Esquema FCNR(B) pode gerar lucro nominal de 5 trilhões de rúpias para bancos em cinco anos

Os bancos, segundo especialistas, provavelmente verão um aumento no custo dos depósitos FCNR(B) em 15 a 20 pontos base acima da taxa de juros acordada com os depositantes. Isso ocorre porque os bancos precisam fazer a cobertura própria das obrigações em dólares decorrentes dos pagamentos de juros desses depósitos. O tamanho desses custos depende dos diferenciais nas taxas de juros e dos prêmios de futuros cambiais entre as duas moedas.

O Banco da Reserva da Índia (RBI) assume os custos de cobertura do principal do depósito, mas não cobre os custos dos juros pagos. Em uma FAQ publicada em junho após o lançamento da janela de swaps preferenciais para tais depósitos, o banco central esclareceu que forneceria um swap cambial para os depósitos recebidos. Este serviço consiste em uma simples compra/venda de moeda estrangeira pelo RBI, que abrange apenas o principal do depósito, excluindo o componente de juros.

No âmbito da janela de swaps preferenciais, introduzida para atrair depósitos em dólares, os bancos atraíram US$ 127 bilhões através de depósitos FCNR(B). Esta janela foi encerrada em 31 de agosto, um mês antes do prazo originalmente planejado pelo RBI. O volume significativo de fundos atraídos foi motivado, entre outros fatores, pela oferta de taxas de juros mais altas pelos bancos para atrair depósitos e pela concessão de alavancagem de crédito nos depósitos FCNR(B), permitindo que não residentes na Índia (NRI) aumentem potencialmente o rendimento de seus investimentos.

Segundo um banqueiro sênior do banco estatal, falando sob anonimato, 'Os bancos devem arcar com os custos de cobertura do componente de juros. É por isso que, embora alguns bancos tivessem uma política muito agressiva, não ultrapassamos um certo limite.' Este banqueiro observou que seu banco atingiu sua meta de mobilização e não atraiu depósitos adicionais devido aos custos extras associados à parte de juros.

Um banqueiro sênior do setor privado também informou que o custo real de captação dos depósitos FCNR(B) será aproximadamente 15 a 20 pontos base maior do que a própria taxa de depósito após considerar os custos de cobertura do componente de juros. Por exemplo, se um banco oferece 6,5% ao ano em um depósito FCNR(B), seu custo real pode ser de 6,65% a 6,70%.

O banqueiro explicou que o RBI não assumiu os custos de cobertura do componente de juros porque os bancos ofereciam diferentes taxas de juros nos depósitos FCNR(B), o que dificultava a aplicação de uma taxa de cobertura única. No entanto, acrescentou que a atração de fundos de três, quatro ou cinco anos a uma taxa fixa de 6,5% a 7% continua atraente para os bancos.

De acordo com um funcionário do tesouro do banco estatal, os bancos estão estudando várias formas de cobrir o risco cambial que surge dos futuros pagamentos de juros dos depósitos FCNR(B). 'Podem ser consideradas opções como futuros, mas os prêmios aumentaram devido às vendas/compras de swaps do RBI', disse este funcionário. Ele também observou que o componente de juros dos depósitos FCNR(B) no valor de US$ 127 bilhões pode representar uma quantia substancial, considerando que as taxas de juros nesses depósitos variavam de 6% a mais de 7,5% em alguns bancos, e os futuros provavelmente serão uma ferramenta chave para gerenciar o risco cambial futuro.

Participantes do mercado observaram que alguns bancos deixaram parte de seu risco de juros sem cobertura devido ao custo relativamente alto de fixar dólares para futuros pagamentos de juros. Os bancos que não cobriram totalmente o componente de juros podem enfrentar custos maiores em rupias para manter suas obrigações em dólares se a rupia continuar a enfraquecer. Os mesmos bancos que cobriram o risco já registraram custos adicionais.

A rupia caiu abaixo da marca de 95 por dólar na semana passada, em meio ao aumento dos preços do petróleo bruto acima de US$ 100 por barril devido à escalada das tensões no Oriente Médio, enquanto o RBI interveio, como esperado, por meio de vendas spot de dólares e swaps cambiais.

Um economista de mercado alertou que os bancos podem enfrentar um aumento nos custos de cobertura do componente de juros dos depósitos FCNR(B) se as taxas dos EUA e os prêmios de futuros aumentarem. As expectativas de aperto da política monetária nos EUA e as preocupações com a situação financeira do país podem exercer pressão de alta sobre as taxas dos EUA, enquanto fatores internos também podem afetar os prêmios de futuros. O economista acrescentou que os bancos podem usar swaps indexados overnight (OIS) para gerenciar riscos de juros, e futuros e swaps para gerenciar riscos cambiais, sendo que o impacto exato dependerá dos balanços e estratégias de tesouraria dos bancos.

A captação em massa de depósitos FCNR(B) também criou problemas para a gestão de liquidez do RBI, pois a escala do influxo foi maior do que os bancos esperavam. Um banqueiro privado, mencionado anteriormente, declarou: 'Nós poderíamos lidar com um número menor, pelo menos US$ 25 a 30 bilhões a menos do que o que entrou', acrescentando que isso reduziria o excesso de liquidez no sistema bancário em cerca de 3 trilhões de rúpias.

Como o excesso de liquidez no sistema bancário excedeu significativamente o limiar de conforto do RBI, o banco central iniciou a esterilização do excesso de liquidez por meio de operações de recompra com taxa variável (VRRR) em agosto. Agora, o RBI passou para instrumentos de absorção de liquidez de longo prazo, anunciando a venda de operações de mercado aberto (OMO) no valor de 1 trilhão de rúpias, que serão realizadas em três leilões: 17 de setembro, 21 de setembro e 28 de setembro. De acordo com estimativas de economistas da QuantEco Research, a combinação do programa de depósitos estabelecido (SDF), operações VRRR e vendas OMO permitirá ao RBI esterilizar cerca de 10 trilhões de rúpias de liquidez excedente do sistema bancário. A QuantEco também calculou que isso deixará uma reserva de 2 trilhões de rúpias para esterilização imediata, que pode ser garantida por meio de swaps cambiais spot/compra ou emissões de títulos do esquema de estabilização de mercado (MSS) ou títulos do tesouro de gestão de caixa (CMB). Analistas não esperam que o RBI recorra atualmente ao aumento do coeficiente de reservas obrigatórias (CRR) ou prolongue o programa de vendas OMO.

O Presidente do State Bank of India (SBI), C.S. Sethi, informou que os fundos atraídos através de depósitos de não residentes em moeda estrangeira (FCNR(B)) serão distribuídos pelos bancos ao longo de três a quatro meses, e isso dificilmente provocará um 'crédito anômalo'.

Os comentários de Sethi vieram em um momento em que os bancos atraíram mais fundos através dos depósitos FCNR(B) do que o esperado, o que gerava preocupações sobre um possível aumento acentuado do crédito bancário.

Sethi esclareceu que a alocação dessa liquidez levará cerca de três a quatro meses, embora ele não tenha revelado o valor exato que o SBI atraiu através do FCNR(B). O banco tinha uma meta de quase 10 bilhões de dólares.

As entradas através do mecanismo de swap preferencial do Reserve Bank of India (RBI) atingiram US$ 136,4 bilhões até 31 de agosto. Além disso, os bancos atraíram US$ 127,2 bilhões em depósitos FCNR(B), superando significativamente as projeções de mercado tardias na faixa de US$ 90-100 bilhões.

A janela para FCNR(B) fechou em 31 de agosto. O RBI lançou o mecanismo de swap preferencial para novos depósitos FCNR(B), títulos externos em moeda estrangeira (OFCB) e empréstimos comerciais externos (ECB) em 8 de junho. O prazo inicial da janela FCNR(B) foi estabelecido para 30 de setembro de 2026, mas o banco central o reduziu em um mês após receber uma forte resposta.

As entradas FCNR(B) mais altas do que o esperado elevaram a liquidez sistêmica para quase 10,5 trilhões de rúpias em 9 de setembro. De acordo com especialistas do setor, os bancos têm três formas principais de usar esses fundos: investir em títulos governamentais de cinco anos, substituir depósitos caros ou conceder crédito a empresas. No entanto, dado o crescimento já forte do crédito, especialmente no setor corporativo, existem preocupações sobre quanto mais os bancos podem fornecer.

Entretanto, Sethi enfatizou que o alto custo inicial de implementação de inteligência artificial (IA) de agente deve diminuir significativamente se essa tecnologia for escalada na Índia. Ele destacou a necessidade de criar modelos de IA e capacidade computacional escaláveis e econômicos.

'Embora o custo fixo inicial da IA de agente possa ser alto, o custo incremental pode ser baixo, criando uma economia de escala', disse Sethi durante sua apresentação no Global Fintech Festival 2026.

A IA de agente representa o próximo estágio do desenvolvimento da inteligência artificial, indo além de ajudar usuários com tarefas individuais e passando para sistemas que podem agir em nome dos clientes e responder a circunstâncias em mudança, explicou Sethi.

Para os bancos, tais sistemas poderiam funcionar durante todo o ciclo financeiro: desde a detecção de fraudes e identificação de novas contas, processos KYC e AML até a avaliação de crédito, subscrição e conciliação. Do ponto de vista do cliente, eles poderiam proporcionar uma interação mais proativa e contextual.

No entanto, o próximo objetivo é a transição do banking digital para o 'banking inteligente'. Sethi acrescentou: 'O próximo marco para a IA indiana não é apenas criar modelos maiores, mas criar modelos que entendam a diversidade e a singularidade da Índia.'

Sethi acredita que uma possibilidade mais significativa da IA de agente não é apenas a automação, mas a democratização da literacia financeira. Atualmente, consultorias financeiras complexas e gestão de patrimônio são acessíveis principalmente a clientes ricos e bem informados financeiramente. A IA de agente pode potencialmente expandir a assistência financeira personalizada para centenas de milhões de clientes em diferentes estágios de suas vidas financeiras.

Ao mesmo tempo, ele enfatizou que o uso de IA deve complementar as capacidades humanas no setor bancário, e não substituí-las. Tarefas rotineiras, de alto volume e intensivas em recursos podem ser realizadas pela IA, enquanto decisões financeiras complexas e arriscadas devem continuar sob controle humano adequado.

'À medida que uma quantidade significativa de operações financeiras se torna cada vez mais automatizada, os funcionários poderão dedicar mais tempo e esforço aos relacionamentos de valor, resolução de problemas e interação mais profunda com os clientes', disse Sethi.

No entanto, maior autonomia dos sistemas de IA gera novos riscos para os bancos. Ele alertou que um erro em um sistema autônomo pode desencadear uma cadeia de ações em vários sistemas, afetando potencialmente clientes, contrapartes e instituições em massa.

Sethi afirmou que a confiança deve ser incorporada nos sistemas de IA, e não adicionada posteriormente. Ele delineou três princípios para 'confiança em escala': precisão, responsabilidade e acessibilidade sem assimetria. Os sistemas de IA usados em serviços financeiros devem demonstrar precisão constante em todos os segmentos de clientes, e não depender de precisão média.

A responsabilidade exigirá monitoramento, rastreabilidade e a capacidade de entender por que uma ação importante foi tomada, especialmente quando a IA passa de recomendação para execução. A IA também dará uma nova dimensão à gestão de riscos. Os bancos desenvolveram sistemas por décadas para 'conhecer seu cliente'; agora, com agentes de IA começando a participar de transações financeiras, eles precisarão pensar cada vez mais em 'conhecer seu agente'. Isso exigirá mecanismos que cubram a identidade do agente, autenticação, consentimento do cliente, limites de transação, trilhas de auditoria e localização.

Os bancos também podem operar cada vez mais em um ambiente de 'IA contra IA', o que exigirá uma combinação de dados de identificação, comportamentais e transacionais com avaliação de risco em tempo real. Sethi concluiu que essa transição exigirá colaboração entre governos, reguladores, bancos, empresas de fintech e empresas de tecnologia, pois 'nenhuma organização, por mais grande que seja, pode construir confiança e escalar sozinha.'