Apesar do rápido crescimento da economia indiana, o impacto desse crescimento não se reflete no sentimento dos investidores estrangeiros. Mesmo com um forte crescimento do PIB do país, os investidores institucionais estrangeiros (FII) não estão investindo no mercado de ações indiano nos mesmos volumes. Nos últimos dois anos, cerca de 40 bilhões de dólares foram retirados das ações indianas (o que equivale a 3,84 lakh crore rupias).
De acordo com um relatório da firma de corretagem Bernstein Research de 21 de setembro de 2026, alguns fatores antigos que atraíam investimentos estrangeiros para a Índia perderam sua relevância anterior. Isso significa que apenas o rápido crescimento da economia indiana não é mais suficiente para atrair a atenção dos investidores estrangeiros.
A posição dos FIIs, que representam grandes fundos estrangeiros e investidores institucionais, mudou significativamente. Segundo a Bernstein, o fluxo total de saída de fundos dos FIIs nos últimos 24 meses foi de cerca de 56,3 bilhões de dólares, enquanto o fluxo de entrada nesse mesmo período atingiu 38,6 bilhões de dólares. Assim, nos últimos dois anos, saiu do mercado de ações indiano muito mais dinheiro do que entrou.
Se considerarmos o panorama dos últimos 10 anos, o volume líquido de investimentos dos FIIs no mercado de ações indiano foi de apenas cerca de 4 bilhões de dólares. Em comparação, os investidores institucionais domésticos (Domestic Institutional Investors) investiram cerca de 300 bilhões de dólares. Isso demonstra o papel crescente dos investidores locais no mercado indiano em detrimento da contribuição dos participantes estrangeiros.
Antigamente, o crescimento econômico da Índia e o sentimento dos investidores estrangeiros andavam de mãos dadas: com o aumento do PIB indiano, aumentavam também os investimentos estrangeiros. No entanto, segundo a Bernstein, essa ligação foi bastante forte até cerca de 2007, depois da qual começou a enfraquecer. Nos últimos anos, a situação é que, apesar da dinâmica estável da economia indiana, os fundos dos FII continuam a ser retirados do país. Isso indica que os investidores estrangeiros tomam decisões de investimento com base não apenas no crescimento econômico da Índia.
A diferença nas taxas de juros entre a Índia e os EUA também desempenha um papel importante nas decisões dos investidores estrangeiros. Entre 2012 e 2018, observou-se uma correlação estreita entre essa diferença de taxas e os investimentos dos FII. No entanto, nos últimos 4-5 anos, essa relação enfraqueceu. Agora, para os investidores estrangeiros, o movimento da rupia em relação ao dólar tornou-se mais crítico. A Bernstein observa que, em um período recente, a correlação entre o fluxo de FII e o movimento da rupia foi de cerca de 72,9 por cento.
Em termos simples, se um investidor estrangeiro investiu dinheiro na Índia, e o preço da ação indiana subiu, mas ao mesmo tempo a rupia se desvalorizou em relação ao dólar, seu retorno pode diminuir ao converter o lucro de volta para dólares. Consequentemente, o sucesso do investidor no mercado indiano depende não apenas do aumento dos preços das ações, mas também do movimento das taxas de câmbio da rupia e do dólar.
A preocupação dos investidores estrangeiros não se limita apenas à taxa de câmbio; o valor do mercado, ou avaliação, também é uma questão séria. Avaliação significa o quão cara ou barata uma ação ou todo o mercado é avaliada em relação aos seus lucros. A Bernstein relata que, após 2020, a avaliação da Índia permaneceu consistentemente acima da de outros mercados emergentes. No período de dezembro de 2023 a setembro de 2026, a avaliação relativa média da Índia foi de 162 por cento. Nesse mesmo período, o fluxo líquido de saída dos FII foi de cerca de 44 bilhões de dólares, coincidindo com o período em que a Índia parecia mais cara do que outros mercados emergentes, e os investidores continuaram a retirar seus fundos.
A Bernstein prevê que, nos próximos 12 meses, o fluxo de FII pode permanecer estável ou mostrar um pequeno crescimento. Ou seja, não se espera uma injeção maciça imediata de fundos em ações indianas por parte de investidores estrangeiros. De acordo com o relatório, parte dos investimentos estrangeiros pode retornar se houver estabilização dos preços do petróleo bruto, melhoria nos lucros das empresas e melhoria em outros indicadores econômicos. No entanto, para garantir um retorno sustentável dos investimentos estrangeiros a longo prazo, apenas o rápido crescimento do mercado ou do PIB não será suficiente.
A Bernstein enfatizou que, para garantir um forte influxo de capital estrangeiro a longo prazo, são necessárias empresas globalmente competitivas em setores específicos onde a Índia pode desempenhar um papel mais significativo. Essas áreas incluem semicondutores, baterias e armazenamento de energia, espaço, defesa e tecnologias avançadas. Em outras palavras, embora a economia indiana esteja crescendo, os investidores estrangeiros agora precisam considerar não apenas o crescimento do PIB, mas também a estabilidade da rupia, a avaliação do mercado, a lucratividade das empresas e as futuras oportunidades de negócios.
