O Tata Group, um dos conglomerados mais antigos e maiores da Índia, está passando por um conflito interno em relação à liderança e à questão da oferta pública de ações. No centro do confronto estão dois polos: o patriarca da família Noel Tata, que lidera os Tata Trusts, e Natarajan Chandrasekaran, presidente do conselho de administração da Tata Sons, que não pertence à família fundadora, mas conta com o apoio de vários patrocinadores corporativos influentes.
Os Tata Trusts gerenciam um grupo de organizações de caridade que controlam dois terços da empresa-mãe do conglomerado, a Tata Sons Pvt. Chandrasekaran, conhecido simplesmente como Chandra, liderou este vasto conglomerado por quase dez anos, período em que expandiu para a produção de alta tecnologia, incluindo a fabricação de iPhones e chips semicondutores.
Como resultado de uma rebelião incomum do conselho de administração, foi decidido em 17 de setembro estender o mandato de Chandra por mais cinco anos e concordar com a exigência regulatória de oferta pública, apesar das objeções de Noel a ambos os pontos. Esta crescente luta pelo poder no conglomerado de US$ 185 bilhões levanta uma questão central sobre quem realmente governa o grupo.
Ao redor de Noel e Chandra, há várias outras figuras ativas que não receberam tanta atenção, mas desempenharam papéis cruciais neste conflito e terão um papel decisivo na sua resolução. Entre eles, destacam-se cinco pessoas com influência significativa neste drama corporativo.
Venu Srinivasan
O presidente honorário de 73 anos da fabricante de veículos de duas rodas, TVS Motor Co., Srinivasan apoiou Noel em seu desejo de se tornar presidente dos Tata Trusts em 2024, para substituir Ratan Tata. Um ano depois, Noel apoiou unanimemente a nomeação de Srinivasan como vice-presidente entre outros guardiões dentro de um sistema que prevê mandatos vitalícios para os guardiões.
No entanto, esse acordo foi quebrado antes de uma importante reunião do conselho de administração da Tata Sons, o que impediu Noel de concretizar seus planos de aumentar sua influência. Srinivasan, que começou sua carreira como mecânico em sua própria oficina, é o membro mais antigo do conselho de administração da Tata Sons, possuindo uma memória institucional que precede quase todos os participantes do atual conflito.
Ele e Noel representam os fundos no conselho de administração da Tata Sons, correspondendo à participação combinada de 66% das duas organizações de caridade. Assim, seu voto contra as preferências de Noel efetivamente dividiu a posição do acionista principal.
Srinivasan também se tornou uma figura chave que desencadeou uma série de eventos que levaram à imposição de restrições regulatórias em um dos dois principais fundos da Tata. Em abril, ele apresentou uma queixa ao órgão regulador governamental que supervisiona as organizações de caridade, referente à estrutura de gestão do Sir Ratan Tata Trust, ou SRTT, onde ele próprio é guardião. Os fundos declararam em um comunicado de 16 de maio que desconheciam sua queixa até que o regulador instruísse o SRTT a adiar a reunião do conselho de administração.
A incapacidade do SRTT de realizar suas atividades normais levou ao adiamento da Assembleia Geral Anual da Tata Sons, ou AGM, no mês passado, pois não foi possível atingir o quórum. Se as restrições ao SRTT forem removidas, os Tata Trusts poderão facilmente derrubar duas propostas controversas na assembleia de acionistas e, assim, bloquear a listagem da Tata Sons.
Não se sabe por que Srinivasan se opôs tão abruptamente e subitamente a Noel, mas enquanto eles se opõem, a posição dos fundos permanece dividida, enfraquecendo a influência dos fundos na Tata Sons.
Shapoor Mistry
Muito antes de Noel e Srinivasan começarem a discutir se a Tata Sons deveria fazer uma oferta pública de ações, o bilionário recluso Shapoor Mistry defendia a realização de IPO da empresa. A família Mistry tem sido há muito tempo a defensora mais convicta da listagem da Tata Sons na bolsa. Essa posição ganhou nova força depois que o regulador do setor bancário indiano recusou no início deste mês liberar a Tata Sons da obrigação de listagem.
Seu grupo Shapoorji Pallonji é o maior acionista minoritário da Tata Sons, detendo 18,4% das ações, um legado das relações entre os dois clãs que remontam a gerações. Essa participação tornou-se o ativo mais valioso, mas também o menos líquido, dos devedores do Grupo SP, a menos que o conglomerado Tata mude a situação através da listagem em mercados públicos ou da compra de parte da participação da SP.
A listagem oferece uma solução óbvia, já que o Grupo SP busca a monetização antecipada de suas ações para pagar dívidas caras. Assim, o conglomerado de construção se tornará um dos maiores beneficiários caso a luta de Noel Tata para manter a Tata Sons privada falhe no final.
Um ponto interessante é que esses dois estão ligados por casamento: a esposa de Noel é Alu Mistry, irmã de Shapoor. No entanto, os relacionamentos da família Mistry com a Tata Sons foram tensos desde a remoção do falecido irmão de Shapoor, Cyrus Mistry, do cargo de presidente por Ratan Tata, o meio-irmão mais novo de Noel, em 2016, o que desencadeou uma longa disputa judicial.
Amogh Kaloti
O modesto escritório do Comissário de Caridade de Maharashtra, onde Amogh Kaloti trabalha, esconde seu papel como figura chave na luta pela Tata. O escritório de Kaloti supervisiona os fundos de caridade registrados no estado, incluindo os Tata Trusts. Um ex-juiz distrital tranquilo, pouco conhecido fora dos círculos jurídicos de Maharashtra, Kaloti considerou até agora apenas uma das três queixas relacionadas à Tata — aquela sobre a transferência de ações em 1989, que chegou à sua jurisdição.
O desfecho das outras duas queixas ainda não foi determinado. Uma delas é a queixa de Srinivasan sobre o número de guardiões permanentes no SRTT. A outra está relacionada a questões de gestão e foi apresentada pelo ex-guardião Mehli Mistry, que não conseguiu ser nomeado novamente nos Tata Trusts no final do ano passado.
Em maio, o escritório de Kaloti ordenou que os Tata Trusts adiassem a reunião do conselho de administração e suspendessem qualquer interação adicional até que a investigação de supostas irregularidades regulatórias fosse concluída. São essas restrições ao SRTT, que é acionista da Tata Sons em 23,6%, que levaram ao cancelamento da AGM planejada da Tata Sons no mês passado e continuam a enfraquecer a capacidade de Noel Tata influenciar as decisões.
Os resultados das investigações conduzidas pelo escritório de Kaloti podem se tornar mais importantes à medida que a disputa da Tata Sons se move da sala de reuniões para as votações dos acionistas e, possivelmente, para o sistema judicial indiano.
Saurabh Agrawal
Saurabh Agrawal mantém a aparência impecável de banqueiro de investimentos que costumava ser. Em 2017, ele mudou-se para o grupo do conglomerado concorrente Aditya Birla e agora ocupa o cargo de diretor financeiro da Tata Sons, sendo também um dos diretores de seu conselho contencioso. Ele é amplamente considerado o conselheiro de Chandra, especialista em números e um dos assistentes mais próximos do presidente dentro da Tata Sons.
Isso o coloca no epicentro de praticamente todos os aspectos da luta atual: pressão do regulador do setor bancário para listagem, negociações com o Grupo Shapoorji Pallonji, balanço da Tata Sons e disfunção de seu conselho de administração. Como diretor financeiro, as responsabilidades de Agrawal abrangem todas as decisões financeiras que fundamentam a disputa atual, incluindo as enormes necessidades de capital da Tata na construção de semicondutores e iPhones, bem como as consequências de uma possível listagem.
Uma questão séria que divide Noel e Chandra é convencer este último de que o Tata Group precisa de uma disciplina financeira mais rigorosa. Em outra reunião do conselho de administração este ano, Noel fez perguntas difíceis a Chandra sobre algumas unidades com prejuízo.
Jimmy Tata
Jimmy Tata, o meio-irmão pouco conhecido de Noel, é guardião do Sir Ratan Tata Trust e de outros dois pequenos fundos afiliados, dando-lhe acesso ao interior de uma dessas organizações e a possibilidade de participar do conflito atual. No entanto, este homem de oitenta anos e irmão mais novo do ex-patriarca Ratan ainda evitou os assuntos corporativos do Tata Group e a luta pelo poder que periodicamente abalou os negócios criados por sua família.
De acordo com um relatório de mídia local, ele não compareceu à reunião do conselho de administração dos Tata Trusts no ano passado, quando Mehli não conseguiu ser renomeado. No entanto, sua posição e voto podem influenciar as decisões nas organizações de caridade que controlam a Tata Sons, caso ele decida exercer influência. Se Noel não puder contar com o apoio de Jimmy, isso tornará a fragmentação ao seu redor mais profunda, expondo divergências mais sérias dentro da família e das instituições de onde Noel extrai sua autoridade.
Mas enquanto Jimmy permanece nas sombras, diretores independentes no conselho de administração da Tata Sons, como Harish Manwani, ex-executivo da Unilever, e Anita George, ex-funcionária do Banco Mundial, votaram pela extensão do mandato de Chandra, apesar das objeções de Noel. Quando os representantes dos Tata Trusts estavam alinhados, o poder do acionista principal na Tata Sons era significativo, como visto durante o confronto com a chocante remoção de Cyrus Mistry dez anos atrás. No entanto, como Noel e Srinivasan estão em lados opostos, e Jimmy permanece ausente, aqueles na periferia dos conselhos que supervisionam a Tata Sons e os Tata Trusts terão muito mais influência na gestão do conglomerado de quase 160 anos.