As perspectivas de gastos de capital privados na Índia demonstram fortalecimento, no entanto, os fatores que levam ao surgimento de dificuldades nos projetos estão mudando. Atualmente, as principais causas dos problemas são as condições de mercado e os interesses dos promotores.
Os anúncios recentes de novos projetos aumentaram significativamente. Anteriormente, o Reserve Bank of India (RBI) previa que os gastos de capital do setor privado seriam de 3,2 trilhões de rúpias no ano fiscal de 2027, superior ao valor de 2,6 trilhões de rúpias no ano fiscal de 2026. Além disso, os problemas relacionados à gestão, como aquisição de terras e obtenção de licenças, representavam apenas 20% dos projetos problemáticos no ano fiscal de 2026, em comparação com 60% no ano fiscal de 2014. No ano fiscal de 2026, quase 72% dos projetos problemáticos foram causados por condições de mercado desfavoráveis e interesses dos promotores.
Essas conclusões são baseadas em uma análise realizada pelo National Institute of Public Finance and Policy (NIPFP) em um relatório analítico que abrangeu projetos do setor privado no período de 2014 a 2026. A pesquisa mostrou que o número de novos anúncios de projetos aumentou de 4 trilhões de rúpias no ano fiscal de 2014 para 35 trilhões de rúpias no ano fiscal de 2026.
Expansão do portfólio de projetos privados
A análise do NIPFP demonstrou o aumento no número de novos anúncios de projetos do setor privado de 4 trilhões de rúpias no ano fiscal de 2014 para 35 trilhões de rúpias no ano fiscal de 2026. O custo total de todos os novos projetos anunciados mais do que dobrou: cresceu de aproximadamente 56 trilhões de rúpias no período de 2021 a 2023 para 104 trilhões de rúpias no período de 2024 a 2026.
Enquanto isso, a participação dos projetos problemáticos diminuiu. Sua parcela no total de projetos inacabados caiu de um pico de 4% no ano fiscal de 2014 para menos de 0,1% no ano fiscal de 2026. Em termos de valor, os projetos problemáticos diminuíram de um pico de 3,3 trilhões de rúpias no ano fiscal de 2014 para 14.000 crore até o final do ano fiscal de 2026.
O NIPFP define projetos problemáticos como aqueles classificados como 'suspensos' ou 'abandonados'. Um projeto suspenso é aquele retirado antes do início da implementação e pode ser retomado mais tarde, enquanto um projeto abandonado é aquele retirado durante a implementação sem indicação de retomada.
O RBI também relatou o aumento do portfólio de gastos de capital privados. Em seu boletim de setembro, o banco central avaliou os gastos de capital do setor privado em 3,2 trilhões de rúpias para o ano fiscal de 2027, em comparação com 2,6 trilhões de rúpias no ano fiscal de 2026. O custo total dos projetos atingiu um recorde de 4,4 trilhões de rúpias no ano fiscal de 2026, superior ao valor de 3,7 trilhões de rúpias no ano fiscal de 2025. O banco central observou que 'espera-se que a previsão de investimento permaneça saudável, embora a crescente incerteza global provavelmente atenue o sentimento de investimento.'
Causas dos problemas nos projetos
A análise do NIPFP mostrou que a natureza dos problemas nos projetos mudou na última década. No ano fiscal de 2014, os problemas relacionados à gestão, como aquisição de terras, licenças ambientais e fornecimento de combustível ou matérias-primas, constituíam 60% dos projetos problemáticos. Essa proporção caiu para 20% no ano fiscal de 2026.
Simultaneamente, o NIPFP atribuiu 80% dos projetos problemáticos no ano fiscal de 2026 à categoria 'Outros problemas', que incluem restrições de financiamento, condições de mercado e econômicas, bem como dificuldades operacionais. Dentro desta categoria, as condições de mercado desfavoráveis e a falta de interesse dos promotores foram os principais fatores nos últimos três anos. Juntos, eles representaram quase 72% dos projetos problemáticos no ano fiscal de 2026.
O NIPFP indicou que anteriormente os problemas de gestão afetavam os investimentos privados através de atrasos relacionados à aquisição de terras, licenças regulatórias e fornecimentos de combustível. Ele ligou a redução desses problemas à aceleração das licenças ambientais e legislativas, sistemas de aprovação de balcão único, medidas de aquisição de terras, reformas no setor de carvão e o Código de Insolvência e Falências.
Para onde estão indo os investimentos privados
O NIPFP descobriu que o portfólio de investimentos privados está se tornando mais concentrado em setores em desenvolvimento. A participação dos investimentos privados destinados a energia renovável, energia tradicional e ITES aumentou de cerca de 25% no período de 2021 a 2023 para 38% no período de 2024 a 2026. Ao mesmo tempo, setores tradicionais, como serviços de transporte, veículos de duas e três rodas e turismo, mostraram uma redução em sua participação.
No setor de eletricidade, ITES/centros de dados, outra eletrônica e aço, cerca de 55% dos investimentos privados foram direcionados no período de 2024 a 2026, em comparação com cerca de 45% no período de 2021 a 2023. O NIPFP observou: 'O crescimento da inteligência artificial e da computação em nuvem aumenta a demanda por centros de dados, eletricidade, semicondutores e infraestrutura digital. A diversificação das cadeias de suprimentos também apoia a produção de eletrônicos e chips.'
O instituto também afirmou que a transição energética abre oportunidades em áreas como biocombustíveis, biogás comprimido e gaseificação de carvão. O apoio governamental inclui esquemas como o esquema de incentivo vinculado à produção, a missão IndiaAI e o programa Semicon India.
O crédito também está caminhando para os investimentos
Dados de crédito bancário indicam um aumento na atividade de financiamento. De acordo com o NIPFP, o aumento do crédito bancário industrial atingiu 6 lakh crore no ano fiscal de 2026, o maior aumento no período de 2014 a 2026. O instituto acrescentou que 'metais básicos, engenharia mecânica, indústria química, têxtil e indústria alimentícia forneceram cerca de 56% do aumento do crédito no setor não infraestrutural no período de 2024 a 2026.'
O financiamento de infraestrutura atingiu um máximo de oito anos em 1,2 trilhão de rúpias, impulsionado em grande parte pelo setor de energia. O NIPFP informou que o crescimento do crédito em infraestrutura excedeu seu nível anterior em mais de 3,3 vezes, enquanto o setor não infraestrutural demonstrou um crescimento de 1,8 vezes no ano fiscal de 2026.
Novo risco para os gastos de capital privados
A redução das restrições internas relacionadas à gestão não elimina os riscos dos projetos. O NIPFP enfatizou que os riscos atuais estão cada vez mais ligados às condições de mercado, eventos geopolíticos, custos de entrada e cadeias de suprimentos. O instituto observou: 'O conflito no oeste da Ásia levou a uma queda de 56% nos anúncios de investimento privado em termos anuais em março de 2026.'
O relatório também contém um aviso de que o aumento dos anúncios de investimento nem sempre se traduz em projetos concluídos. O estudo afirma: 'Se o projeto não for colocado em operação e a produção não começar, o risco de suspensão ou descarte do projeto persiste.'