Na indústria de seguros, quinta-feira foi marcada por um grande abalo, à medida que os investidores tentavam absorver as mudanças significativas propostas pelo regulador do país. As ações no setor caíram após a Autoridade de Regulação e Desenvolvimento de Seguros da Índia (IRDAI) lançar um documento consultivo visando revisar a estrutura de remuneração de comissões para seguradoras e distribuidores, o que gerou preocupações sobre uma redução substancial na receita do setor.
A PB Fintech, empresa controladora do agregador digital Policybazaar, foi a mais afetada. Suas ações despencaram 36%, o maior declínio em um único dia desde o IPO, apagando mais de 31.000 crore de rupias em valor de mercado. O impacto se espalhou rapidamente para players tradicionais, como Max Financial Services, HDFC Life e ICICI Prudential Life, que também sofreram perdas significativas.
Além das empresas estritamente de seguros, o setor financeiro mais amplo sentiu a pressão: 12 ações financeiras perderam coletivamente cerca de 1,58 lakh crore de capitalização durante a sessão de negociação, enquanto os investidores reavaliavam as projeções de lucros para intermediários financeiros.
No cerne do pânico está o plano da IRDAI para restaurar restrições às comissões dependentes de produto e canal — um sistema que havia sido revogado apenas em 2023. De acordo com a nova proposta, os esquemas de pagamento serão vinculados a um tipo específico de produto, canal de distribuição e esforço real gasto na venda e manutenção das apólices.
Para seguros de vida e gerais, esta proposta prevê uma fiscalização mais rigorosa dos custos operacionais. No entanto, para corretores e agregadores online, representa uma ameaça direta à receita. Plataformas digitais como a Policybazaar, que dependem em grande parte das taxas de distribuição iniciais, parecem particularmente vulneráveis. Analistas de mercado sugerem que mesmo uma redução de 10% nas taxas de comissão para novos negócios pode diminuir o lucro da PB Fintech em 10% a 12%.
O regulador também insiste no aperto dos limites de despesas gerais. Para seguradoras de vida, a IRDAI sinalizou uma redução gradual do teto de despesas de gestão, direcionando-o para 15% da receita bruta direta do prêmio em dois anos, e depois para 12,5% em cinco anos.
As propostas adicionais abrangem os segmentos de saúde e automóveis, estabelecendo estruturas mais rígidas para comissões de renovação, proibindo a vinculação obrigatória de seguros a empréstimos bancários e vetando padrões obscuros — táticas de design em páginas de checkout que empurram os consumidores para produtos específicos ou forçam o compartilhamento de dados.
Enfatizando as consequências estruturais de longo prazo dessas medidas, Hanut Mehta, CEO da BimaPay, observou: «Essas reformas separarão os modelos insurtech baseados em comissões daqueles baseados em valor para o cliente. As instituições propostas de infraestrutura de mercado, incluindo Bima Sugam, juntamente com informações padronizadas sobre produtos e a proibição de padrões obscuros, estão movendo o mercado de vendedores que promovem apólices para clientes que as escolhem em plataformas neutras. Esta é uma mudança fundamental na forma como o seguro será comprado online».
O impacto imediato pode atingir plataformas cuja receita depende principalmente de altas comissões no primeiro ano. Mehta afirmou: «Sua economia se tornará mais rígida, e alguns terão que repensar completamente seus modelos de negócios. O marketing focado na aquisição de clientes, a forte redução de preços e as táticas agressivas de design na fase de checkout se tornarão mais difíceis de justificar e, em alguns casos, podem ser proibidos».
Ao mesmo tempo, uma grande oportunidade pode surgir nas camadas ao redor da venda: pagamentos, renovações, serviço, gerenciamento de apólices e suporte a sinistros — áreas onde os clientes enfrentam maiores dificuldades hoje e onde o setor investiu menos. Mehta observou que, à medida que a padronização e a redução da margem de lucro nos pontos de venda ocorrem, o valor se deslocará para quem facilita o pagamento, a retenção e o uso do seguro, acrescentando que a Índia está bem preparada para essa mudança, pois a infraestrutura necessária existe.
Ele também salientou que «Aadhaar e-KYC, o framework Account Aggregator e UPI AutoPay podem apoiar um caminho de seguro totalmente digital com custos muito baixos. Construir sobre essa infraestrutura comum também ajudará milhões de agentes e POSP em cidades pequenas, que sentirão mais os efeitos das mudanças nas comissões, a servir clientes de forma mais eficiente e a permanecer como parte importante do sistema de distribuição».
Embora o objetivo de longo prazo seja reduzir vendas fraudulentas e diminuir os custos para os segurados, os mercados estão focados na margem imediata. O impacto, naturalmente, será diferente: seguradoras tradicionais com vastas redes de agentes ou fortes parcerias bancárias podem sobreviver a essa mudança muito melhor do que plataformas digitais autônomas dependentes de altas comissões. Como os comentários públicos são aceitos até 25 de outubro, as regras finais ainda podem mudar.