O presidente da SEBI, Tuhin Kanta Pandey, declarou na quinta-feira que o regulador estudará os problemas levantados pelos corretores de valores mobiliários relacionados à nova taxa de Merchant Discount Rate (MDR) para grandes transferências de fundos através da Unified Payments Interface (UPI).
A taxa MDR para operações no mercado de capitais foi estabelecida em 0,02% do valor da transação, com um limite de 300 rúpias para pagamentos a fundos mútuos, títulos, corretores, *dealers* e consultores de investimento. Este sistema MDR entrará em vigor em 15 de outubro.
No entanto, instruções ou mandatos recorrentes do UPI, como planos de investimento sistemático (SIP) em fundos mútuos, não estarão sujeitos às taxas MDR.
Análise das preocupações dos corretores
Pandey observou que existem pontos importantes que serão examinados para encontrar maneiras de aliviá-los. Vários corretores expressaram preocupação com as taxas MDR, pois, de acordo com o mandato da SEBI, os corretores são obrigados a devolver periodicamente aos clientes os fundos não utilizados, conhecidos como saldo do cliente (*client float*). A SEBI introduziu esta regra para prevenir o uso indevido de fundos pelos corretores.
Fontes acrescentaram que associações de corretores enviaram cartas ao regulador de mercado, e agora há uma discussão ativa sobre os crescentes custos operacionais. Uttam Bagri, diretor executivo da BCB Brokerage, afirmou que considerar os corretores como vendedores para fins de MDR é fundamentalmente incorreto. Ele enfatizou que os corretores são principalmente estruturas de trânsito, onde os fundos dos clientes chegam às corporações de liquidação para garantir margem e liquidação. Consequentemente, cobrar MDR de todo o fluxo de fundos, em vez da receita real do corretor, que é a comissão de corretagem, tornará o UPI excessivamente caro e praticamente impróprio para a indústria de corretagem.
Outros corretores também apontaram que essa cobrança se tornará um item de custo operacional permanente, atingindo milhões, sem gerar nenhuma transação ou receita para o corretor. Nitin Kamath, fundador da plataforma de corretagem de desconto Zerodha, escreveu em uma rede social que a regulamentação essencialmente força o movimento de dinheiro todos os meses ou trimestres, e o corretor pode acabar sendo quem arca com os custos quando o dinheiro é devolvido, sem obter nenhum ganho ou receita adicional.
Parceiros de processamento de pagamentos desses corretores indicam que alguns corretores podem preferir usar o internet banking em vez do UPI, dado que as transações via internet banking têm uma taxa fixa de 8 a 12 rúpias, acordada diretamente com os bancos. Em comparação, o MDR de 0,02% para uma transação UPI de 1 lakh resultará em uma comissão de 20 rúpias para o corretor. Para pagamentos no mercado de capitais, o limite UPI por transação é de 5 lakhs, e o limite diário é de 10 lakhs.
Outras prioridades do regulador
Ao participar da cúpula, o presidente da SEBI também informou que o regulador se concentrará na expansão da participação em fundos de investimento imobiliário (REITs) e fundos de investimento em infraestrutura (InvITs), no aprofundamento do mercado de títulos corporativos e na continuação do desenvolvimento da estrutura de fundos de investimento alternativos (AIF). Ele destacou o potencial de atrair um maior volume de capital institucional doméstico, investidores globais de longo prazo e participantes de varejo em REITs e InvITs. Além disso, o mercado de títulos corporativos requer uma base de emissores mais ampla, maior participação e melhor liquidez no mercado secundário.
Quanto aos AIFs, a SEBI propôs revisar a estrutura de investidores credenciados para expandir o acesso a investidores qualificados, aumentar o pool de capital de risco interno e estrangeiro e fortalecer o ecossistema de mercado. Pandey também sinalizou o fortalecimento do financiamento municipal como uma tarefa prioritária, visto que as cidades precisarão de mecanismos de financiamento mais complexos. Ele enfatizou que a criação de capacidade institucional, a melhoria da governança e o fortalecimento da contabilidade financeira serão cruciais para aumentar a confiança dos investidores e transformar os títulos municipais em uma fonte de financiamento mais importante para a infraestrutura urbana.
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