Um ponto positivo foi o Google Cloud, considerado um indicador chave da demanda por produtos de IA e serviços de hospedagem da empresa. Esta divisão reportou vendas de US$ 30,7 bilhões e lucros de US$ 11,1 bilhões, superando as projeções dos analistas: US$ 29,1 bilhões em receita e US$ 9,8 bilhões em lucro. Entre os maiores clientes da divisão estão startups como a Anthropic, que competem com o Google na corrida da IA.
Monteiro escreveu que 'a nuvem está prosperando, mas muitos de seus melhores clientes estão criando assistentes que já superam o Google no atendimento ao consumidor. Atualmente, a Alphabet ganha mais vendendo IA para seus concorrentes do que usando-a ela mesma, e essa lacuna deve continuar a aumentar nos próximos trimestres, a menos que seus modelos mudem drasticamente e rapidamente'.
Nos últimos anos, o Google tem buscado repensar seu mecanismo de busca para a era da IA, tentando manter o hábito dos usuários de confiar nas respostas da empresa, apesar da crescente popularidade dos chatbots da OpenAI e Anthropic. Agora, a empresa fornece respostas geradas por IA em resposta a muitas pesquisas, o que teve sérias implicações para empresas tradicionalmente dependentes desse gigante da busca para atrair tráfego e receita de publicidade.
O Google trabalhou intensamente para criar uma vantagem gerando respostas mais personalizadas às perguntas, utilizando informações de longo prazo sobre seus usuários. No entanto, recentemente, a empresa tem ficado para trás da Anthropic e da OpenAI no desenvolvimento de ferramentas de codificação baseadas em IA. Recentemente, o Google lançou o Gemini 4, que, segundo a empresa, é superior em áreas como codificação e segurança cibernética, embora alguns funcionários temam que a empresa ainda não tenha alcançado totalmente os concorrentes.
Poucas horas antes do início do relatório, o Google anunciou outro novo modelo de IA chamado Carbon, que pode ser uma resposta aos críticos que pedem para acelerar o ritmo de desenvolvimento de IA. Pichai informou aos analistas durante a chamada que 'teremos em breve mais modelos, incluindo versões mais eficientes, para ajudar os desenvolvedores a otimizar velocidade e custo e implantá-los entre nossos bilhões de usuários'.