Desde o início de outubro, o som uzbeque tem demonstrado enfraquecimento em relação ao dólar americano, aproximando a taxa de câmbio USD/UZS do nível psicologicamente significativo de 12.000 somes por dólar. Em um mês, o par subiu mais de 1%, após uma queda de quase 5% no terceiro trimestre.
Eventos econômicos recentes incluem o aumento da projeção de crescimento do Produto Interno Bruto do Uzbequistão para 2026 pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) para 7,8% (em comparação com os 6,8% previstos em junho). O FMI também elevou a previsão de crescimento para 2027 para 6,5%, aumentando a estimativa anterior de 6%.
Apesar do recente enfraquecimento da moeda nacional, o sentimento favorável e a melhoria das perspectivas econômicas podem sustentar o som.
Influência Diplomática e Demanda Interna
Espera-se que Marco Rubio lidere a delegação de mais de 200 representantes empresariais em Samarcanda de 17 a 22 de outubro para realizar uma reunião ministerial C5+1. Esta visita pode potencialmente melhorar a percepção da economia do Uzbequistão e apoiar o som.
A demanda interna continua a crescer graças ao aumento da renda dos domicílios. O salário real aumentou 10,9% na primeira metade do ano, e as remessas de dinheiro aumentaram 13,1% no segundo trimestre, atingindo US$ 5,5 bilhões. O volume total de remessas no primeiro semestre foi de US$ 9,3 bilhões.
No mesmo período, os bancos adquiriram US$ 12,3 bilhões em moeda estrangeira de indivíduos particulares e venderam de volta apenas US$ 6,8 bilhões. Isso garantiu um suprimento estável de dólares no mercado interno, o que contribuiu para o suporte ao som.
Inflação e Reservas Cambiais
A inflação permanece um problema sério. A inflação anual acelerou para 6,4% em setembro, em comparação com 6,2% em agosto, permanecendo acima da meta do Banco Central do Uzbequistão de 5%. O Banco Central manteve sua taxa básica em 14%, e a próxima decisão de política monetária está programada para 28 de outubro.
O crescimento contínuo da renda dos domicílios pode estimular um maior consumo e importação, intensificando a pressão inflacionária. O Banco Central, que é o único comprador de produtos das duas maiores empresas estatais de mineração de ouro do país, vendeu ouro nos mercados internacionais apenas em abril e julho deste ano e não realizou vendas subsequentes.
O ouro constitui cerca de 90% das reservas internacionais do Uzbequistão, tornando o valor total dessas reservas altamente dependente das flutuações dos preços do metal precioso. Em setembro, as reservas do país diminuíram em US$ 5,5 bilhões, totalizando US$ 66,6 bilhões. Desse declínio, US$ 4,8 bilhões foram atribuídos à reavaliação dos ativos de ouro. As reservas cambiais líquidas somaram apenas US$ 5,92 bilhões, uma redução de 10,6% em relação ao nível anterior.
Embora o banco central possa vender ouro para obter a liquidez necessária em moeda estrangeira, sua estratégia para 2026-2030 prevê a manutenção do regime de câmbio flutuante e a redução gradual das intervenções cambiais.
Na próxima semana, espera-se que a taxa de câmbio USD/UZS negocie na faixa de 11.850 a 12.000 somes por dólar. Os principais fatores que provavelmente influenciarão o mercado serão a visita de Marco Rubio a Samarcanda e a decisão do banco central sobre a taxa de juros, que deve ser anunciada em 28 de outubro.
