Poonam Gupta, vice-chefe do Reserve Bank of India (RBI), declarou na quarta-feira que existe um argumento sólido a favor do fortalecimento da moeda indiana, e não apenas da sua estabilização, à medida que o déficit em conta corrente diminui e os fluxos de capital melhoram, o que pode ocorrer mais tarde neste ano fiscal atual.
Gupta observou que a queda de 13% da rupia nos últimos um ano e meio pode ser vista como um fenômeno temporário. Ela prevê uma redução adicional no déficit em conta corrente (CAD), impulsionada pela estabilização dos preços do petróleo após a resolução do conflito no Oriente Médio. Além disso, espera-se que a conta de capitais se torne mais favorável perto do final do ano fiscal atual.
Ao participar do SBI Banking and Economics Conclave 2026, Gupta enfatizou que a dinâmica atual do mercado não parece particularmente fundamentada, considerando o compromisso do RBI em garantir a ordem no mercado de câmbio e a disponibilidade de recursos para cobrir déficits de CAD ou balanço de pagamentos (BOP) de longo prazo.
Na quarta-feira, a rupia abandonou a tendência de alta de cinco dias, fechando em 95,75 por dólar, 0,16% abaixo do fechamento anterior. Em setembro, caiu 0,6%. Gupta acrescentou que, em vez do contrário, há motivos para acreditar que a rupia pode não apenas se estabilizar, mas até valorizar a partir do nível atual, como sugerido pelos analistas de mercado no anúncio inicial das medidas de fluxo de capital.
Anteriormente, a rupia sofreu pressão após a guerra no Oriente Médio, perdendo mais de 4% em relação ao dólar em março. No entanto, graças a várias medidas nos meses seguintes, sua queda foi limitada a menos de 1% entre abril e o momento atual, apesar do aumento dos preços do petróleo. Gupta explicou que os recentes choques nos preços do petróleo e do ouro aumentaram temporariamente o CAD.
Enfatizando que a Índia tradicionalmente tem um pequeno déficit em conta corrente e um maior superávit na conta de capitais, resultando em um saldo de pagamentos líquido positivo, ela apontou que nos últimos dois anos o superávit da conta de capitais foi menor que o CAD, levando a um BOP negativo de cerca de US$ 5,0 bilhões em 2024-25 e US$ 23,6 bilhões em 2025-26.
Perspectivas de crescimento econômico e comércio
Comentando a direção do BOP e da taxa de câmbio, especialmente para uma economia pronta para crescer 7-8% em termos reais e 11-12% em termos nominais, Gupta propôs a seguinte avaliação: primeiro, o CAD deve continuar a diminuir nos próximos anos, mantendo as forças tradicionais fortes e emergentes, incluindo o crescente sucesso nas exportações de commodities.
Isso ocorre porque a dependência da Índia do petróleo importado deve diminuir através de fontes alternativas de energia e da busca por reservas próprias de petróleo, o que reforçará ainda mais a tendência de redução da participação do petróleo no PIB. Além disso, os preços do petróleo se estabilizarão assim que o conflito no Oriente Médio for resolvido. Além disso, o restante da cesta comercial responde bem às novas oportunidades comerciais que estão sendo utilizadas, e essa força continuará graças ao impacto positivo da implementação de acordos recentes de livre comércio e à taxa de câmbio favorável.
Fatores que contribuem para a melhoria da conta de capitais
Em segundo lugar, Gupta afirmou que a conta de capitais também deve se tornar mais favorável a partir do final do ano fiscal atual e permanecer assim. Ela citou vários fatores, como o enfraquecimento das avaliações em outras regiões, a saturação da 'mania da IA', fundamentos macroeconômicos internos fortes, alto crescimento do PIB em termos reais e nominais, que ajuda a melhorar as projeções de receita. O ciclo de investimento interno também está ganhando força em meio a balanços saudáveis de bancos e corporações.
Gupta considera inevitável a inclusão da Índia em fundos globais de títulos, o que atrairá um influxo de capital. Ela enfatizou que a história da IA é uma 'força inexplorada' para a Índia, e o país poderá aproveitar o potencial das inovações digitais e da IA, evitando riscos. Além disso, Gupta não vê razões pelas quais a Índia não possa continuar crescendo a uma taxa de 7% ou mais, apontando para a amplitude da economia. Ao contrário de países dependentes de um ou dois setores, vários setores funcionam bem simultaneamente na Índia, atendendo tanto à demanda interna quanto à externa. Essa diversificação é visível entre os estados, onde alguns se especializam na produção de alta tecnologia e outros ainda estão em desenvolvimento, sendo que cada estado investe em habilidades, infraestrutura e facilidade de fazer negócios.
Ela acrescentou que o crescimento atingiria 8% se as condições externas fossem mais favoráveis. Uma regressão simples do crescimento da Índia em relação ao crescimento mundial mostra uma correlação positiva, mas atualmente a Índia não está recebendo um 'impulso adicional' da economia global. Esse impulso virá se as condições melhorarem, observando que a inteligência artificial permanece um motor de crescimento inexplorado, e a Índia ainda não atingiu a saturação nem em regiões nem em setores.