Em 16 de setembro, os fatores macroeconômicos voltaram a ser mais significativos no mercado de metais do que a dinâmica tradicional de oferta e demanda. Os investidores estão monitorando atentamente a decisão do Federal Reserve dos EUA, pois o mercado praticamente precificou um aumento de 25 pontos-base na taxa.
Alguns metais estão tentando se recuperar de quedas, mas a situação geral permanece tensa: os riscos inflacionários persistem devido ao petróleo, o rendimento dos títulos permanece alto e o dólar está forte.
O ouro está sendo negociado em torno de US$ 4.330 por onça, e a prata subiu para cerca de US$ 64,6 por onça após cair no início da semana. Ambos os metais receberam suporte de curto prazo devido a compras cautelosas antes da reunião do Fed, mas a questão chave é o quão rigoroso será o tom do regulador.
Se o Fed limitar o aumento a uma única taxa e sinalizar uma abordagem mais suave para os próximos passos, o ouro e a prata podem continuar a subir. No entanto, se o banco central dos EUA anunciar disposição para uma série de aumentos futuros nas taxas, a pressão sobre os metais preciosos pode retornar rapidamente.
A situação do ouro é particularmente complexa. Por um lado, os riscos geopolíticos e as dúvidas sobre a sustentabilidade da economia global sustentam o interesse em ativos de refúgio. Por outro lado, taxas de juros mais altas e rendimentos tornam os ativos sem renda interna menos atraentes. É por isso que o ouro não recebe o suporte forte habitual da tensão no Oriente Médio: o mercado considera não apenas o conflito em si, mas também seu impacto inflacionário através do petróleo e da logística.
Platina e paládio também se recuperaram um pouco após a recente queda. A platina está sendo negociada perto de US$ 1.790 por onça, e o paládio cerca de US$ 1.310 por onça. No curto prazo, ambos os metais se movem junto com o setor mais amplo de metais preciosos e dependem da taxa de câmbio do dólar, das taxas de juros e do apetite por risco. No entanto, suas bases fundamentais diferem: a platina é sustentada pelas expectativas de escassez de oferta, enquanto o paládio enfrenta perspectivas de demanda de longo prazo mais complexas devido à crescente participação de veículos elétricos e substituição gradual em catalisadores automotivos.
No segmento de metais industriais, o cobre desempenha um papel principal. Seu preço se mantém em torno de US$ 6,4 por libra, abaixo dos picos recentes, mas ainda em um nível muito alto. O mercado esfriou um pouco após o pico de agosto, quando as expectativas de tarifas de importação dos EUA mudaram drasticamente os fluxos comerciais e direcionaram grandes volumes de metal para os estoques dos EUA. Parte dessa pressão diminuiu, mas o suporte fundamental permanece: o cobre continua sendo essencial para a geração de energia, centros de dados, redes elétricas e projetos relacionados à inteligência artificial.
O zinco é um dos metais mais interessantes no grupo industrial. Após subir quase até US$ 4.000 por tonelada, o mercado se estabilizou um pouco, mas os preços permanecem próximos aos máximos de muitos anos. O fator principal aqui é a escassez de metal facilmente acessível. Os estoques da LME são considerados baixos, e os problemas de mineração e processamento em várias regiões indicam que a escassez pode não ser um pico de curto prazo, mas sim uma mudança mais profunda na oferta.
O alumínio está sendo negociado a cerca de US$ 3.250 por tonelada e parece mais calmo do que o cobre e o zinco. O mercado está equilibrado entre dois fatores. Por um lado, baixos estoques e interrupções no fornecimento em algumas regiões continuam a sustentar os preços. Por outro lado, as expectativas de recuperação gradual da produção e do fornecimento impedem que o alumínio acelere tanto quanto o cobre ou o zinco. Para os compradores, isso significa que o mercado permanece tenso, mas sem pânico.
No geral, em meados de setembro, o mercado de metais dividiu-se novamente em duas dinâmicas distintas. Os metais preciosos esperam a decisão do Fed e dependem de como o regulador explicará o caminho futuro das taxas de juros. Os metais industriais olham mais profundamente — para os estoques reais, os fluxos comerciais e a demanda de longo prazo de energia, infraestrutura e tecnologia. Assim, a questão chave agora não é apenas se o Fed aumentará as taxas, mas quão rápido o mercado de metais poderá passar das preocupações macroeconômicas para a história fundamental de escassez de oferta.