O Irã perdeu uma força de alavancagem substancial no Estreito de Ormuz. Os produtores de petróleo do Golfo Pérsico, com apoio significativo da marinha dos EUA, estão conseguindo passar petróleo bruto por este estreito, apesar da presença do Irã.
De acordo com dados do serviço Kpler, que rastreia dados marítimos, o volume de fluxos de petróleo e produtos petrolíferos através deste ponto crítico na semana passada foi de uma média de 13,1 milhões de barris por dia. Isso é um pouco menos de 80% dos 17,1 milhões de barris que passavam pelo estreito diariamente antes do início da guerra.
O volume total de fornecimento de petróleo bruto do Oriente Médio — através ou ao redor de Ormuz — demonstra resultados ainda mais impressionantes: segundo o JPMorgan, retornou a 98% do nível pré-guerra.
Matt Smith, diretor de pesquisa de commodities da Kpler, observou que 'dado o forte volume passando pelo estreito, é óbvio que o Irã está perdendo sua influência sobre ele'. Esse progresso foi resultado de uma operação complexa que inclui comboios militares realizando trânsitos furtivos pelo estreito, o que ajudou a restaurar volumes significativos para os produtores de petróleo do Oriente Médio nos últimos meses.
Além disso, o petróleo da Arábia Saudita voltou ao tráfego do estreito, que anteriormente era destinado ao Mar Vermelho após os houthis, aliados do Irã, atacarem um grande oleoduto saudita no início deste mês.
Surgiu uma questão chave: por quanto tempo a situação atual poderá ser mantida? As forças militares dos EUA estão gastando enormes recursos na região apenas para garantir a passagem do petróleo, enquanto as reservas mundiais continuam a diminuir para mínimos operacionais, e os preços dos combustíveis permanecem em níveis recordes.
Enquanto isso, o Irã, encontrando-se em uma posição difícil, começa a contra-atacar. O mercado de petróleo parece ter maneiras ilimitadas de entregar petróleo aos consumidores, apesar do maior choque de oferta da história.
Segundo o JPMorgan, as reservas mundiais de petróleo diminuíram em cerca de 2 bilhões de barris durante a guerra com o Irã, mas o mercado conseguiu resistir. Ele alcançou esse resultado notável graças a soluções inovadoras, como o redirecionamento de oleodutos e serviços de navios de transporte sob proteção militar, bem como ao aumento da produção fora do Golfo Pérsico e, crucialmente, a uma redução global significativa da demanda.
Embora os preços do petróleo permaneçam incomumente altos, as soluções criativas do mercado evitaram que o petróleo bruto se aproximasse do nível recorde estabelecido em 2008.
No entanto, a situação atual em Ormuz simplesmente não pode continuar para sempre. O petróleo é um bem físico, e, em última análise, as forças de mercado prevalecerão. Quando houver mais matéria-prima entrando nas reservas do que sendo consumida, o mercado atingirá o ponto de inflexão esperado e temido, quando as reservas forem insuficientes para atender à demanda. Nesse caso, os preços do petróleo devem subir drasticamente para reduzir a demanda e manter o equilíbrio.
Ninguém sabe quando isso acontecerá. Natasha Kaneva, chefe de estratégia global de commodities do JPMorgan, parou de tentar adivinhar. Duas semanas atrás, ela admitiu aos clientes em uma nota: 'Pela primeira vez desde o início do conflito com o Irã, não temos uma ideia básica. Simplesmente não sabemos como modelar o final.'
Na opinião dela, o ponto chave não é por quanto tempo a guerra durará, mas por quanto tempo o mercado conseguirá garantir a demanda física por petróleo. Esses dois fatores podem estar interligados: sem uma resolução real no Estreito de Ormuz, o mundo terá que contar com as reservas do mercado.
Todos esses mecanismos de mercado são interessantes para a teoria econômica e análise de oferta e demanda. No entanto, na prática, isso teve pouco impacto nos bolsos das pessoas. O preço do petróleo permaneceu acima de US$ 90 por barril durante todo o mês e ultrapassou US$ 100 na maior parte de setembro. Os preços do gás estão próximos do nível mais alto da guerra, e o diesel, enfrentando as consequências das guerras no Irã, Rússia e Ucrânia, ultrapassou seu recorde anterior no início deste mês e custa significativamente mais de US$ 6 por galão.
Além disso, o retorno do petróleo ao normal ainda não se refletiu nos produtos petrolíferos. De acordo com o JPMorgan, os volumes de fornecimento de produtos processados do Oriente Médio permanecem em apenas 58% do nível pré-guerra, o que destaca sérias restrições para gás e diesel.
O fato de o preço do petróleo ainda não ter atingido US$ 150 é um pequeno consolo para os americanos, que têm que gastar US$ 100 para abastecer, ou para as empresas forçadas a pagar prêmios elevados pelo combustível na entrega.
Sem novas informações, o mercado negociou nos últimos meses com base em potenciais perspectivas de um acordo de paz. Os comentários frequentes do presidente Donald Trump sobre um suposto acordo iminente com o Irã para abrir o estreito tiveram um impacto desproporcionalmente grande nos preços do petróleo — muito maior do que a quantidade real de barris de petróleo. A situação mudou um pouco no início deste mês, quando os houthis atacaram o oleoduto leste-oeste da Arábia Saudita, paralisando temporariamente cerca de 7 milhões de barris de petróleo destinados ao Mar Vermelho — mais da metade dos quais foi redirecionada do Estreito de Ormuz. O petróleo se aproximou de US$ 110 por barril antes que os sauditas encontrassem outra maneira, demonstrando uma adaptabilidade surpreendente e redirecionando o petróleo de volta através do Estreito de Ormuz.
Entretanto, imagens de satélite de domingo mostraram que todos os sete terminais estavam abertos em dois portos chave na costa oeste da Arábia Saudita — Yanbu e Al-Mawajiz, o que indica a retomada do funcionamento do oleoduto leste-oeste, de acordo com a Kpler.
Natasha Kaneva observou na terça-feira que 'maiores tráfegos não devem ser considerados melhorias na segurança — eles refletem mais a crescente capacidade da indústria de operar em condições de risco constante'. Por exemplo, ela apontou que os custos de seguro permanecem astronômicos. As seguradoras avaliam atualmente a maior classe de navios-tanque para transporte de petróleo com idade entre 5 e 10 anos em US$ 150 milhões, embora o custo de construção de um novo navio-tanque seja de US$ 135 milhões.
O Irã, incapaz de passar seu próprio petróleo pelo estreito devido ao bloqueio da marinha dos EUA e perdendo sua principal fonte de influência econômica, intensificou os ataques a navios-tanque que passam pelo golfo. Smith observou: 'Não é de admirar que os ataques a navios-tanque tenham se tornado mais frequentes, pois o Irã tenta conter os trânsitos. Devemos esperar que isso continue, pois o Irã busca recuperar o controle do estreito.'
Assim, o mercado de petróleo permanece em um impasse: os esforços cada vez mais onerosos dos EUA sustentam um status quo instável, que continua a manter os preços em níveis elevados para empresas e consumidores.