O mercado metalúrgico em setembro esteve intimamente ligado à taxa de câmbio do dólar, ao rendimento dos títulos e às expectativas do Federal Reserve. Os títulos globais encerraram o mês com uma forte venda, enquanto os rendimentos nos EUA e na Europa permanecem em níveis de máximas de vários anos, e o dólar se fortalece e valoriza. Esta situação cria um cenário complexo para metais preciosos: os investidores não abandonam completamente os ativos de refúgio, mas as altas taxas de juros diminuem o apelo do ouro e da prata.
O ouro está sendo negociado a cerca de US$ 4170 por onça após cair para abaixo da mínima de sete semanas. A prata se mantém ligeiramente acima de US$ 61 por onça e também está sob pressão. No início da semana, os preços dos metais caíram drasticamente devido ao aumento dos preços do petróleo e ao surgimento de novas preocupações com a inflação, mas depois se estabilizaram após a queda dos preços do petróleo e comentários de representantes do Federal Reserve, que estavam moderados.
O mercado ficou menos confiante de que o aumento da taxa ocorreria imediatamente em outubro, embora essa questão não tenha desaparecido completamente: a inflação permanece alta, e o Federal Reserve continua a sinalizar sua disposição de adotar uma postura mais rígida, se necessário. A situação do ouro é particularmente contraditória. Por um lado, os riscos geopolíticos e de dívida sustentam a demanda por ativos seguros. Por outro lado, a geopolítica afeta os preços do petróleo e a inflação, aumentando assim as expectativas de taxas de juros mais altas. Como resultado, o ouro não conseguiu retornar rapidamente ao crescimento. Compradores aparecem na faixa de US$ 4000–4150 por onça, mas cada novo aumento de rendimento restringe novamente a recuperação.
A prata parece ainda mais volátil neste cenário, pois é mais sensível tanto às taxas de juros quanto à demanda industrial. Platina e paládio permanecem mais fracas que o ouro. A platina negocia perto de US$ 1700 por onça, e o paládio — em torno de US$ 1210–1220 por onça. Ambos os metais estão sob pressão do dólar forte e da cautela geral dos investidores. No entanto, a platina parece fundamentalmente mais resiliente, pois o mercado ainda leva em conta a escassez de oferta e a demanda de veículos híbridos. O paládio enfrenta maior pressão devido ao aumento de longo prazo da participação de veículos elétricos e à substituição do paládio pela platina em catalisadores automotivos, o que limita as expectativas de consumo.
A principal tendência no segmento de metais industriais está ligada ao cobre. Os preços estão em torno de US$ 6,60 por libra, próximo ao recorde de setembro de US$ 6,85. O cobre mudou pouco no mês, mas em um ano cresceu mais de 35%. O mercado é sustentado não apenas pela demanda de longo prazo dos setores de energia, redes elétricas, centros de dados e inteligência artificial. Fluxos comerciais também desempenham um papel importante: as expectativas de tarifas dos EUA continuam a atrair metal para os Estados Unidos, enquanto a China simultaneamente aumenta seus estoques. Isso dá a impressão de que o metal menos acessível permanece fora dos maiores compradores.
O zinco permanece um dos metais mais fortes neste outono. Seu preço está em torno de US$ 3860 por tonelada após um recente aumento acima de US$ 4000, o nível mais alto em vários anos. O mercado está reagindo a interrupções reais no fornecimento: a produção na China diminuiu, algumas instalações estão passando por manutenção e os estoques nas bolsas permanecem baixos. Como resultado, mesmo após recuar dos valores de pico, o zinco não parece fraco. Os compradores entendem que o metal físico não está tão livremente disponível quanto gostariam.
O alumínio negocia a cerca de US$ 3250 por tonelada e se move de forma mais calma do que o cobre e o zinco. Por um lado, algumas preocupações sobre o fornecimento do Golfo Pérsico diminuíram, e o mercado espera uma recuperação gradual da produção. Por outro lado, os estoques permanecem extremamente baixos, o que impede que os preços entrem em uma correção profunda. O problema chave para o alumínio é o equilíbrio entre oferta e demanda: se o fornecimento realmente se recuperar mais rápido, o mercado pode esfriar, mas um novo problema logístico pode rapidamente trazer a escassez de volta ao foco.
No geral, até 30 de setembro, o mercado de metais é determinado por dois temas principais. Os metais preciosos estão sob pressão devido ao dólar forte, às altas taxas e às expectativas do Federal Reserve. Os metais industriais dependem mais da disponibilidade real das matérias-primas, dos fluxos comerciais e da demanda de longo prazo dos setores de energia e tecnologia. Consequentemente, ouro e prata ainda procuram suporte, enquanto cobre, zinco e alumínio são mantidos pelas restrições de suprimento físico e pela demanda estrutural.