O superávit líquido do setor bancário diminuiu para 542 bilhões de rúpias na quarta-feira. Isso ocorreu devido à saída de receitas fiscais, incluindo pagamentos do Imposto sobre Bens e Serviços (GST), bem como a uma garantia mais rigorosa dos fundos, dado que os bancos mantêm reservas elevadas sob o coeficiente de reservas obrigatórias (CRR).
Como resultado, a taxa média ponderada de empréstimos interbancários (WACR) subiu para 5,69%. Esta taxa se aproximou da taxa de empréstimo marginal do Banco da Reserva da Índia (RBI), que é de 5,75%, enquanto na terça-feira era de 5,65%.
De acordo com participantes do mercado, o sistema pode temporariamente entrar em déficit de liquidez antes do início dos gastos governamentais em novembro. No entanto, como o principal superávit líquido continua a diminuir, o sistema bancário pode permanecer em um déficit sustentável a partir de meados de novembro.
A liquidez total, que inclui a liquidez do sistema bancário e o superávit monetário do governo, caiu de 14,2 trilhões de rúpias em 4 de setembro para 9,4 trilhões de rúpias em 9 de outubro. Os participantes do mercado preveem uma queda adicional para cerca de 4,9 trilhões de rúpias até o final de dezembro e aproximação de 1 trilhão de rúpias até março.
O superávit monetário do governo em 9 de outubro foi de 5,9 trilhões de rúpias e, segundo estimativas, aumentou para 6,9 trilhões de rúpias após as receitas do GST. Este saldo pode cair para cerca de 2 trilhões de rúpias até março, dependendo parcialmente do endividamento de curto prazo do governo através de títulos do tesouro.
Gaurav Sen Gupta, economista-chefe do IDFC FIRST Bank, observou que um déficit sustentável de liquidez sistêmica pode surgir facilmente até meados de novembro, e que a tendência geral aponta para um aperto da liquidez nos próximos meses.
Na quarta-feira, o banco central rejeitou todos os pedidos no leilão de títulos do governo, sinalizando preocupação com o aumento acentuado do custo do endividamento de curto prazo. O governo planejava levantar 23.000 bilhões de rúpias através da venda de títulos do tesouro com vencimentos de 91, 182 e 364 dias. Os traders especularam que a demanda apresentada pelos investidores poderia ter excedido as expectativas do RBI.
É provável que o RBI continue realizando leilões de taxa de repurchase variável (VRR) para manter as taxas overnight dentro da faixa de política, especialmente à medida que a WACR se aproxima da taxa MSF. Um participante do mercado afirmou que o banco central precisará injetar liquidez por meio de leilões VRR para evitar que as taxas overnight ultrapassem constantemente o limite superior da faixa de liquidez.
Um negociador financeiro do banco estatal acrescentou que «os leilões VRR serão necessários para manter as taxas overnight abaixo da MSF, pelo menos se não estiverem próximas da taxa de repurchase». Ele também observou que se espera uma boa demanda, considerando que o RBI fornece dinheiro à taxa de 5,54%, enquanto as taxas overnight estão em 5,70%.
O banco central recebeu pedidos de 1,62 trilhão de rúpias em seu leilão overnight VRR na quinta-feira, contra o valor anunciado de 50.000 bilhões de rúpias.